Bitcoin(BTC) sert düşüşü, hisse senetlerindeki sarsıntının öncü sinyali mi?

비itcoin(BTC) yılın başından bu yana sert düşerek ‘riskli varlıklara yönelik iştah’ için bir uyarı sinyali yaktı. O dönem hisse senedi piyasaları tarihi zirve seviyelerine yakın tutunmayı başarsa da, son dönemde tahvil faizlerindeki hızlı yükseliş hisse değerlemeleri üzerinde baskı yarattı ve sonunda borsalarda da dalgalanma başladı. ‘Bitcoin düşüşü-hisselerde güçlenme’ ayrışmasının tersine dönmeye başladığına dair değerlendirmeler öne çıkıyor.

CoinDesk verilerine göre Bitcoin(BTC) fiyatı yılın ilk 5 haftasında yaklaşık 90.000 dolar (yaklaşık 1 milyon 358 bin TL) seviyesinden 60.000 dolar (yaklaşık 905 bin TL) bandına kadar geriledi. Aynı dönemde S&P500 ve Nasdaq endeksleri ise zirve seviyelerine yakın bölgede hareket ederek yükselişini sürdürdü ve ‘Bitcoin(BTC) sert düşüş-hisselerde güçlenme’ şeklinde alışılmadık bir ayrışma ortaya çıktı.

Piyasada bu farkın ne kadar süreceği merak konusuydu. Bitcoin(BTC) hızlı bir şekilde toparlanıp yeniden hisselerle paralel mi hareket edecek, yoksa zaman içinde hisse senetleri Bitcoin(BTC) tarafındaki zayıflığı mı takip edecekti? Son dönemdeki görünüm, ikinci senaryoya daha yakın duruyor. 28 Şubat’ında (yerel saatle), İran savaşı patlak verdikten sonra enflasyon endişeleri ve Fed’in faiz indirim beklentilerinin zayıflaması aynı anda gündeme geldi, ABD Hazine tahvili faizleri hızla yükseldi ve bu şok dalgası hisse piyasalarına da sıçradı.

Hisse senetlerindeki zayıflığın Bitcoin(BTC) düşüşünden birkaç hafta sonra gelmesi, kripto paraların geleneksel riskli varlıklar için ‘öncü gösterge’ gibi çalıştığı yorumunu güçlendiriyor. Geleneksel piyasalarda işlem yapan birçok yatırımcı, hafta sonu veya ABD borsalarının kapalı olduğu dönemlerde, likiditenin daha sığ olduğu bu zamanlarda Bitcoin(BTC) fiyat hareketlerine bakarak genel risk iştahını ölçmeyi tercih ediyor.

ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi yüzde 4,41’e çıkarak 1 Ağustos’undan (yerel saatle) bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. İran savaşı başladıktan sonra 48 baz puan (0,48 puan) yükseliş anlamına geliyor. Daha kısa vadeli 2 yıllık tahvil faizi ise 57 baz puan artarak yüzde 3,94’e kadar tırmandı.

Hazine tahvili faizleri, piyasada fiili olarak ‘risksiz faiz’ ölçütü kabul ediliyor ve şirket tahvilleri, konut kredileri ile öğrenci kredileri gibi birçok önemli borçlanma ürününün faizi, bu oranların üzerine eklenen primlerle belirleniyor. Faizler yükseldikçe finans kuruluşlarının kredi faizlerini artırma ihtimali büyüyor, bu da şirketler ve hanehalkı için borçlanma maliyetlerini artırıyor. Sonuçta büyüme beklentileri zayıflıyor, riskli varlıklara talep azalıyor ve hisse senedi piyasaları üzerinde baskı oluşuyor.

Wall Street’te teknoloji ağırlıklı Nasdaq vadeli kontratları pazartesi sabah erken saatlerde 23.890 seviyesine kadar gerileyerek 11 Eylül’den (yerel saatle) bu yana en düşük düzeyi gördü. S&P500 e-mini vadeli kontratları da 6.505 puana inerek eylülden bu yana görülen en düşük seviyeye düştü.

CoinDesk, başlıca hisse endekslerinde son dönemde oluşan fiyat deseninin, geçmişte Bitcoin(BTC) sert düşüşe geçmeden hemen önce görülen hareketlere ‘şaşırtıcı derecede benzer’ olduğuna dikkat çekti. Bu desenin yeniden ortaya çıkması hâlinde hisselerin ek düşüş riskine daha açık hale gelebileceği endişesinin arttığı belirtiliyor.

Bloomberg kıdemli emtia stratejisti Mike McGlone(Mike McGlone), son raporunda “Bitcoin, riskli varlıklardan oluşan ‘buzdağının’ zirvesinde yer alıyordu ve fiyat çöküşü daha geniş çaplı bir düzeltmenin erken işareti olabilir” değerlendirmesini yaptı. McGlone, “Özellikle emtia oynaklığının hisse senetlerine de sıçraması durumunda çok daha büyük bir düzeltme yaşanabilir” yorumunda bulundu.

Yılın başındaki sert düşüşün ardından Bitcoin(BTC), son birkaç haftadır 65.000 dolar (yaklaşık 980 bin TL) ile 75.000 dolar (yaklaşık 1 milyon 131 bin TL) aralığında görece yatay, dar bir bantta seyrediyor. Haber hazırlanırken Bitcoin(BTC), 68.790 dolar (yaklaşık 1 milyon 38 bin TL) civarında işlem görüyordu.

Türev piyasalarındaki tablo ise daha temkinli. Opsiyon piyasasında düşüşe karşı koruma sağlayan put opsiyonlarına (fiyat düşüşünde zararı sınırlayan sözleşmeler) yönelik talep ‘rekor’ seviyelere çıkmış durumda. Bu da yatırımcıların hissettikleri korkunun hâlâ güçlü olduğuna işaret ediyor. Piyasanın aynı anda faiz görünümünü, jeopolitik riskleri ve geleneksel riskli varlıklarda düzeltme ihtimalini fiyatlamaya çalıştığı bir dönemde, önümüzdeki süreçte Bitcoin(BTC) ile Nasdaq başta olmak üzere geniş riskli varlık evreni arasındaki korelasyonun yeniden güçlenip güçlenmeyeceği yakından izlenecek.