Fed’in Şahin Tutanakları Bitcoin(BTC) Üzerinde Baskı Kuruyor: ‘Uzun Süre Yüksek Faiz’ Endişesi

Son yayımlanan ABD merkez bankası Fed’in ocak ayı Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) tutanakları, piyasanın beklediğinden çok daha ‘şahin’ bir tablo çizdi. ‘Erken faiz indirimi’ beklentisiyle destek bulan Bitcoin(BTC) için ise bu kez ‘ek faiz artışı’ ihtimalinin yeniden masaya gelmesi, kripto para piyasası genelinde risk algısını yükselten bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Ocak FOMC toplantısında Fed, politika faizini yıllık 3,5–3,75 aralığında sabit tuttu. 2025 sonuna kadar üç toplantı üst üste indirim yaptıktan sonra gelen bu ‘ara’, kâğıt üzerinde yumuşak görünse de, tutanakların tonu hiç de gevşek değildi. Oylamada 10 üye faizlerin sabit kalmasından yana oy kullanırken, 2 üye daha gevşek bir duruşu tercih etti. Buna rağmen, içeride hatırı sayılır bir ‘şahin’ kanadın varlığı net şekilde hissedildi.

Bazı üyeler, enflasyonun hedefin üzerinde kalıcılaşması durumunda faizleri ‘yukarı yönlü ayarlamaya(yukarı yönlü ayarlama)’ hazır olduklarını özellikle vurguladı. Piyasa son aylarda “Faiz ne zaman ve ne kadar inecek?” sorusuna odaklanmışken, Fed cephesinden “Gerekirse yeniden artırabiliriz” sinyalinin gelmesi, beklentilerle ters düşen bir mesaj oldu.

Tutanaklar açıklanmadan önce, 2026 boyunca kademeli faiz indirimleri neredeyse ‘baz senaryo’ haline gelmişti. ‘Gevşek para politikası’ daha bol likidite demek ve bu da genellikle Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklar için destekleyici bir ortam olarak görülüyor. Ancak tutanaklarda Fed, yeni bir indirim döngüsüne başlamadan önce ‘디스인플레이션(디스인플레이션)’ sürecinin net kanıtlarını görmek istediğinin altını çizdi. Enflasyonun tekrar hızlanması halinde, sıkılaşmayı önceden sertleştirebileceği mesajı da verildi. Bu, faizlerin ‘daha yüksek seviyede, daha uzun süre(higher for longer)’ tutulabileceği anlamına geliyor.

Faizlerin uzun süre yüksek kalması, piyasadan likiditenin çekilmesine ve kaldıraçlı işlemlerin daralmasına yol açma eğiliminde. Bu durum, hem Bitcoin fiyatı hem de Bitcoin spot ETF ürünlerine giren fonlar üzerinde baskı unsuru oluşturuyor. Son dönemde görülen ‘gevşeme beklentisi rallisi’nin, tersine bir düzeltme baskısına dönüşebileceği yönünde yorumlar güçlenmiş durumda.

Faiz cephesindeki bu belirsizlik, türev piyasalarındaki fiyatlamalara da yansıyor. Chicago Ticaret Borsası(CME) faiz vadeli işlemlerine göre, mart FOMC toplantısında faizlerin sabit kalma ihtimali hâlâ yaklaşık %94 ile baskın senaryo. Ancak bir süredir sıfıra yakın seyreden ‘ek faiz artışı’ olasılığı yeniden fiyatlanmaya başladı. Bu da ‘faiz artırımı’ seçeneğinin masadan tamamen kalkmadığını gösteriyor.

Şimdi gözler şubat ayı tüketici fiyat endeksi(CPI) verisine çevrilmiş durumda. Fed’in istediği ‘net 디스인플레이션 kanıtı’ enflasyon verilerinde görülmezse, tutanaklarda geçen ‘yukarı yönlü ayarlama(yukarı yönlü ayarlama)’ seçeneği daha gerçekçi bir senaryo haline gelebilir. Tersine, CPI verisi beklenenden hızlı bir yavaşlama işaret ederse, bu şahin tonlu uyarının ‘geçici bir sinyal’ olarak kalma ihtimali de var.

Fed’in mesajları Bitcoin(BTC) ve kripto para piyasasına aynı anda iki baskı unsuru yüklüyor: Bir yanda ‘faiz indirimlerinin gecikebileceği’ ihtimali, diğer yanda ise ‘en kötü senaryoda ek faiz artışı’ kartının yeniden açılma olasılığı. Likiditeye karşı hassasiyeti yüksek olan kripto varlıklar için ikisi de olumsuz faktör olarak öne çıkıyor.

Buna karşılık, Bitcoin’in yalnızca makro ortamla hareket eden bir varlık olmadığı da unutulmamalı. Spot Bitcoin ETF’leri üzerinden kurumsal para girişi, madencilik ödülü yarılanması(반감기) teması ve zincir üstü(on-chain) verilerde uzun vadeli yatırımcıların payının artması gibi yapısal başlıklar, hâlâ orta-uzun vadeli yükseliş argümanı olarak masada duruyor. Ancak genel görüş, bu olumlu dinamiklerin bile, kısa vadeli sıkılaşma korkusunu ve artan volatiliteyi tamamen dengelemekte zorlanacağı yönünde.

Bu tabloyla birlikte, en azından bir süre daha Bitcoin(BTC) ve geniş kripto para piyasasının, Fed’den gelecek her açıklama ve kritik enflasyon verisiyle sert biçimde dalgalanacağı ‘politika hassas dönemi’nde kalacağı anlaşılıyor. Enflasyon eğilimi ile Fed’in duruşunun nasıl şekilleneceği, Bitcoin fiyatının kısa ve orta vadeli rotasını belirlemede ‘belirleyici değişken’ haline gelmiş durumda. Fed tutanaklarının verdiği şahin uyarının, yalnızca geçici bir endişe olarak mı kalacağı yoksa ‘uzun süre yüksek faiz’ temasının yeni temel senaryo haline mi geleceği, Bitcoin ve kripto para piyasasının önümüzdeki dönemde en yakından takip edeceği başlık olarak öne çıkıyor.