Reya, taker komisyonunu 3 baz puana çekti, maker komisyonunu sıfırladı

Reya, kalıcı vadeli işlem (perpetual futures) komisyonlarını düşürerek merkeziyetsiz türev borsaları arasındaki likidite yarışına hız kazandırdı. Taker (alıcı) komisyonu 3 baz puana (bp) çekilirken, maker (emir veren) komisyonu tamamen kaldırıldı.

CryptoBriefing, 13'ünde (yerel saatle) Reya'nın komisyon yapısını yeniden düzenleyerek taker komisyonunu 3 bp'ye indirdiğini ve maker komisyonunu sıfırladığını duyurdu. 1 baz puan yüzde 0,01'e denk gelir; 3 bp ise işlem tutarının yüzde 0,03'üne karşılık gelir.

Habere göre Reya, emir defterine likidite sağlayan maker'lara rebate (geri ödeme) veriyor; böylece kotasyon sağlayan katılımcı sayısını artırmayı hedefliyor. Bu adımın sadece bir komisyon indirimi değil, emir defteri likiditesini büyütmeye yönelik bir tasarım değişikliği olduğu yorumu yapılıyor.

Reya, Arbitrum Orbit altyapısı üzerinde çalışan, yüksek hızlı kalıcı vadeli işlemler sunan bir merkeziyetsiz borsa (DEX) olarak yola çıktı. Resmi web sitesi, Reya'yı Ethereum(ETH) tabanlı bir işlem altyapısı olarak tanıtıyor ve önümüzdeki 'Evolution' güncellemesinde uygulama bazında hem maker hem taker komisyonlarının tamamen kaldırılmasının planlandığını belirtiyor.

Bu düzenleme, tamamen komisyonsuz bir modele geçişin ara adımı olarak değerlendiriliyor. Ancak açıklanan 3 bp'lik taker komisyonu ve maker komisyonunun kaldırılmasının tüm piyasada anında mı yürürlüğe girdiği, yoksa belirli ürünlerde veya aşamalı biçimde mi uygulandığı henüz netlik kazanmadı.

Kalıcı vadeli işlemler, vade sonu olmadan pozisyonun sürdürülebildiği türev ürünlerdir. Merkeziyetsiz borsalarda, merkezi borsalardan farklı olarak emir defteri derinliği, işlem hızı ve komisyon yapısı, kullanıcı akışını belirleyen temel unsurlar arasında yer alıyor.

Maker, emir defterine alış-satış fiyatı koyan taraf; taker ise zaten girilmiş bir emri gerçekleştiren taraftır. Maker komisyonunun düşürülmesi ya da rebate verilmesi, emir defterinde daha fazla kotasyon birikmesi ihtimalini artırıyor; yeterli kotasyon varsa spread daralıp işlem kalitesi iyileşebiliyor.

Reya'nın resmi blogu, 20 Mart'ta yayımlanan bir yazıda sREYA sahiplerinin yönetişimi (governance) üstlendiğini, yönetişim kapsamının işlem komisyonu parametrelerini de içerdiğini belirtti. Bu da komisyon politikasının sadece bir pazarlama harcaması değil, protokolün işleyiş yapısıyla doğrudan bağlantılı olduğu anlamına geliyor.

Reya, Ethena ile ortaklık yazısında AMM'den düşük gecikmeli emir defterine geçiş yaptıklarını, LP havuzundaki varlıkların emir defteri likiditesi sağlamada kullanılacağını açıkladı. Bu komisyon indirimi, söz konusu geçiş sürecinde taker'ların işlem maliyetini düşürmeye, maker'ların ise kotasyon sağlama isteğini artırmaya yönelik bir araç olarak değerlendirilebilir.

Açık kaynaklı takip platformlarındaki komisyon verileri birbirinden farklı. PerpRadar, Reya'nın maker ve taker komisyonlarını her ikisi için de yüzde 0,04 olarak gösterirken, PerpFinder maker için yüzde 0,010, taker için yüzde 0,040 rakamlarını veriyor.

DefiLlama verilerine göre 12-13 tarihleri itibarıyla ReyaChain'in toplam kilitli değeri (TVL) yaklaşık 10,32 milyon dolar olarak kaydedildi. Kalıcı vadeli işlemlerde 24 saatlik işlem hacmi 76,18 milyon dolar, 7 günlük hacim 562,97 milyon dolar, 24 saatlik komisyon geliri ise 5.159 dolar olarak görüntüleniyor.

PerpRadar, Reya'yı 46 kalıcı vadeli işlem DEX'i arasında 19. sırada gösteriyor; 24 saatlik işlem hacmini 47 milyon dolar, açık pozisyon (open interest) büyüklüğünü ise 12,4 milyon dolar olarak listeliyor. Reya henüz en büyük perp DEX'ler arasında üst sıralarda yer almasa da, işlem hacmini ve emir defteri likiditesini büyütme çabası gözlemleniyor.

Karşılaştırma noktası olarak Hyperliquid(HYPE) öne çıkıyor. Hyperliquid'in resmi dokümantasyonu, aktif kullanıcı diliminde 2,5 bp taker komisyonu ve maker rebate uyguladığını açıklıyor. Reya'nın 3 bp'lik taker komisyonu ve maker komisyonunu tamamen kaldırması, bu dilimle doğrudan kıyaslanabilecek bir fiyatlandırma stratejisi olarak öne çıkıyor.

Ancak düşük komisyonun tek başına işlem hacmini artıracağı ya da pazar payını değiştireceği söylenemez. Kalıcı vadeli işlem DEX'lerinde komisyonun yanı sıra işlem gecikmesi, emir defteri derinliği, piyasa yapıcı katılımı, tasfiye (liquidation) yapısı ve likidite teşvikleri birlikte etkili oluyor.

TokenPost daha önce DeFi ve finans alanındaki komisyon gelirlerinde DEX'lerin ve kalıcı vadeli işlem/türev ürünlerin öne çıkan bir gelir kaynağı haline geldiğini aktarmıştı. Reya'nın komisyon yeniden yapılandırması, bu pazardaki rekabetin listelenen varlık sayısından işlem maliyeti ve emir defteri kalitesine kaydığı bir dönemde geldi.

Reya'nın komisyon değişikliğinin gerçek etkisi, uygulama kapsamı, maker katılımı, işlem hacmi değişimi ve protokol komisyon gelirlerindeki seyirle netleşecek.

Kaynaklar: CryptoBriefing, Reya resmi web sitesi, Reya resmi blogu, Reya-Ethena ortaklık yazısı, DefiLlama, PerpRadar, PerpFinder, Hyperliquid resmi dokümantasyonu.