Circle(CRCL) Hissesi 2 Günde %40 Yükseldi: USDC Büyümesi ve Arc Layer1 Beklentisi Öne Çıkıyor

Circle(CRCL) hissesi, 2025’in 4. çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından son 2 işlem gününde yüzde 40 yükseldi. Gelirlerin yıllık bazda yüzde 64, kârın ise yüzde 104 artması, piyasada ‘büyüme hikayesi’nin yeniden fiyatlanması olarak yorumlandı.

Açıklama sonrasında Circle(CRCL) hissesi 61 dolar (yaklaşık 87.352 ₺) seviyesinden 86,25 dolara (yaklaşık 123.465 ₺) kadar tırmandı. Şirketin, stablecoin USD Coin(USDC) tarafında da güçlü büyüme verileri sunması alım iştahını destekledi. Rapora göre USDC ‘basım(mint)’ toplam hacmi yüzde 82 arttı, ‘anlamlı cüzdanlar(meaningful wallets)’ sayısı ise yüzde 59 yükseldi. ‘Anlamlı cüzdan’, zincir üstünde 10 adetten fazla USDC tutan adresleri ifade ediyor.

Rakamlar net bir toparlanmaya işaret etse de, hisselerin ‘önceden fiyatladığı’ büyüme ile mevcut performans arasındaki makas tamamen kapanmış değil. Circle(CRCL), 2025 yılı genelinde 70 milyon dolar (yaklaşık 1.002,4 milyar ₺) net zarar açıkladı. Şirket, zarar rakamının ‘hisse bazlı ödeme(stock-based compensation)’ kalemi olan 424 milyon doların (yaklaşık 6.071,68 milyar ₺) etkisiyle şiştiğini belirtti. Büyüme odaklı şirketlerde hisse bazlı ödüllerin artması olağan görülse de, yatırımcılar açısından bu durum ‘nakit akışı’ ve ‘kârlılığa giden yol’ başlıklarının birlikte incelenmesini zorunlu kılıyor. ‘yorum: Burada asıl mesele, zararın ne kadarının kağıt üzerindeki hisse masrafından, ne kadarının nakit yakan operasyonlardan geldiği.’

Circle(CRCL) raporunda piyasada en çok konuşulan başlık ise şirketin geliştirdiği layer1 ‘stablechain’ projesi Arc oldu. Arc, geçen yıl ekim ayında testnet olarak açılmıştı; şirket şimdi ana ağ (mainnet) lansmanına hazırlanıyor. Stablecoin tabanlı ödeme ve mutabakat talebi büyürken, ihraççı şirketin kendi zincirini devreye alması, USD Coin(USDC) ekosisteminin genişlemesiyle doğrudan ilişkili görülüyor.

Circle(CRCL) CEO’su Jeremy Allaire(Jeremy Allaire), Arc blokzinciri için bir ‘yerel token’ çıkarma olasılığını da gündeme getirdi. Ancak token’ın amacı, dağıtım yapısı ve regülasyon tarafındaki çerçeve gibi detaylar açıklanmadı. Sektörde, potansiyel yerel token’ın ‘ağ ücretleri’, ‘güvenlik (stake etme)’, ‘yönetişim’ gibi unsurlarla bağlantılı olabileceği, dolayısıyla token tasarımının zincirin rekabet gücünü doğrudan etkileyeceği konuşuluyor. ‘yorum: USDC gibi görece güvenli görülen bir varlığın, ayrışan bir layer1 ile desteklenmesi durumunda, kurumsal tarafta ekstra ilgi doğabileceği beklentisi var.’

Hissedeki hızlı toparlanmaya rağmen, yatırımcı güveni tamamen eski seviyesine dönmüş değil. Circle(CRCL) hâlâ halka arz (IPO) sonrası gördüğü 300 dolarlık tarihi zirvenin yüzde 71 altında işlem görüyor. Son rallinin arkasında; finansal sonuçlardaki iyileşme, USD Coin(USDC) ağ metriklerindeki toparlanma ve Arc ana ağ beklentisinin birleşimi olduğu düşünülüyor. Ancak ‘net zarar yapısı’ ve ‘hisse bazlı ödeme’ kaynaklı baskının ne kadar hızlı hafifleyeceği, Circle(CRCL) hissesi için bir sonraki trendi belirleyecek kritik faktör olmaya devam ediyor.