ABD hisselerinde 144,7 milyar dolarlık net alım: Tahvillerin 8,7 katı

Yabancı yatırımcılar, Haziran 2026'da ABD hisselerinde 144,7 milyar dolarlık (yaklaşık 19 trilyon 491 milyar won) net alım gerçekleştirdi. Aynı dönemde ABD Hazine bonosu ve tahvillerindeki net alım 16,6 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 236 milyar won) seviyesinde kaldı.

ABD Hazine Bakanlığı, 17'sinde yayımladığı Uluslararası Sermaye Akışları (TIC) verilerinde, yabancı yatırımcıların haziran ayında ABD'nin uzun vadeli menkul kıymetlerinde 207,1 milyar dolarlık (yaklaşık 27 trilyon 958 milyar 500 milyon won) net alım yaptığını açıkladı. Yabancı özel yatırımcıların net alımı 169,8 milyar dolar (yaklaşık 22 trilyon 872 milyar won), yabancı kamu kurumlarının net alımı ise 37,3 milyar dolar (yaklaşık 5 trilyon 240 milyar won) oldu.

İlk altı aylık toplamda da ABD hisselerine yönelik net alım, Hazine bonosu ve tahvillerini geride bıraktı. Ocak-haziran döneminde yabancı yatırımcıların ABD hisselerindeki net alımı 805,1 milyar dolar (yaklaşık 108 trilyon 447 milyar won), Hazine bonosu ve tahvillerindeki net alımı ise 329,3 milyar dolar (yaklaşık 44 trilyon 357 milyar won) olarak kaydedildi. Böylece hisse senetlerindeki net alım yaklaşık 2,4 kat daha yüksek gerçekleşti.

Ancak tüm ABD tahvillerine sermaye girişi olmadı. Yabancı yatırımcıların ABD kısa vadeli Hazine bonosu varlıkları, haziran ayında 29 milyar dolar (yaklaşık 3 trilyon 906 milyar won) azaldı.

Uzun vadeli menkul kıymetlerin tamamında net alım artarken kısa vadeli bonolarla uzun vadeli Hazine tahvillerine yönelik talep aynı yönde hareket etmedi. Bu nedenle yalnızca aylık net alım verilerine bakarak yabancı yatırımcıların ABD tahvillerini satıp hisselere geçtiği söylenemez.

Ülke bazında ABD Hazine tahvili varlıkları hâlâ yüksek seviyelerde bulunuyor. Haziran itibarıyla Japonya'nın ABD Hazine tahvili varlığı 1 trilyon 116,7 milyar dolar (yaklaşık 150 trilyon 422 milyar 500 milyon won), Birleşik Krallık'ın varlığı 939,9 milyar dolar (yaklaşık 126 trilyon 593 milyar 500 milyon won), Çin ana karasının varlığı ise 633,4 milyar dolar (yaklaşık 85 trilyon 322 milyar won) oldu.

ABD Hazine Bakanlığı, TIC verilerinin yurt dışındaki saklama hesapları veya üçüncü ülkelerdeki finans kuruluşları üzerinden yapılan dolaylı varlıkları nihai yatırımcı bazında tamamen ayıramadığını belirtti. Bu nedenle ülke bazındaki varlık değişimleri, yatırımcının gerçek uyruğu veya yatırım amacı hakkında kesin hüküm vermek için yeterli değil.

ABD'nin mali yükü de tahvil piyasasının arka planındaki unsurlardan biri olarak gündeme geliyor. ABD'nin toplam kamu borcu, 19 Ağustos 2026'da 40 trilyon 47 milyar doları (yaklaşık 5 kentilyon 3943 trilyon won) aştı.

Reuters, aynı dönemde ABD'nin 30 yıllık Hazine tahvili getirisinin 2007'den bu yana en yüksek seviyesine çıktığını ve ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil getirilerini istikrara kavuşturmak amacıyla tahvil geri alım programının büyüklüğünü artırdığını bildirdi. Uzun vadeli getirilerdeki artış, yeni ihraç edilecek tahvillerin finansman maliyetini ve hükümetin faiz yükünü artırabilir.

Faiz ve fiyatlar ters yönde hareket ettiği için mevcut tahvil fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşur. Bununla birlikte mevcut TIC verileri yalnızca yabancı yatırımcıların varlık türlerine göre net alım akışını gösteriyor; faiz artışı ile hisse alımı arasında doğrudan bir nedensellik kurmuyor.

TIC, ABD Hazine Bakanlığı'nın yabancı yatırımcıların ABD menkul kıymetlerindeki işlemlerini ve varlıklarını izlemek için derlediği uluslararası sermaye akışı verileridir. Veriler işlemleri ve varlıkları varlık türü ile ülke bazında gösterse de nihai yatırımcıların yatırım amacını ve hesap güzergâhını bütünüyle ortaya koymaz.

Yabancı özel yatırımcıların ABD hisselerinde 805,1 milyar dolarlık net alım gerçekleştirdiği yönündeki akış, TokenPost'un daha önce yayımladığı haberle de bağlantılı. Söz konusu rakam, Haziran 2026'ya kadar olan 12 aylık kümülatif döneme aitken mevcut verideki rakam ocak-haziran arasındaki altı aylık toplamı ifade ediyor.

Hesaplama dönemleri farklı olduğunda aynı 805,1 milyar dolarlık rakamın anlamı da değişebilir. Mevcut ocak-haziran verisi altı aylık akışı, 12 aylık kümülatif veri ise geçen yılın temmuzundan bu yılın haziranına kadar yabancı özel yatırımcıların hisse senedi net alımlarının toplamını gösteriyor.

Yerli yatırımcıların ABD varlık piyasalarındaki hareketleri değerlendirirken hisse senedi net alımı ile Hazine tahvili net alımını ayrı incelemesi gerekiyor. Özellikle ülke bazındaki tahvil varlıkları nihai yatırımcı bazında tutulmadığından, belirli bir ülkenin politika değişimini veya yatırımcı duyarlılığını tek bir rakamla değerlendirmek zor.

Şu an teyit edilen gerçek, yabancı yatırımcıların haziran ayında ABD hisselerinde gerçekleştirdiği net alımın Hazine bonosu ve tahvillerindeki net alımı 8,7 kat aşmış olması. Kısa vadeli bono varlıklarındaki düşüş ve TIC istatistiklerinin sınırlamaları birlikte değerlendirildiğinde, bu hareketi tahvillerden hisselere yapısal bir varlık dağılımı geçişi olarak tanımlamak için ek verilere ihtiyaç bulunuyor.