VKOSPI yüzde 36,23 düştü, 3 ayın en düşük seviyesinde

Kore borsasında KOSPI200 volatilite endeksi (VKOSPI), tek hisseli kaldıraçlı ürünlere yönelik yeni önlemlerin ardından 10 işlem gününde yüzde 36,23 geriledi ve 50'li seviyelerin başına indi. Tek hisseli kaldıraçlı ve ters yönlü ürünlerdeki işlem hacmi de düzenleme öncesine kıyasla belirgin biçimde azaldı.

13'ünde (yerel saatle), Kore Borsası'na (KRX) göre VKOSPI, saat 11.17 itibarıyla bir önceki kapanışa göre 1,52 puan (%2,69) düşüşle 54,96 seviyesinde işlem gördü. Gün içi en düşük seviye 54,53 olarak kaydedildi. Finansal otoritelerin kaldıraç önlemlerini açıklamasından önceki 30 Temmuz'daki 86,18 seviyesiyle karşılaştırıldığında endeks 31,22 puan geriledi.

VKOSPI, KOSPI200 opsiyon fiyatlarına yansıyan önümüzdeki 30 günlük beklenen volatilitenin yıllıklandırılmış hâlini gösteriyor. Yerel piyasada 'Kore'nin korku endeksi' olarak biliniyor. Endeksin gerilemesi, opsiyon piyasasının fiyatladığı kısa vadeli dalgalanma beklentisinin öncekine göre azaldığı anlamına geliyor.

Son dönemdeki düşüş hızlı seyretti. VKOSPI 7 işlem günü üst üste geriledi. Son 10 işlem gününün yalnızca birinde, bu ayın 4'ünde, endeks yükseldi; kalan 9 günde ise yüzde 1,76 ile yüzde 11,32 arasında değişen oranlarda düştü.

VKOSPI'nin 50'li seviyelerin başına inmesi 6 Mayıs'taki 54,57'den bu yana ilk kez yaşanıyor. 29 Temmuz'da gün içinde görülen son tepe noktası 93,27 ile karşılaştırıldığında, bugünkü sabah verisi 38,31 puan daha düşük.

Düşüş, tek hisseli kaldıraçlı ve ters yönlü ürünlerdeki işlem hacminin daralmasıyla eş zamanlı gerçekleşti. Önlemlerin yürürlüğe girdiği tarihten bir gün önce, 30 Temmuz'da 12,45 trilyon won olan tek hisseli kaldıraçlı ve ters ürün işlem hacmi, 12 Ağustos'ta 859,4 milyar wona geriledi.

Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) ve ilgili kurumlar 16 Temmuz'da tek hisseli kaldıraçlı ürünlere yönelik tamamlayıcı önlem paketini duyurmuştu. 31 Temmuz'dan itibaren, tek hisseli kaldıraçlı ETF ve ETN'lerde yeni alım veya ek alım yapmak isteyen bireysel yatırımcıların en az 30 milyon won nakit teminat bulundurması zorunlu hale geldi. Önceki uygulamada, ikame menkul kıymetler dahil 10 milyon won yeterli oluyordu.

Otoriteler ayrıca yeni ürün listelemelerini geçici olarak durdurdu ve reklamları yasakladı. Likidite sağlayıcıları ile varlık yönetim şirketlerinin sapma oranını (fiyat-endeks farkını) yönetme yükümlülüğü de sıkılaştırılacak. İşlem birim büyüklüğünün mevcut 1 paydan 20 paya çıkarılması planlanıyor.

Tek hisseli kaldıraçlı ürünler, belirli bir hissenin günlük getirisini kat kat takip edecek şekilde tasarlanıyor. Dayanak varlık beklenenin tersi yönde hareket ederse zarar da aynı oranda büyüyebiliyor. Ürün birden fazla gün elde tutulduğunda günlük getiriler birikimli etki yaratıyor; bu durumda dayanak hissenin toplam getirisi ile ürünün getirisi basit bir kat ilişkisinden uzaklaşabiliyor.

Volatilitenin genişlemesinin arka planında Samsung Electronics(005930) ve SK Hynix(000660) hisselerindeki yoğunlaşma vardı. İki şirket, KOSPI'deki toplam piyasa değerinin yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu iki hisseyi dayanak alan tek hisseli kaldıraçlı ürünler ilk kez 27 Mayıs'ta piyasaya sürülmüştü.

Yarı iletken sektöründeki büyük ölçekli hisselerdeki sert dalgalanmalar ve kaldıraçlı işlemlerin bir araya gelmesi volatiliteyi artırdı. VKOSPI, 29 Haziran'da gün içinde 97,99 seviyesine kadar yükselerek 2008 küresel finans krizinden bu yana en yüksek noktasına ulaşmıştı.

TokenPost daha önce KOSPI'deki düşüş sürecinde tek hisseli kaldıraçlı yatırımlarda zararların büyüdüğü süreci aktarmıştı. Ayrıca Bitcoin(BTC) 30 günlük zımni volatilitesinin yüzde 36'ya kadar gerilediği gelişmeyi de haberleştirmişti.

Hisse senedi ve kripto para piyasalarındaki volatilite göstergeleri fiyat yönünü işaret etmiyor. Bu göstergeler opsiyon piyasasının beklediği dalgalanma aralığını gösteriyor; fiyatların yükseleceğine veya düşeceğine dair bir kanıt oluşturmuyor.

Piyasa çevrelerinde, kaldıraç önlemleri ile küresel yarı iletken sektöründeki düzeltmenin hafiflemesinin birlikte etkili olarak yurt içi hisse senedi piyasasındaki volatiliteyi düşürdüğü yorumu yapılıyor. Ancak tek hisse yoğunlaşmasının çözülüp çözülmediği ve işlem hacmindeki azalmanın sürüp sürmeyeceği konusunda ek teyit gerektiği belirtiliyor.