Bitcoin(BTC) kritik SSR 9,5 eşiğinde: Likidite yeni ralliyi mi, ek düzeltmeyi mi işaret ediyor?

Bitcoin(BTC) piyasası son günlerde ‘kısa vadeli düzeltme’ modunda seyrederken, zincir üstü gösterge olan ‘stabil kripto para arz oranı(Stablecoin Supply Ratio·SSR)’ 9,5 civarındaki ‘likidite dengesi’ bölgesine geldi. Fiyat baskı altında kalmaya devam etse de, stabil kripto para girişi sayesinde düşüşün sınırlı kalıp kalmayacağı ya da likidite tükendikten sonra bir tur daha sert düzeltme gelip gelmeyeceği konusunda piyasanın görüşleri ayrılıyor.

Son 1 haftada Bitcoin yaklaşık *%2,41* geriledi ve genel görünüm *zayıf* kaldı. Yazı hazırlanırken fiyat yaklaşık 68.000 dolar seviyesinde dalgalanıyor. Bu seviye, 2025 sonunda görülen 126.100 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık *%46 altında*. Ancak zincir üstü veriler, özellikle *likidite göstergelerinin* kritik bir eşikte olduğuna işaret ediyor ve yatırımcıların odağını yeniden SSR verisine çeviriyor.

Kripto veri platformu CryptoQuant’ta ‘MorenoDV’ takma adıyla paylaşım yapan bir analist, son QuickTake raporunda Bitcoin piyasasının likidite durumunu SSR üzerinden değerlendirdi. Analiste göre SSR şu an 9,5–9,6 bandında bulunuyor ve bu bölge, geçmiş döngülerde de Bitcoin yönünü belirleyen bir *likidite dengesi* alanı olarak öne çıktı.

SSR, Bitcoin piyasa değerinin, piyasadaki stabil kripto para arzına bölünmesiyle hesaplanan bir oran. Bu oran, piyasada bekleyen ‘nakit’, yani potansiyel alım gücünün kabaca ne durumda olduğunu gösteriyor. Oranın *yüksek* olması, Bitcoin piyasa değerine kıyasla stabil kripto para arzının görece *az* olduğu, dolayısıyla bekleyen alıcı gücünün sınırlı kaldığı anlamına geliyor. Buna karşılık SSR düştükçe, stabil kripto arzının görece *zenginleştiği* ve potansiyel Bitcoin talebinin güçlendiği şeklinde yorumlanıyor.

MorenoDV, SSR’ın “yüksekse ayı, düşükse boğa” gibi çizgisel okunmaması gerektiğinin altını çiziyor. Asıl önemli olan, *9,5 seviyesinin hangi yönden* test edildiği. Geçmiş döngülerde SSR yüksek bölgelerden gerileyerek 9,5’e yaklaştığında, bu genellikle stabil kripto paralar üzerinden likiditenin güçlendiği ve Bitcoin’in destek bulduğu ya da *yukarı yönlü dönüş* denemeleri yaptığı dönemlere denk geldi. Buna karşılık SSR düşük seviyelerden yükselerek 9,5’e yaklaştığında, likiditenin kademeli olarak zayıfladığı, yerel zirveler ve düzeltmelerin sıklaştığı gözlemleri öne çıkıyor.

Bu bakış açısına göre *SSR 9,5* bir çeşit ‘likidite eşik seviyesi’ gibi çalışıyor. Piyasanın bu bölgeye hangi yönden yaklaştığına bağlı olarak bazen *destek*, bazen de *direnç* işlevi gören bir dönüm noktası hâline geliyor. Göstergenin yeniden bu banda dönmesi, yatırımcılar için özellikle *stabil kripto girişlerinin* sürüp sürmediğini, yoksa giriş hızının kesilip kesilmediğini yakından izleme gerekliliğini doğuruyor.

Eğer SSR, yüksek bir seviyeden düşerek 9,5 civarında dengelenirse, bu tablo stabil kripto para arzının görece arttığını, yani piyasaya yeni *alım gücünün* girdiğini gösterecek. Böyle bir durumda Bitcoin fiyatının bu bandı bir *taban bölgesi* olarak kullanması veya kademeli bir *toparlanma* sürecine girmesi olası görülüyor. Özellikle boğa döngülerinin ortasında yaşanan düzeltme dönemlerinde benzer desenler sık sık kaydedilmişti.

Tersine, SSR düşük seviyelerden toparlanarak 9,5’i yukarı doğru kırmaya çalışıyorsa, bu durum esas para birimi işlevi gören stabil kripto paraların tekrar Bitcoin’e akarak ‘bekleyen nakdin’ azalmaya başladığına işaret edecek. Analiste göre bu desen, geçmişte sıkça *kısa vadeli aşırılık* sinyali olarak çalıştı ve yerel zirvelerden sonra gelen düzeltme süreçleriyle birlikte görüldü. Aynı 9,5 seviyesi bu nedenle, ‘*likidite birikimi*’ mi yoksa ‘*likidite tüketimi*’ mi yaşandığına bağlı olarak tamamen zıt biçimde yorumlanmak zorunda.

Mevcut tabloya bakıldığında SSR tam anlamıyla bu ayrım çizgisinde duruyor. Zincir üstü analistler, önümüzdeki günler ve haftalarda göstergenin bu bandı hangi yönde terk edeceğine göre Bitcoin’in *yeni bir yükseliş dalgası* başlatma mı, yoksa önce bir tur daha *düzeltme* yaşama mı eğiliminde olacağının netleşebileceği görüşünde birleşiyor.

Fiyat cephesinde Bitcoin, yazım sırasında yaklaşık 68.840 dolar seviyesinde ve son 24 saatte *%3,97* yükseliş kaydetmiş durumda. Kısa vadeli bu toparlanmaya rağmen, günlük işlem hacmi *%15,3* düşerek 37,33 milyar dolar civarına geriledi. Fiyat artarken hacmin daralması, birçok katılımcının hâlâ ‘bekle-gör’ modunda kaldığı ve yeni trendin gücünü sorguladığı şeklinde okunuyor.

Piyasa duyarlılığı tarafında ise veriler çelişkili bir resim sunuyor. Zincir üstü ve türev verilerini bir araya getiren Coincodex’in ‘korku ve açgözlülük endeksi’ şu anda *9* seviyesinde. Skorun 0’a yaklaştığı durumlar ‘aşırı korku’, 100’e yaklaştığı dönemler ise ‘aşırı açgözlülük’ olarak sınıflandırılıyor. 10’un altındaki değerler, piyasadaki temkin seviyesinin ve olumsuz havanın tarihsel olarak yüksek olduğu bölgelerden biri kabul ediliyor. Fiyat kısmen toparlansa da, yatırımcı psikolojisi hâlâ ‘*aşırı temkinli*’ bölgede.

Buna karşın Coincodex’in model bazlı kısa ve orta vadeli Bitcoin tahminleri, tabloya *ılımlı bir yükseliş* ihtimalini ekliyor. Platformun projeksiyonuna göre Bitcoin için 5 gün sonrasına öngörülen hedef fiyat 73.769 dolar, 1 ay sonrasına yönelik tahmin ise 77.687 dolar civarında. Bu senaryo, mevcut seviyelere kıyasla kademeli bir yükseliş aralığına işaret ediyor.

Öte yandan 3 aylık görünüm yaklaşık 72.480 dolarlık bir hedef ortaya koyuyor. Bu tahmin, olası bir *kısa vadeli yukarı yönlü hamlenin* ardından bir miktar geri çekilmenin yaşandığı, piyasaya özgü ‘*merdiven basamaklı yükseliş*’ desenini andırıyor. Yani kısa vadede yukarı yönlü denemeler ihtimal dahilinde olsa da, bu sürecin önemli *ara düzeltmeler* eşliğinde ilerlemesi beklenebilir.

Genel çerçevede Bitcoin, teknik olarak zirve seviyesinden *%40’tan fazla* değer kaybetmiş durumda. Aynı anda duyarlılık verileri ‘*aşırı korku*’ bölgesinde ve zincir üstü tarafta SSR, kritik *likidite dengesi* seviyesini test ediyor. Tarihsel olarak bu tip dönemler, kısa vadede sert dalgalanmalara açık; ancak orta–uzun vadede pozisyonların yeniden düzenlendiği ve bir sonraki ana trendin hazırlandığı fazlar olarak yorumlanabiliyor.

Bu döngüde tabloyu farklı kılabilecek unsurlar da var. Kurumsal yatırımcıların ağırlığının artması, Bitcoin spot ETF ürünlerinin devreye girmesi, DeFi ve layer2 ekosisteminin genişlemesi gibi *yapısal talep* bileşenleri, geçmiş boğa/ayı döngülerine kıyasla farklı bir yol haritası üretme potansiyeli taşıyor. Bu nedenle analistler, tek bir göstergeye değil; SSR gibi *likidite odaklı zincir üstü metriklere*, türev ürün pozisyonlanmasına ve makroekonomik koşullara birlikte bakılmasını öneriyor.

Özetle, *SSR 9,5 bandı* bu döngüde de güçlü bir ‘*kilit seviye*’ rolü üstlenebilir. Gösterge yükseklerden gerileyerek bu seviyede tutunursa, stabil kripto para bazlı likidite desteğiyle *yeni bir yükseliş senaryosu* güç kazanabilir. Tersine düşüklerden yükselerek 9,5’i test eder ve burada *dirençle* karşılaşırsa, kısa vadeli aşırılıkların dengelendiği *ilave bir düzeltme* olasılığı masada kalır. Her iki durumda da Bitcoin piyasasının bir sonraki ana yönü, büyük ölçüde ‘*likiditenin hangi yöne akacağına*’ bağlı olacak. Bu nedenle SSR, önümüzdeki dönemde yatırımcıların en yakından izlemesi gereken göstergelerden biri olmayı sürdürecek ‘yorum’.