KDB Life devralım yarışında sınav Kore Yatırım Menkul Kıymetler'de

Kore Yatırım Finansal Holding'in (한국금융지주) KDB Life (KDB생명) devralım görüşmeleri, şirketin menkul kıymetler odaklı finans grubu stratejisinde bir sınav haline geldi. Sigorta iştiraki kazanmaktan çok, Kore Yatırım Menkul Kıymetler (한국투자증권) ile fon yönetimi ve müşteri erişimini genişletmenin işlemin özü olduğu değerlendiriliyor.

NH Yatırım Menkul Değerler'den (NH투자증권) analist Yun Yu-dong, 21'inde bir önceki gün yapılan yatırımcı sunumunun sonuçlarını yansıtan raporunda "Grubun asıl ilgi odağı Kore Yatırım Menkul Kıymetler'in sürdürülebilir büyümesi ve bunun için çok yönlü seçenekler değerlendiriliyor" dedi. Bu ifade, sigorta iştirakinin kendisinden çok menkul kıymetler kolunu güçlendirmenin öncelik olduğuna işaret ediyor ('yorum'). Kore Yatırım Finansal Holding, 13'ünde KDB Life satışında öncelikli görüşmeci olarak seçildi.

Satışa konu olan pay, Kore Kalkınma Bankası'nın (한국산업은행, KDB) elinde bulunan yüzde 99,75'lik KDB Life hissesi. Kalkınma Bankası'nın işlem öncesi sermaye artırım büyüklüğü ve devralım sonrası Kore Yatırım Finansal Holding'in koyacağı sermaye tutarı henüz belirlenmedi. Öncelikli görüşmeci seçilmek, satıcıyla önce koşulları görüşme hakkı tanır; devralımın tamamlandığı anlamına gelmiyor.

NH Yatırım Menkul Değerler, Kore Yatırım Finansal Holding'in 2. çeyrek 'çifte kaldıraç oranının' yüzde 123 olduğunu belirterek, devralım bedelinin öz kaynaklar ve sermaye benzeri kaynaklarla birlikte karşılanabileceğini öngördü. Şu anda yüzde 20'li ortalarda seyreden temettü dağıtım oranının korunup korunamayacağının ek olarak izlenmesi gerektiğini belirtti.

Çifte kaldıraç oranı, finansal holding şirketlerinin iştiraklerine sermaye koyarken kendi öz kaynaklarını ne ölçüde kullandığını gösteren bir gösterge. Oran yükseldikçe iştirak yatırım kapasitesi ve ek sermaye temin yöntemi birlikte değerlendirme konusu oluyor. Bu işlemde de devralım fiyatından çok fiili sermaye yapısının daha kritik değişken olarak öne çıkmasının nedeni bu.

Sigorta şirketi devralımının gerekçesi finansal holding yapısını tamamlamak. Kore Yatırım Finansal Holding çatısı altında Kore Yatırım Menkul Kıymetler, Kore Yatırım Trust Yönetimi, Kore Yatırım Tasarruf Bankası ve Kore Yatırım Capital bulunuyor, ancak sigorta iştiraki yok.

TokenPost daha önce Kore Yatırım Finansal Holding'in KDB Life satışında öncelikli görüşmeci seçildiğini duyurmuştu. O haberde Kalkınma Bankası'nın 2014'ten bu yana yedinci kez KDB Life satışını denediği de aktarılmıştı.

Hayat sigortası şirketleri genelde prim girişi ile hasar ödemesi arasındaki sürenin uzun olması nedeniyle uzun vadeli varlık yönetimiyle iç içe bir yapıya sahip. Menkul kıymetler şirketinin bulduğu uzun vadeli yatırım varlıkları ile sigorta hesabının fon ihtiyacının birleşme potansiyeli, finansal yatırım grubu için stratejik önem taşıyor.

NH Yatırım Menkul Değerler, KDB Life devralımının gerçekleşmesi halinde kurumsal finansman ve perakende alanlarında Kore Yatırım Menkul Kıymetler ile birleşme olanağı bulunduğunu değerlendirdi. Menkul kıymetler tarafının bulduğu gayrimenkul, altyapı gibi uzun vadeli yatırım varlıklarının sigorta hesabına dahil edildiği ortak yatırım modeli ile menkul kıymetler müşterilerine grup sigorta ürünlerinin sunulması gibi yöntemler gündeme geldi.

Analist Yun, "Sigortanın grup kâr-zararına katkı sağlaması zaman alacak, ancak menkul kıymetler iştirakiyle bağlantı etkisi önce öne çıkacak" dedi. Kısa vadeli kâr iyileşmesinden çok, grup içi fon yönetim yapısı ve müşteri tabanı genişlemesinin önce değerlendirmeye alınacağı anlamına geliyor ('yorum').

Dijital varlık alanında da menkul kıymetler odaklı genişleme sürüyor. Kore Yatırım Menkul Kıymetler, Mayıs'ta kripto para borsası Coinone'un (코인원) yaklaşık yüzde 20 hissesini 80 milyar won karşılığında satın almıştı. NH Yatırım Menkul Değerler, 21'inde yayımladığı raporda token menkul kıymetler (STO) ve stabilcoin işlerinin hız kazanması halinde iş birliği alanının genişleyebileceğini belirtti.

Token menkul kıymetler, gayrimenkul, tahvil, halka açık olmayan hisse senedi gibi fiziksel ve finansal varlıkların haklarının blok zinciri tabanlı token biçiminde ihraç edilip dolaşıma girmesi anlamına geliyor. Stabilcoin ise dolar gibi yasal para birimlerine veya belirli bir varlığın değerine bağlı olacak şekilde tasarlanan bir kripto para türü. Her iki alan da menkul kıymetler şirketlerinin müşteri tabanı, ürünleştirme kapasitesi, ödeme ve saklama altyapısıyla örtüşebilir.

Ancak işlem henüz kesin sözleşme aşamasında değil. Devralım fiyatı, Kalkınma Bankası'nın işlem öncesi sermaye artırım büyüklüğü ve Kore Yatırım Finansal Holding'in ek sermaye koyma yöntemi bundan sonraki görüşmelerde belirlenecek.

Kore Yatırım Finansal Holding'in bir önceki günkü kapanış fiyatı 186.800 won oldu.