4 milyar dolarlık tahvil geri alımı: Fed enflasyona odaklandı

ABD'de faiz ve küresel likiditenin yönünü belirleyen eksen, Federal Rezerv (Fed) ile ABD Hazinesi'ne odaklanıyor. Fed enflasyonu gerekçe göstererek kısa vadeli faiz yetkisini öne çıkarırken, Hazine uzun vadeli tahvil geri alım miktarını artırarak uzun vadeli piyasada likiditeyi güçlendirmeye yöneldi.

Kevin Warsh(Kevin Warsh) Fed Başkanı, 28 Ağustos'ta Jackson Hole Ekonomi Politikaları Sempozyumu'nda yaptığı konuşmada "Kısa vadeli faiz oranları, çifte görevi yerine getirmenin başlıca aracıdır" dedi. Warsh, niceliksel genişleme gibi geleneksel olmayan politikaların ancak "gerçek bir kriz" durumunda nadiren kullanılması gerektiğini belirtti.

Warsh ayrıca enflasyonun yüzde 2 hedefine yeterli hızla ilerlediğine dair bir güvence olmadığı sürece Fed'in "yapması gereken işler" bulunduğunu söyledi. Bu açıklama, fiyat istikrarının para politikası kararlarının merkezinde olduğunu bir kez daha ortaya koydu.

ABD Hazinesi 19 Ağustos'ta yayımladığı duyuruda, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli nominal kupon tahvillerine yönelik likidite destekli geri alım miktarını işlem başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkardığını bildirdi. Yeni miktar 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar uygulanacak.

İki kurumun politikaları aynı finansal piyasayı hedefliyor ancak araçları farklı. Fed kısa vadeli faizlerle enflasyon ve istihdam koşullarını ayarlarken, Hazine daha önce ihraç edilmiş tahvilleri geri satın alarak belirli vade aralıklarındaki işlem baskısını azaltıyor.

Tahvil geri alımı, hükümetin ikincil piyasada mevcut tahvilleri yeniden satın aldığı bir piyasa operasyonu aracı. Genellikle belirli vade aralıklarında likiditeyi güçlendirmek ve fiyat oynaklığını azaltmak için kullanılıyor, ancak merkez bankası tarzı varlık alımlarından veya politika faizi indiriminden farklı bir nitelik taşıyor.

Türk yatırımcılar için önemli olan nokta, kısa vadeli ve uzun vadeli faizlerin farklı seyirler izlemesi. Kısa vadeli faizler dolar fonlama maliyetini değiştirirken, uzun vadeli faizler hisse senetleri ve Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) gibi riskli varlıkların iskonto oranı yorumunu etkiliyor.

Warsh aynı konuşmada, ileriye dönük yönlendirmeyi azaltan 'sessiz Fed' yaklaşımını da vurguladı. Bu, piyasaların bir sonraki işlemi Fed açıklamalarına göre değil, gerçek ekonomik verilere ve finansal piyasa fiyatlarına bakarak belirlemesi gerektiği anlamına geliyor.

Bu açıklama, faiz patikasını önceden sunma alışkanlığından uzaklaşan bir söylem olarak yorumlandı. Ancak Warsh, somut bir faiz patikası ya da bir sonraki toplantının politika kararı konusunda kesin bir ifade kullanmadı.

Hazine'nin uzun vadeli tahvil geri alımını genişletmesi, uzun vadeli piyasadaki arz-talep baskısını hafifletmeye yönelik bir adım olarak değerlendiriliyor. Uzun vadeli tahvil faizleri, ABD şirket tahvilleri, konut kredileri ve swap gibi faize endeksli piyasalar için referans noktası işlevi görüyor.

TokenPost daha önce, ABD para politikası atamaları ve oylama yapısının faiz kararlarıyla bağlantılı olduğunu aktarmıştı. Fed Başkanı'nın açıklamalarının yanı sıra yönetim kurulu ve bölgesel Fed başkanlarının oylama dengesi de politika faizi beklentilerini etkileyen bir unsur olarak ele alınmıştı.

Ayrıca ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımını genişletmesinin uzun vadeli faizler ve riskli varlık likiditesi açısından bir değişken olarak işlev görebileceği bildirilmişti. Faiz ve likidite patikasının Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıkların fiyat seyriyle örtüşebileceği göz önünde bulundurulduğunda, piyasa tepkisinin de birlikte takip edilmesi gerekiyor.

Sonuç olarak piyasanın, Fed'in kısa vadeli faiz kararlarıyla Hazine'nin uzun vadeli tahvil likiditesini güçlendirme etkisini ayrı ayrı değerlendirmesi gerekiyor. İki politikanın etkisi, faizler, dolar likiditesi ve uzun vadeli tahvil talebindeki gerçek değişimlerle doğrulanacak.