ABD CFTC, İnovasyon Komitesi’ne Coinbase ve Ripple’ı Alarak Dijital Varlık Düzenlemelerinde Yeni Dönemi Başlatıyor

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC), kripto para sektörüyle iletişim kanallarını genişletmek için ‘İnovasyon Danışma Komitesi’ni(Innovation Advisory Committee) kapsamlı şekilde yeniledi. Toplam 35 üyeden oluşan yeni listede ABD’nin en büyük kripto para borsası Coinbase(COIN) ve Ripple(Ripple) yönetiminin de yer alması, ‘dijital varlık’ düzenlemelerinde sektörün sesinin doğrudan masaya taşınacağı resmi bir kanal açıldığı şeklinde yorumlanıyor.

CFTC, bu hafta içinde 35 kişiden oluşan yeni inovasyon komitesi üyelerini açıkladı. Komite; ‘türev ürün’ düzenlemeleri, ‘piyasa yapısı’, ‘token sınıflandırması’ gibi ‘dijital varlık’ alanındaki kritik başlıkların tartışıldığı bir platform olarak tasarlandı. Komitede sektör temsilcileri, geleneksel finans kurumlarından yöneticiler ve teknoloji uzmanları birlikte yer alıyor. ABD’de ‘kripto para’ düzenlemelerine ilişkin belirsizlik sürerken, düzenleyici kurumun ‘piyasa ile doğrudan temas kuran’ bir yapıyı resmen oluşturması ‘önemli bir adım’ olarak değerlendiriliyor.

Yeni üye listesinde Coinbase Üst Yöneticisi(CEO) Brian Armstrong(Brian Armstrong) ve Ripple Üst Yöneticisi Brad Garlinghouse(Brad Garlinghouse) dikkat çekiyor. Bu iki şirket, son yıllarda ABD’de ‘dijital varlık’ düzenleme altyapısını şekillendiren davalar ve lobi faaliyetlerinin merkezinde yer almıştı. Armstrong ve Garlinghouse, bu katılımla birlikte CFTC’nin hazırlayacağı politika ve ‘rehber dokümanlar’ için resmi danışman sıfatıyla sürece dahil olacak.

CFTC, komitenin yenilenme amacını, hızlı değişen ‘dijital varlık’ ve ‘blokzincir’ piyasasında ‘gerçek piyasa koşullarını’ yakından takip etmek ve bunu ‘kural ve politika tasarımına’ yansıtmak olarak açıkladı. Komite; ‘türev ürün’ yapıları, ‘dijital varlık vadeli işlemler’ ve ‘opsiyon piyasaları’, ‘token’ların ‘emtia(Commodity)’ mı yoksa ‘menkul kıymet(Securities)’ mi sayılacağına dair ölçütler ile ‘piyasa verisi’ işleme yöntemleri gibi karmaşık teknik ve hukuki konuları ele alacak.

Komiteye başkanlık eden CFTC yetkilisi Mike Selig(Mike Selig), tanıtım toplantısında yaptığı açıklamada “35 üyenin, CFTC’nin karar alma süreçlerini gerçek piyasa ortamıyla uyumlu hale getirme görevini üstleneceğini” söyledi ve ekledi: “Amacımız, ‘ABD finans piyasalarının altın çağını’ açabilecek net ‘kılavuz kurallar’ oluşturmaya katkı sunmak.” ‘Yorum’ Bu açıklama, piyasada ABD’nin ‘dijital varlık’ dahil finansal ekosisteminin ‘küresel rekabet gücünü’ koruma ve güçlendirme isteği olarak yorumlanıyor. ‘yorum’

Yeni komite yapısı, kripto para sektörü ile ‘geleneksel finans’ı uçtan uca kapsayan bir ‘piyasa kesiti’ sunuyor. Listede ‘merkezi borsa(CEX)’ yöneticileri, ‘DeFi’ protokolü kurucuları, çeşitli ‘trading platformu’ işletmecileri yanında bazı büyük bankalar ve geleneksel finans kurumlarından temsilciler de yer aldı. Sektör haberlerine göre 35 üyenin yaklaşık 20’si doğrudan ‘kripto para’ veya ‘blokzincir’ şirketleriyle çıkar ilişkisine sahip isimlerden oluşurken, kalan üyeler ‘mevcut piyasa altyapısı’ ve ‘finansal altyapı’ tarafını temsil ediyor. Bu dağılımın, CFTC’nin yeni düzenleme taslaklarını oluştururken hem sektörün hem de klasik finansın bakışını eş zamanlı almak istediğine işaret ettiği değerlendiriliyor.

Piyasada, bu yapı bir yandan “sektör görüşlerinin resmi kanaldan alınabileceği bir mekanizmanın kurumsallaşması” şeklinde olumlu bulunurken, diğer yandan “danışma komitesinin belirli çıkar grupları lehine eğilebileceği” yönünde temkinli yorumlar da yapılıyor. Özellikle ABD’de ‘dijital varlık’ düzenleme tartışmalarının merkezinde yer alan Coinbase ve Ripple yöneticilerinin komiteye dahil edilmesi, CFTC ile Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) arasındaki ‘yetki alanı mücadelesi’ üzerinde de etkili olabileceği beklentisini doğurdu.

Sektör temsilcilerinin komiteye yoğun katılımının gerekçeleri konusunda görüşler ikiye ayrılıyor. Bir kesim, bu adımı “ABD’de belirsizliğini koruyan ‘dijital varlık’ kurallarını netleştirme çabası” olarak görüyor. Coinbase ve Ripple, uzun süredir ABD’deki ‘düzenleyici risk’ nedeniyle iş modellerini yeniden kurguluyor, bazı faaliyetleri yurt dışına kaydırıyor. ‘Yorum’ Bu şirketlerin komitedeki rolü, “oyunun kurallarının sınırlarını daha net görmek ve buna göre strateji belirlemek” için bir platform olarak da değerlendiriliyor. ‘yorum’

Buna karşılık başka değerlendirmeler, süreci “her şirketin kendi iş modelini korumaya dönük stratejik hamleleri” olarak niteliyor. CFTC ve SEC’in hangi faaliyeti ‘emtia’, hangisini ‘menkul kıymet’ alanına sokacağı; ‘borsa’, ‘token ihraççıları’ ve ‘DeFi projeleri’nin iş yapış biçimlerini doğrudan etkiliyor. Son yıllarda ABD’de yetki alanı ve düzenleme yorumu etrafında yoğun ‘lobi’ ve dava süreçleri yaşanırken, birçok şirket ‘öngörülemezlik’ten şikâyet etmişti.

Bu tartışmalar sürerken, Bitcoin(BTC) fiyatı TradingView verilerine göre 24 saatlik grafikte 66 bin 906 dolar civarında, yani yaklaşık 96,6 milyar won seviyesinde işlem görüyor. ‘Dijital varlık’ düzenlemelerinin netleşmesinin Bitcoin ve başlıca ‘altcoin’ piyasaları üzerinde nasıl bir etki yaratacağına ilişkin merak, komitenin yeniden yapılandırılmasıyla birlikte daha da artmış durumda.

CFTC’nin ‘kripto para’ sektörüyle resmi bir danışma kanalı açması, düzenleyici ve piyasa oyuncuları arasında ‘geri bildirim döngüsünü’ kısaltabilecek bir hamle olarak olumlu değerlendiriliyor. Bu mekanizma, yeni düzenlemelerin ‘piyasa gerçekliğinden kopuk’ kalmasını engelleyebilir; teknik ve operasyonel risklerin önceden tespit edilmesine imkân tanıyabilir. Özellikle ‘DeFi’, ‘on-chain türev ürünler’ ve ‘tokenize menkul kıymetler’ gibi karmaşık yapılara sahip ürünlerin hızla arttığı bir dönemde, sahadaki uygulayıcıların görüşleri ‘politika tasarımı’ açısından kritik bir referans niteliği taşıyor.

Diğer yandan ‘çıkar çatışması’ ve ‘adil rekabet’ endişeleri de gündeme geliyor. ‘Kripto para’ ağırlığının yüksek olduğu bir danışma yapısının kural tasarımına aşırı etki etmesi, büyük oyuncular lehine sonuçlar doğurabilir. Bu durum, görece kısıtlı kaynağa sahip girişimler, yeni projeler ve ‘yatırımcı koruması’ odaklı kamu çıkarı açısından dezavantajlı bir tabloya yol açabilir. Bazı analistler, “düzenleyici ile sektör arasında yakın işbirliği gerekli, ancak danışma yapısı ve karar süreçlerinin şeffaflığı ile çıkar çatışmasının yönetimi aynı anda sağlanmalı” uyarısında bulunuyor. Sonuç olarak CFTC’nin ‘açık görüş alma’ ile ‘sıkı yönetişim’ arasında kuracağı denge, inovasyon komitesinin başarısını belirleyecek temel unsur olarak öne çıkıyor.

İnovasyon Danışma Komitesi, önümüzdeki haftalarda ilk toplantısını yaparak resmen çalışmaya başlayacak. İlk gündem maddeleri arasında ‘dijital varlık saklama(custody) kuralları’, ‘tokenize varlıklar’ ve ‘on-chain menkul kıymetlerin’ sınıflandırılması, ‘kripto para türev piyasalarının’ denetimi ve ‘on-chain/off-chain piyasa verisi’ işleme standartlarının yer alması bekleniyor. Piyasa katılımcıları ve yatırımcılar, bu başlıkların somut ‘düzenleme tekliflerine’ dönüşüp dönüşmeyeceğine odaklanmış durumda. Komitenin yalnızca ‘görüş alma’ forumu olarak kalması halinde, beklenen ‘düzenleyici netlik’ bir süre daha ertelenmiş sayılacak. Tersine, komite çıktıları doğrudan ‘kural yapımı’ sürecine yansırsa, ABD’nin ‘dijital varlık’ politikasının yönü daha belirgin hale gelecek.

ABD CFTC’nin sektörle işbirliği içinde inovasyon komitesini yeniden yapılandırması, küresel ‘dijital varlık’ düzenleme ortamında da yankı bulacak bir adım olarak görülüyor. ABD’nin Bitcoin(BTC) ve ‘dijital varlık’ çerçevesini nasıl şekillendireceği; Avrupa ve Asya başta olmak üzere diğer büyük pazarların politika tasarımlarını da etkileyebilir. ‘Düzenleyici netlik’ ile ‘piyasa inovasyonu’ arasında CFTC’nin nerede denge kuracağı, önümüzdeki dönemde inovasyon komitesinin en önemli ‘test alanı’ olacak gibi görünüyor.