Fed faizi %3,75-4’e yükseldi: ABD şirketlerinde maliyet baskısı farklılaşıyor

ABD şirketleri aynı anda tarifeler, yükselen yakıt maliyetleri ve yüksek faizden kaynaklanan üçlü maliyet baskısıyla karşı karşıya. Maliyetleri ürün fiyatlarına yansıtabilme kapasitesi, sektörlerin üzerindeki yükü ve finansal sonuçlara etkisini farklılaştırabilir.

ABD merkezli CNBC, imalatçıların, otomotiv parçası üreticilerinin, perakendecilerin ve taşımacılık şirketlerinin tarife, yakıt ve faiz artışlarından etkilendiğini bildirdi. Küçük işletmelerin kısa vadeli borçlanmaya daha fazla bağımlı olması nedeniyle faiz artışının etkisini daha hızlı hissedebileceği belirtildi.

ABD Merkez Bankası (Fed), 16 Eylül’de federal fonlama faizi hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 seviyesine yükseltti. Fed, ekonomik faaliyetlerin sağlam seyrettiğini ancak enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu açıkladı. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklaması, kararın enflasyonu %2 hedefine geri döndürmeyi desteklemek amacı taşıdığını belirtti.

Faiz artışı, stok ve sermaye yatırımları için kullanılan borçlanmanın maliyetini yükseltiyor. Özellikle kısa vadeli borçlanma oranı yüksek şirketlerde, vadesi gelen borçların daha yüksek faizle yeniden finanse edilmesi maliyet artışının daha hızlı görülmesine yol açabilir.

Yakıt maliyetlerindeki baskı da arttı. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun ağustos tüketici fiyat endeksine göre enerji fiyatları ağustosta yıllık bazda %16,3, benzin fiyatları ise %27,4 yükseldi. Uçak biletleri de aynı dönemde %23,4 arttı.

Havayolu ve taşımacılık şirketleri yakıt fiyatlarındaki artışa doğrudan maruz kalıyor. United Airlines($UAL), 14 Temmuz itibarıyla üçüncü çeyrek ortalama jet yakıtı fiyatını galon başına yaklaşık 3,69 dolar olarak varsaydığını açıkladı. Şirket, temmuz başından bu yana yakıt maliyetlerindeki artışın yalnızca üçüncü çeyrekte 575 milyon dolar( yaklaşık 797,5 milyar won) maliyet ve hisse başına 1,12 dolar kâr etkisi yaratabileceğini bildirdi.

United Airlines, yakıt fiyatlarının yüksek seviyelerde kalması hâlinde uçuş kapasitesini yeniden ayarlayabileceğini açıkladı. Bilet fiyatlarını artırmak veya güzergâhları değiştirmek maliyetlerin bir bölümünü fiyatlara yansıtabilir. Ancak talebin azalması ihtimali de hesaba katılmalı.

Perakendeciler fiyat artışı ile talep düşüşü arasında maliyet baskısını üstlenmek zorunda kalabilir. Home Depot($HD), ikinci çeyrekte 730 milyon dolar(yaklaşık 1,0125 trilyon won) tutarında tarife iadesi aldığını açıkladı. Şirket, yakıt, enerji ve ürün girdilerindeki artışların yıllık bazda iade etkisini tamamen dengeleyebileceğini belirtti.

Tarifeler, ithal hammadde ve parça fiyatlarını artırarak imalatçıların ve otomotiv parçası üreticilerinin maliyetlerine yansıyor. ABD şirketlerinin maliyet baskısını değerlendirirken yalnızca tarife seviyesine değil, gerçek maliyetlere ve fiyatlara yansıtma zamanlamasına da bakılması gerekiyor. Bu durum, ABD’de efektif tarife oranının %7’nin altına indiğini aktaran önceki haberde de öne çıkmıştı.

Şirketlerin karşılaştığı baskı, nakit varlıklarına ve borçların vade yapısına göre değişiyor. Nakit varlığı yüksek ve uzun vadeli borç oranı fazla olan büyük şirketlerin faiz artışını absorbe etme alanı bulunabilir. Kısa vadeli borçlanmaya bağımlı şirketlerde ise stok ve sermaye yatırımı maliyetleri daha hızlı artabilir.

Fiyatlara yansıtma gücü, şirketlerin artan maliyetleri ürün veya hizmet fiyatlarına aktarabilme kapasitesini ifade ediyor. Havayolları gibi talebin korunduğu sektörler, ücret ayarlamaları veya uçuş kapasitesini azaltma yoluyla maliyetlerin bir bölümünü yansıtabilir. Fiyat duyarlılığı yüksek tüketicilere satış yapan perakendeciler ise fiyat artışıyla birlikte satış hacmindeki düşüşü de göze almak zorunda kalabilir.

Uçak biletlerindeki artış, yakıt maliyetlerinin bir bölümünün tüketici fiyatlarına yansıtıldığını gösteriyor. Ancak yalnızca bilet fiyatlarının yükselmesi, havayollarının kârlılığının arttığı sonucunu doğurmaz. Uçuş kapasitesindeki azalma ve maliyet artışı aynı anda görülebilir.

Yakıt fiyatlarının yüksek seviyelerde ne kadar süre kalacağı da önemli bir değişken. ABD Enerji Bilgi İdaresi, ağustos ayındaki ortalama Brent petrol fiyatını varil başına 91 dolar(yaklaşık 126 bin won) olarak hesapladı ve 2026’nın ikinci yarısı için ortalama fiyatı yaklaşık 90 dolar(yaklaşık 125 bin won) olarak öngördü.

Faiz ve yakıt maliyetleri yüksek kalırsa fiyatlara yansıtma gücü düşük veya kısa vadeli borçlanma oranı yüksek şirketlerin üzerindeki baskı artabilir. Maliyetleri fiyatlarına aktarabilen şirketler ise şokun bir bölümünü absorbe edebilir.

Tarife, yakıt maliyeti ve faiz artışlarının ABD şirketlerinin tamamını aynı yönde etkileyeceğini söylemek mümkün değil. Şirketlerin fiyat belirleme gücü, borç yapısı ve yakıt maliyetlerine duyarlılığı ayrı ayrı incelenmeli.