Dubai VARA, stablecoin ve RWA token ihraç kurallarını netleştirdi

Dubai VARA, stablecoin ve RWA token ihraç kurallarını detaylandırdı

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu ‘VARA’, token ihraç ve dağıtım standartlarını netleştiren yeni bir rehber yayımladı. Stablecoin’ler ve ‘gerçek dünya varlığı’na(endeksli) tokenler(RWA) için getirilen daha açık kurallar, ‘Dubai’nin kripto varlıklara özel düzenleme çerçevesini hızla güçlendirdiği’ şeklinde yorumlandı.

VARA, 2’sinde (yerel saatle) yayımladığı dokümanda, mevcut ‘Virtual Asset Issuance Rulebook’ temel alınarak tokenlerin nasıl tasarlanacağı, hangi bilgilerin ‘açıklanacağı’ ve hangi kanallar üzerinden ‘dağıtılacağı’ konusunda ayrıntılı kriterler sundu. Bu yeni rehber, ‘yeni bir yasa’ oluşturmuyor; mevcut kuralların ‘yorumunu ve uygulanmasını’ detaylandıran tamamlayıcı bir metin olarak konumlanıyor.

Herkes için tek şablon yok: 3 farklı ihraç yolu

VARA’nın yaklaşımının merkezinde, tüm tokenleri aynı kategoride değerlendirmemesi yer alıyor. Kurum, ihraç yapısını üç ana yola ayırdı. ‘Fiat paraya endeksli’ sanal varlıklar ve ‘varlık teminatlı’ sanal varlıklar ‘kategori 1’ altında toplanırken, ‘kategori 2’ kapsamındaki tokenlerin yalnızca VARA’dan lisanslı aracı kurumlar üzerinden ‘pazarlanıp dağıtılmasına’ izin verildi. Kullanım alanı dar olan ‘muaf sanal varlıklar’ ise ayrı bir sınıf olarak tanımlandı.

Özellikle ‘kategori 2’ kapsamında, lisanslı dağıtıcıların hem ‘müşteri tanıma ve proje inceleme(due diligence)’ süreçlerinden hem de tokenin ‘sürekli uygunluk kontrolünden’ sorumlu olacağı belirtildi. Böylece, ‘ihraç sonrası ikincil piyasa ve dolaşım aşamalarında da düzenleyici sorumluluk’ netleştirilmiş oldu. Düzenleyici kanat, bu modelle token ihraçlarını “geleneksel menkul kıymet hukuku veya ödeme mevzuatı kalıplarına zorla sıkıştırma” ihtiyacını azaltmayı amaçladığını vurguluyor.

Dubai, kriptoya özel oyun kurallarını hızla kuruyor

Bu adım, Dubai’nin dijital varlık piyasası için ‘özel tasarlanmış’ bir düzenleme mimarisi kurma stratejisinin devamı olarak görülüyor. VARA kısa süre önce borsa kurallarını da genişleterek, ‘borsa yatırım fonu benzeri kripto türev ürünleri’ de kapsama aldı. Böylece, ihraçtan ‘işleme’ ve ‘ikincil dağıtıma’ uzanan zincirin tamamında daha sıkı ve açık çerçeveler oluşturuluyor.

VARA’nın hukuk departmanı başındaki Ruben Bombardi, yabancı basına yaptığı değerlendirmede, “Birçok kripto varlık, mevcut finansal kategori ve lisans türlerine ‘temiz biçimde oturmuyor’” diyerek, yeni yaklaşımın ‘daha büyük bir düzenleyici netlik’ sağladığını söyledi. Bu çerçevenin yatırımcı ve kullanıcıların, sahip oldukları varlıkların ‘yapısını ve risk profilini daha iyi anlamalarına’ yardımcı olarak, ‘bilgiye dayalı karar alma’yı güçlendireceğini de belirtti.

Bombardi ayrıca, Dubai’nin sisteminin ‘varlık teminatlı’ sanal varlıklar için rezerv yapısı, itfa(hak sahiplerinin geri ödeme talep hakkı) ve hukuki çerçeve gibi başlıkları ayrıntılı biçimde ele aldığını ve ‘açıklama(şeffaflık) odaklı’ bir yaklaşım benimsediğini ifade etti. Rehbere göre, whitepaper’lar ve ayrı bir ‘risk açıklama belgesi’ “açık, doğru ve erişilebilir” olmak zorunda.

Piyasa çevrelerinde, söz konusu rehberin Dubai’yi küresel bir ‘kripto varlık merkezi’ haline getirme stratejisinin parçası olduğu yorumu öne çıkıyor. ‘Kuralları gri bırakmak yerine’, yapısal olarak karmaşık olan stablecoin ve RWA tokenler için ‘net ve uygulanabilir standartları’ önceleyen bir yönelim dikkat çekiyor. Dubai’nin bu hamlesinin, önümüzdeki dönemde diğer düzenleyici kurumlar için de ‘referans çerçeve’ işlevi görmesi bekleniyor.