2 trilyon dolarlık Anthropic halka arz tahmini: Gelirin 30 katı tartışması

Anthropic(Anthropic) halka arz (IPO) değerlemesinin 2 trilyon doları (yaklaşık 2834 trilyon won) aşabileceğine dair mevcut yatırımcılardan gelen görüşler, yapay zeka şirketlerinin değerlemesi tartışmasına dönüşüyor. Claude talebindeki artış ve yıllıklandırılmış gelirdeki yükseliş, yüksek değerleme mantığının temel dayanağı olarak gösteriliyor.

Financial Times, Anthropic'in mevcut yatırımcılarından 6 kişinin şirketin halka arz değerleme olasılığını bu şekilde dile getirdiğini bildirdi. Bu yatırımcılara göre Anthropic'in en erken Ekim 2026'da halka açılması durumunda, Mayıs ayındaki 965 milyar dolarlık (yaklaşık 1367 trilyon won) değerlemenin iki katından fazlası kabul görebilir.

Anthropic, 28 Mayıs'ta duyurduğu Seri H yatırım turunda 65 milyar dolar (yaklaşık 92 trilyon won) topladığını ve yatırım sonrası şirket değerinin 965 milyar dolar olarak belirlendiğini açıkladı. Şirket aynı açıklamada, Mayıs başı itibarıyla yıllıklandırılmış gelirinin 47 milyar doları (yaklaşık 67 trilyon won) aştığını belirtti.

Bu tartışma, TokenPost'un daha önce Anthropic yatırımcılarının halka arz değer beklentilerini haberleştirdiği konuyla temel gerçekler ve rakamlar açısından örtüşüyor. Yeni öne çıkan nokta ise basit bir halka arz beklentisinden çok, üretken yapay zeka şirketlerinin gelir çarpanını halka açık piyasaların ne ölçüde kabul edeceğine dair 'tartışma'.

Yatırımcıların ortaya koyduğu hesaplama, yıl sonu gelir tahmininden yola çıkıyor. Bazı yatırımcılar Anthropic'in yıllıklandırılmış gelirinin yıl sonuna kadar 100 milyar - 120 milyar dolara (yaklaşık 142 trilyon - 170 trilyon won) ulaşabileceğini öngörürken, bir yatırımcı 30 kat gelir çarpanı uygulandığında şirket değerinin en fazla 3 trilyon dolara (yaklaşık 4251 trilyon won) çıkabileceğini hesapladı.

Ancak bu rakam, şirketin resmi olarak açıkladığı bir halka arz hedefi değil. Birden fazla yatırımcı, Anthropic yönetiminin henüz bir halka arz değerleme hedefi belirlemediğini söyledi.

Kamuya açık olmayan S-1, şirketlerin halka arza hazırlanırken ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) incelemesinden geçmek için sunduğu ön kayıt belgesi. Yalnızca bu belgenin sunulmuş olması, halka arz tarihinin, arz büyüklüğünün veya nihai şirket değerinin kesinleştiği anlamına gelmiyor.

Yapay zeka şirketlerine yönelik değerleme tartışması yalnızca gelir büyüme oranıyla sınırlı kalmıyor. Büyük ölçekli model geliştirme, yoğun işlem gücü ve altyapı maliyeti gerektiriyor; kurumsal müşterilerin bu maliyeti gerçek iş süreçlerinde ne kadar süre ödemeye devam edeceği de değerlendirmenin bir parçası.

Riskler de gündemde. Financial Times haberinde, Çin merkezli düşük maliyetli yapay zeka modelleriyle rekabet, ABD hükümetiyle ilişkiler ve kurumsal müşterilerin yapay zeka harcamalarını kısma olasılığı potansiyel risk unsurları olarak sıralandı.

Patrick Corrigan(Patrick Corrigan) Notre Dame Üniversitesi hukuk profesörü, nihai halka arz fiyatının yapay zekanın reel ekonomiye katkısıyla ve şirketin iş temelleriyle uyumlu olup olmadığını sorguladığını belirtti; 'yorum' olarak, yüksek büyüme gösteren bir sektör olmasının tek başına yüksek gelir çarpanını otomatik olarak haklı çıkarmadığını vurguladı.

Jim Cramer(Jim Cramer) CNBC sunucusu, gerçek gelir artışıyla desteklendiği takdirde 2 trilyon dolarlık değerlemenin kontrolden çıkmış bir seviye olmayacağı yönünde 'yorum' belirtti. Bu da yapay zeka balonu tartışmasıyla büyüme hisselerinin yeniden değerlendirilmesi görüşünün aynı konuda karşı karşıya geldiğini gösteriyor.

Rekabet ortamı da bir diğer değişken. Haberde, Claude modellerinin işlem maliyetinin OpenAI'nin ana ürününden daha yüksek olduğu belirtilirken, rakiplerin fiyat indirimine gittiği bir ortamda Anthropic'in kârlılığının baskı altında kalabileceği değerlendirmesine yer verildi.

Kripto piyasasıyla bağlantı, halka arz öncesi varlıkların tokenleştirildiği işlemlerde ortaya çıkıyor. Habere göre, Anthropic'in halka arz öncesi varlıkları bazı cüzdanlarda ve merkeziyetsiz platformlarda işlem görüyor.

Bu, doğrudan halka açık olmayan hisse senedinin kendisinden çok, fiyat riskine maruziyet sağlayan bir ürüne daha yakın. TokenPost'un daha önce zincir üstü tahmin piyasalarında Anthropic'in halka arz olasılığının işlem gördüğünü aktardığı haberde olduğu gibi, geleneksel finans olaylarının tokenleştirilmiş ürünlere ve tahmin piyasalarına taşınma eğilimi de sürüyor.

Anthropic'in halka arzı gerçekten gündeme gelirse, halka açık piyasalar yapay zeka şirketlerinin gelir büyüme oranını ve maliyet yapısını birlikte değerlendirecek. Kamuya açık olmayan S-1 incelemesi, şirketin nihai kararı ve piyasa koşulları halka arz zamanlamasını ve arz koşullarını belirleyecek.