Bitcoin(BTC) düşerken ETF çıkışları ve likidite krizi endişe yaratıyor

Bitcoin(BTC) son dönemde aylardır görülmemiş seviyelere gerilerken, bu düşüşün arkasındaki temel nedenler arasında ETF fonlarının piyasadan çıkışı ve dijital varlık finansman yapısındaki(DAT) değişim olduğu belirtiliyor. New York Digital Investment Group(NYDIG), bu durumun yatırımcı duyarlılığındaki geçici bir zayıflıktan çok daha fazlası olduğunu, piyasalardan *gerçek anlamda sermaye çıkışı* yaşandığını vurguladı.

NYDIG Araştırma Başkanı Greg Cipolaro'ya göre, Bitcoin’in önceki yükselişinde en büyük itici güçlerden biri spot ETF’lere girişler ve dijital varlıklarla yürütülen kurumsal finansman faaliyetleriydi. Ancak ekim ayı başlarında yaşanan büyük bir tasfiye dalgasının ardından bu ETF akışları tersine döndü, dijital varlık şirketlerinin bilançosundaki Bitcoin varlıklarının piyasa üzerindeki etkisi (Hazine primi) ciddi oranda azaldı ve piyasalardaki *stablecoin* arzı da önemli ölçüde düşüş gösterdi. Cipolaro, bu gelişmeleri *likidite çekilmesinin klasik bir işareti* olarak yorumladı.

Cipolaro, “Bu mekanizma bir kez bozulduğunda piyasa tipik bir model izler: likidite azalır, kaldıraç yeniden oturtulmaya çalışılır ama momentum kazanamaz; önceki dönemlerde alım getiren hikâyeler artık yatırım girişi yaratmaz” diyerek piyasa davranışlarının bir döngü içerisinde tekrarlandığını ifade etti. Ona göre, piyasayı yukarı taşıyan *refleksif döngü* durduğunda, bu sonraki aşamanın başlangıç noktasını oluşturuyor.

Son yükseliş döneminde spot ETF’ler Bitcoin için en büyük başarı örneği olarak öne çıkmış olsa da, Cipolaro bu ürünlerin artık *güvenilir sermaye kaynağı* olmaktan çıkarak, piyasayı *negatif yönde etkileyen bir kuvvete* dönüştüğünü savundu. Küresel likidite daralması, makroekonomik belirsizlik, piyasa yapısındaki gerilimler ve yatırımcı psikolojisindeki değişim gibi pek çok unsur, bu dönüşümün arkasındaki temel nedenler olarak gösteriliyor.

İlginç biçimde, Bitcoin’in piyasa hakimiyeti son haftalarda artış gösterdi. Cipolaro, "Piyasalarda riskli varlıklar daha hızlı elden çıkarıldıkça, yatırımcılar paralarını en güvenilir ve en likit varlık olan Bitcoin’e yönlendiriyor. Bu eğilim geçmiş döngülerde de görüldü, bugün de aynı şekilde işliyor" dedi.

Bitcoin’in kısa vadeli zayıflığı, ETF fonlarından çıkan para ve olumsuz makro etkenlerin birleşiminden kaynaklanan yapısal bir harekete işaret ediyor. Bu nedenle sadece teknik sıçramalar ya da tekil olumlu haberler yerine, genel trend değişimini izlemek ve anlamak daha önemli hale geliyor.

Piyasadaki güncel dinamiklere bakıldığında, ETF ve DAT’lara yönelik sermaye hareketleri Bitcoin fiyatlarını doğrudan etkiliyor. Bu fonlardaki çıkışlar, yükseliş trendinin sona erdiğine dair *önemli bir işaret* olabilir. Serbest düşüşten ziyade, *yapısal bir aşağı yönlü dönemin* başlangıcı yaşanıyor.

Bu durumda yatırımcılar için en uygun strateji, kısa vadeli ralliler yerine orta ve uzun vadeli trend dönüşlerini analiz etmek olacaktır. ETF akışları ve stablecoin arzının yeniden artış göstermesi, piyasanın toparlandığına dair güçlü sinyaller verebilir.