%54,4 azaldı: 21Shares'ın Ripple(XRP) ETF'i TOXR'de net varlıklar geriledi

21Shares'ın Ripple(XRP) borsa yatırım fonu (ETF) TOXR'nin 'net varlığı', 2026 yılının ilk yarısında yüzde 54,4 azaldı. Fondaki gerilemede hem Ripple fiyatındaki düşüş hem de yatırımcı çıkışları birlikte etkili oldu.

CryptoSlate'e göre, TOXR'nin Haziran ayı sonundaki net varlığı 112,9 milyon dolara geriledi. Aynı rakam 2025 yılı sonunda 247,66 milyon dolar seviyesindeydi.

Yılın ilk yarısında toplam 75 milyon dolarlık pay 'geri alımı' (itfa) gerçekleşti, buna karşılık 25,5 milyon dolarlık yeni pay ihraç edildi. Net sermaye hareketi eksi 49,5 milyon dolar oldu; geri alım sürecinde ayrıca 13,36 milyon dolarlık gerçekleşmiş zarar kaydedildi.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-Q raporuna göre, TOXR'nin 31 Mart'taki net varlığı 142,15 milyon dolardı. Bu rakam 2025 sonuna kıyasla yüzde 42,6'lık bir düşüşe işaret ediyor.

Aynı dönemde Ripple'ın fiyatı 1,83 dolardan 1,34 dolara geriledi, yani yüzde 26,47 değer kaybetti. Fonun dolaşımdaki pay sayısı da 13,89 milyondan 10,85 milyona düştü.

Yılın ilk çeyreğinde 990 bin pay ihraç edilirken 4,03 milyon pay geri alındı. Kayıtlara göre, geri alım için satılan Ripple varlıklarından 11,68 milyon dolarlık net gerçekleşmiş zarar doğdu. Bu zarar, fonun geri alım taleplerini karşılamak için elindeki varlığı satarken kaydettiği kayıp olup bireysel yatırımcıların kâr-zararından ayrı değerlendiriliyor.

İkinci çeyrekte geri alım baskısı bir miktar hafifledi. Nisan-Haziran döneminde 480 bin pay ihraç edilip 220 bin pay geri alındı, böylece net 260 bin pay artışı sağlandı. Ancak aynı dönemde TOXR'nin net varlık değeri yüzde 20,56, Ripple'ın fiyatı ise yüzde 22,37 geriledi; pay sayısındaki artış dayanak varlıktaki değer kaybını telafi etmeye yetmedi.

21Shares'ın ürün sayfasındaki verilere göre, 24 Temmuz'da TOXR'nin yönetim altındaki varlığı (AUM) 117,75 milyon dolara, pay başına net varlık değeri (NAV) ise 10,59 dolara ulaştı. Dolaşımdaki pay sayısı 11,12 milyona çıkarak Haziran sonundan bu yana kısmi bir toparlanmaya işaret etti.

Ancak Mart sonu verisi SEC'in ilk çeyrek raporundan, Haziran sonu verisi yıl ortası toplamından, 24 Temmuz verisi ise ürün sayfasındaki günlük kayıttan geliyor. Referans tarihleri ve ölçüm aralıkları birbirinden farklı olduğu için bu üç rakamı tek bir düşüş oranına indirgemek doğru olmaz.

Ripple ETF'lerinin geneli TOXR'den farklı bir tablo çizdi. CryptoNews'in SoSoValue verilerine dayanan haberine göre, 20-24 Temmuz arasında Ripple spot ETF'lerine net 8,15 milyon dolar girişi oldu. Toplam net varlık 997 milyon dolara, kümülatif net giriş ise 1,49 milyar dolara ulaştı.

TokenPost daha önce de ABD'deki Ripple spot ETF'lerine giren fonların belirli bir üründe yoğunlaştığını aktarmıştı. Piyasa genelindeki net girişlerle tek tek ürünlerdeki varlık kaybının aynı anda görülebilmesi, fon bazında ihraç ve geri alım verilerinin ayrı ayrı incelenmesi gerektiğini gösteriyor.

Bir ETF'nin yönetim altındaki varlığı yalnızca yatırımcıların ihraç ve geri alım hareketlerinden değil, elindeki dayanak varlığın fiyat değişiminden de etkilenir. Fona yeni para girse bile dayanak varlığın fiyatı daha sert düşerse toplam varlık büyüklüğü yine de küçülebilir. TOXR'de yılın ilk yarısında geri alımlarla Ripple fiyatındaki düşüş üst üste bindiği için bu tablo net biçimde ortaya çıktı.

Fonun altyapısında da bir geçiş süreci işliyor. 21Shares, 30 Haziran'da CF Benchmarks ile olan lisans sözleşmesini feshettiğini bildirdi. Şirket, SEC'e sunduğu 8-K raporunda FTSE International ile yeni bir endeks sağlama anlaşması imzalayacağını açıkladı.

CF Benchmarks ile olan sözleşme 31 Ağustos'ta sona erecek. Bu tarihten sonra TOXR'nin endeks sağlayıcı yapısı yeni anlaşma çerçevesinde değişecek.