128,5 milyar won: E-Mart'ın 3. çeyrek kârında yüzde 15,1 düşüş tahmini

E-Mart'ın(139480.KS) üçüncü çeyrek konsolide faaliyet kârının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 15,1 azalarak 128,5 milyar won seviyesinde kalabileceği tahmin edildi. IBK Yatırım Menkul Kıymetleri, kâr düşüşünün başlıca nedeni olarak SCK Company'nin (Starbucks Korea) zayıflayan kârlılığını gösterdi.

IBK Yatırım Menkul Kıymetleri 10'unda (yerel saatle) E-Mart'ın üçüncü çeyrek konsolide satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 4,6 artışla 7,74 trilyon won'a ulaşacağını öngördü. Kurum, Starbucks Korea'daki durgunluğun etkisiyle faaliyet kârının gerileme ihtimalinin arttığını belirtti.

E-Mart'ın ikinci çeyrek konsolide satışları geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1,8 azalarak 6,92 trilyon won olmuş, faaliyet zararı ise 43 milyar won'a ulaşmıştı. Ana şirketin çekirdek işi ile bağlı ortaklıkların sonuçlarının toplandığı konsolide yapıda, bağlı ortaklıklardaki zayıflık genel kâr-zarara doğrudan yansıyor.

SCK Company, bu yılın ikinci çeyreğinde 747,3 milyar won satış kaydederek geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6,1 küçüldü. Şirketin faaliyet sonucu, geçen yıl ikinci çeyrekte 40,3 milyar won kârdan bu yıl 18,4 milyar won zarara döndü.

IBK Yatırım Menkul Kıymetleri araştırmacısı Nam Seong-hyun(Nam Seong-hyun), "üçüncü çeyrek kâr tahmininin başlıca nedeni Starbucks Korea'nın zayıflayan kârlılığı" diyerek, "ilgili sorunlara bağlı müşteri kaybının üçüncü çeyreğe kadar sürmesi ve sabit gider yükünün artmasının kârlılığı düşürmesi bekleniyor" dedi. Kurum, azalan müşteri trafiği ile artan sabit giderlerin kârlılığı baskılayacağını değerlendirdi.

IBK Yatırım Menkul Kıymetleri, SCK Company'nin bu yılki üçüncü çeyrek faaliyet zararını 24,2 milyar won olarak tahmin etti. Geçen yılın aynı döneminde şirketin 60 milyar won faaliyet kârı açıklamış olması nedeniyle, E-Mart'ın konsolide faaliyet kârına katkısının da azalacağı öngörüldü.

Geçen yılın üçüncü çeyreğiyle kıyaslandığında SCK Company'nin faaliyet kâr-zarar değişimi 84,2 milyar won'a ulaşıyor. IBK Yatırım Menkul Kıymetleri, bu tutarın yaklaşık 82,4 milyar won'luk kısmının E-Mart'ın konsolide faaliyet kârı katkısını azaltacağını tahmin etti.

Kurum ayrıca won'un güçlenmesinin sürmesi halinde maliyet oranı baskısının hafifleyebileceğini belirtti. Yeni mağaza açılışlarına dayalı büyüme stratejisi ve geçen yılki durgunluğa bağlı baz etkisinin de kâr düşüşünün boyutunu sınırlayabilecek unsurlar olarak sunuldu.

Nam, "kısa vadede belirgin bir toparlanma beklemek zor" derken, maliyet baskısının hafiflemesi, yeni mağaza açılışları ve baz etkisini gerekçe göstererek "kâr düşüşünün sınırlı kalması öngörülüyor" dedi. Kısa vadeli durgunluk ile orta vadeli iyileşme ihtimalini birlikte ortaya koydu.

Daha önce E-Mart, ikinci çeyrekte bağlı ortaklıklardaki durgunluk nedeniyle 43 milyar won konsolide faaliyet zararı açıklamıştı. O dönemde de SCK Company'nin faaliyet zararının konsolide sonuçları aşağı çektiği görülmüştü.

Bu tahmin, E-Mart'ın çekirdek işinden çok SCK Company sonuçlarının konsolide faaliyet kârına etkisine odaklanıyor. Özellikle geçen yıl kârlı olan SCK Company'nin bu yıl zarara dönmesi halinde E-Mart'ın konsolide sonuçlarındaki baskının artabileceği değerlendiriliyor.

Öte yandan won'un güçlenmesi maliyet baskısını azaltır ve yeni mağazalar satış büyümesine katkı sağlarsa kâr düşüşünün boyutu küçülebilir. Bu değerlendirme de IBK Yatırım Menkul Kıymetleri'nin 10'unda paylaştığı analiz ve öngörüye dayanıyor.

E-Mart'ın üçüncü çeyrek sonuçlarını belirleyecek temel unsurlar, Starbucks Korea'nın satışlarda toparlanma sağlayıp sağlayamayacağı ve sabit gider yükünün seviyesi olacak. SCK Company'nin faaliyet zararının kurum tahminleriyle örtüşüp örtüşmeyeceği de konsolide sonuçları değerlendirmede bir ölçüt olacak.

E-Mart'ın üçüncü çeyrek konsolide faaliyet kârının, Starbucks Korea'daki durgunluk, won'un güçlenmesi ve yeni mağaza açılışlarının birbirini nasıl etkileyeceğine göre şekilleneceği öngörülüyor.