Yatırım fonu paylarındaki faiz varlıkları gelecek yıl sigorta iskonto oranına yansıyacak

Güney Kore'de finans otoriteleri, gelecek yıldan itibaren sigorta şirketlerinin yatırım fonu payları içindeki faiz getirili varlıklara da likidite primi uygulayacak. Adım, sigorta yükümlülüklerinin iskonto oranını yükselterek borç değerleme yükünü hafifletmeyi ve sigorta şirketlerinin üretken finansmana ayırabileceği kaynağı genişletmeyi hedefliyor.

Kore Finansal Denetim Kurumu (FSS), yatırım fonu paylarındaki faiz getirili varlıkların likidite primi hesaplamasına dahil edilmesini öngören iyileştirme planını sigorta sektörüne ilettiğini duyurdu; Yonhap Infomax konuyu 7'sinde (yerel saatle) haberleştirdi. Kore Finans Hizmetleri Komisyonu (FSC) ve FSS, 16 Nisan'da düzenlenen 5. Üretken Finansal Dönüşüm Toplantısı'nda sigorta sektörüne yönelik sermaye düzenlemelerinin sadeleştirilmesini görüşürken bu yöndeki değişikliğin sinyalini vermişti.

Likidite primi, uzun vadeli sigorta yükümlülüklerinin düşük likiditesini iskonto oranına yansıtan bir gösterge. Sigorta yükümlülüklerinin değerlemesinde kullanılan iskonto oranı, risksiz faiz oranı eğrisine likidite primi eklenerek hesaplanıyor. Likidite primi yükseldikçe iskonto oranı artıyor, bu da sigorta yükümlülüklerinin bugünkü değerini düşürüyor.

Mevcut hesaplama yöntemi, sigorta şirketlerinin doğrudan elinde tuttuğu kredi alacakları gibi faiz getirili varlıkları esas alıyordu. Yatırım fonu payları ise dayanak varlıkları arasında tahvil gibi faiz getirili enstrümanlar bulunsa dahi tamamen faizsiz varlık sayılıyor, likidite primi sıfır olarak işleniyordu.

Gelecek yıldan itibaren yatırım fonu paylarının içindeki faiz getirili varlıklar da hesaplamaya dahil edilecek. Yatırım fonu payları aracılığıyla tahvil benzeri varlıklara yatırım yapan sigorta şirketlerinde likidite priminin yansıma oranı önceki döneme kıyasla artabilir.

Örneğin toplam varlıklarının yüzde 40'ı doğrudan yatırımla elde edilmiş faiz getirili varlıklardan oluşan ve bu kısma ilişkin likidite primi 100 baz puan olan bir sigorta şirketinde, mevcut hesaplamada yalnızca 40 baz puanlık kısım yansıtılıyordu. Aynı şirketin toplam varlıklarının yüzde 20'si yatırım fonu payı olsa ve bu kısmın likidite primi 50 baz puan olsa, iyileştirme sonrası 10 baz puan daha eklenerek toplam 50 baz puan yansıtılacak.

FSC, Nisan ayındaki toplantı belgesinde sigorta sektörü sermaye düzenlemelerinin sadeleştirilmesiyle altyapı kredileri bazında en fazla 24,2 trilyon won ek fon aktarımının mümkün olabileceğini belirtmişti. Aynı belgede △politika programı yatırımlarında risk katsayısının düşürülmesi △nitelikli girişim sermayesi yatırımlarında risk katsayısının azaltılması △altyapı istisnası kapsamının genişletilmesi △eşleştirme ayarlaması (matching adjustment) uygulamasının yaygınlaştırılması da öneriler arasında yer almıştı.

Bu düzenleme değişikliği, sigorta şirketlerinin ödeme gücü oranı olan K-ICS ile de doğrudan bağlantılı. K-ICS, sigorta şirketinin kullanılabilir sermayesinin gerekli sermayeye bölünmesiyle elde edilen bir sağlamlık göstergesi. İskonto oranı hesaplamasındaki değişiklik, sigorta yükümlülüklerinin değerlemesini ve sermaye yeterliliği hesaplamasını da etkileyebilir.

Yayınımız TokenPost, faiz oranlarındaki yükselişin sigorta şirketlerinin K-ICS oranı ve mali sağlamlığı üzerinde değişken bir faktör olarak etkili olabileceğini daha önce haberleştirmişti. Sigorta yükümlülükleri ve varlıklarının vadesi, elde tutulan tahvillerin değerleme kâr/zararı ve iskonto oranı hesaplama yöntemi, sigorta şirketlerinin sermaye kapasitesini doğrudan etkiliyor.

Finans otoriteleri, muhasebe standartlarındaki uygulama yöntemini de gözden geçiriyor. Sigorta şirketleri K-ICS hesaplamasında oynaklık ayarlaması uygularken, mali tablolarında likidite primini kullanıyordu. İki hesaplama yöntemi esasen aynı olsa da oynaklık ayarlaması likidite priminin yalnızca yüzde 80'ini yansıttığından, mali verilerin ayrı ayrı hazırlanması gerekiyordu.

Gelecek yıldan itibaren mali tablolarda da K-ICS ile aynı şekilde likidite priminin yüzde 80'i uygulanarak hesaplama süreci birleştirilecek. Bu adım, mali tablo hazırlığı sırasında aynı verinin iki farklı yöntemle düzenlenmesinin getirdiği yükü azaltmayı amaçlıyor.

Finans otoritesi yetkilisi, “yatırım fonu paylarındaki faiz getirili varlıkların eklenmesiyle iskonto oranı yükselirse, sigorta şirketlerinin üretken finansmana yatırım yapabilecek alanı genişlemiş olacak” dedi ve “iyileştirme sürecinde mali tablo hazırlığını kolaylaştırmak için standardı tek bir yönteme indirdik” diye ekledi. Açıklama, düzenleme değişikliğinin doğrudan yatırım artışına yol açacağını kesinleştirmek yerine, sigorta şirketleri arasındaki portföy farklarının belirleyici olacağına işaret ediyor.

Şirketler arasındaki etki, yatırım fonu paylarının toplam varlıklar içindeki payına ve bu paylar içindeki faiz getirili varlık kompozisyonuna göre değişecek. Doğrudan tahvil sahipliği zaten yüksek olan sigorta şirketleriyle, yatırım fonu payları aracılığıyla faiz getirili varlık biriktiren sigorta şirketleri üzerindeki etki farklı şekillerde ortaya çıkabilir.

Finans otoriteleri, gelecek yıldan itibaren yatırım fonu paylarındaki faiz getirili varlıkları likidite primi hesaplamasına dahil edecek ve mali tablolardaki uygulama oranını da K-ICS ile aynı şekilde yüzde 80 standardına getirecek.