Kore'de ETF varlığı 94 trilyon won eridi, para MMF'ye kaydı

Güney Kore'de borsa yatırım fonlarının (ETF) toplam net varlık değeri, Haziran ayındaki zirveden bu yana 94 trilyon wonun üzerinde geriledi. Borsadaki oynaklığın artmasıyla birlikte hisse senedi temelli ETF'lerdeki paranın bir bölümü, kısa vadeli 'bekleme' amaçlı para piyasası fonlarına (MMF) yöneldi.

Kore Finansal Yatırım Birliği'nin (KOFIA) 13'ünde açıkladığı verilere göre, ülkedeki ETF'lerin toplam net varlık değeri ayın 11'i itibarıyla 439 trilyon 78 milyar won olarak kaydedildi. Kospi endeksinin tarihi zirveyle kapandığı 22 Haziran'daki 533 trilyon 236,1 milyar won ile karşılaştırıldığında bu, yüzde 17,7'lik, tutar olarak da 94 trilyon 158,1 milyar wonluk bir düşüşe işaret ediyor.

Temmuz sonundaki 434 trilyon 615 milyar won ile kıyaslandığında ise net varlık değeri yüzde 1,0, yani 4 trilyon 463 milyar won arttı. Yine de Haziran zirvesiyle aradaki fark hâlâ büyük olduğu için piyasanın tam anlamıyla toparlandığını söylemek şimdilik güç.

Net varlıktaki gerilemenin, borsadaki düzeltmeye bağlı değer kaybı ile hisse senedi ağırlıklı ETF'lerden çıkan paranın üst üste binmesinden kaynaklandığı değerlendiriliyor. Yılın ilk yarısında endeksin yükselişine öncülük eden büyük şirket hisseleri, yarı iletken ve kaldıraçlı ürünlerde düşüşün özellikle belirgin olduğu aktarılıyor.

ETF, belirli bir endeksi veya varlık fiyatını takip edecek şekilde tasarlanan ve borsada hisse senedi gibi alınıp satılabilen bir finansal ürün. Yatırımcı tek tek hisse seçmek zorunda kalmadan endeks, sektör, tahvil veya emtia gibi farklı varlık sınıflarına dağıtılmış şekilde yatırım yapabiliyor.

ETF'lerin net varlık değeri hem dayanak varlığın fiyatını hem de fona giren ve çıkan parayı birlikte yansıtıyor. Hisse fiyatları düşüp değer gerilediğinde ya da yatırımcılar fonu bozdurduğunda net varlık azalıyor; dayanak varlığın fiyatı yükseldiğinde veya yeni para girişi olduğunda ise artıyor.

Son dönemde paranın yöneldiği yer, kısa vadeli finansal ürün niteliğindeki MMF tipi ETF'ler oldu. MMF, vadesi kısa ve likiditesi yüksek olan ultra kısa vadeli tahviller, ticari senetler (CP) ve repo (RP) gibi varlıkları barındırarak bekleyen parayı yöneten bir ürün türü.

Piyasada bu tür ürünler 'parking tipi' olarak adlandırılıyor. Henüz yatırım yönünü belirlememiş para, nakit gibi beklerken bile kısa vadeli bir getiri beklentisi taşıyabildiği için bu şekilde kullanılıyor.

Bu eğilim, borsanın yönü konusunda görüşlerin ayrıştığı dönemlerde güçleniyor. Kospi'de toparlanmanın kesin olmadığı ya da yeni bir düzeltme ihtimalinin dışlanamadığı bir ortamda, yatırımcılar riskli varlıklara hemen ağırlık vermek yerine parayı nakde yakın ürünlerde tutmayı tercih ediyor.

Ancak MMF tipi ETF'lerin de mevduat olmadığının altını çizmek gerekiyor. Faiz seviyesi, portföydeki varlıkların vadesi ve kredi notu ile kur yapısına göre getiri ve risk değişebiliyor.

Kore borsasındaki oynaklık, kripto para piyasasıyla da birlikte okunuyor. TokenPost daha önce, Kospi'nin piyasa değerindeki gerilemenin Bitcoin(BTC) piyasa değeriyle kıyaslanacak boyuta ulaştığını aktarmıştı.

MMF, yalnızca geleneksel finans içinde kalmıyor; blok zinciri altyapısıyla birleştirme denemeleri de sürüyor. TokenPost daha önce, BNY'nin (BNY Mellon) Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) defterlerini bir araya getiren zincir üstü bir MMF ürünü tanıttığını duyurmuştu.

Kore'de parking tipi ETF'ler, bekleyen paranın hareketini gösteren bir gösterge olarak kullanılıyor. Yurt dışında ise MMF paylarının kaydını ve ödeme yöntemini tokenleştirme yönünde denemeler paralel şekilde sürüyor.

Bu para hareketinden yola çıkarak Kospi'de toparlanma olup olmayacağını şimdiden kesin biçimde söylemek mümkün değil. Kesin olan, ETF net varlık değerinin Haziran zirvesinin altında kaldığı ve oynaklığın arttığı bu dönemde paranın kısa vadeli bekleme ürünlerine yöneldiği.