Strateji(MSTR), Kasım Ayında %37 Değer Kaybetti: Bitcoin Stratejisi Sorgulanıyor

Michael Saylor’ın liderliğindeki Strateji(Strategy, MSTR), Bitcoin(BTC) yatırım stratejisini benimsediğinden bu yana en kötü ikinci aylık performansına hazırlanıyor. Şirketin hisseleri son beş aydır düşüş trendinde ve özellikle kasım ayında yaşanan değer kaybı %37’ye ulaştı. Bu oran, Strateji’nin 2020 yılının ağustos ayında ilk kez Bitcoin satın almaya başlamasından bu yana gördüğü ikinci en büyük aylık kayıp olarak kayıtlara geçti.

Strateji, 2020’nin ortasından bu yana şirket varlıklarını büyük ölçüde Bitcoin’e yönlendirerek adeta bir ‘Bitcoin stratejisi’ çerçevesinde hareket ediyor. Bu yaklaşım, bir dönem şirketin hisselerinin net aktif değerine (NAV) oranla yüksek bir ‘primle’ işlem görmesini sağladı. Ancak son dönemde bu prim önemli ölçüde azaldı. Bu da yatırımcılar için, Strateji hisselerini doğrudan Bitcoin'e kıyasla daha pahalıya almanın anlamını yitirmeye başladığını gösteriyor.

Bu gelişmeler, şirketin hisse satışı yoluyla finansman sağlamasını da zorlaştırıyor. Strateji'nin iş modeli Bitcoin’in değer kazanmasına yoğun şekilde bağlı. Ancak Bitcoin'in yeniden 80.000 dolar eşiğinin (yaklaşık 1 milyon 800 bin TL) altına gerilemesiyle birlikte piyasada geniş çaplı bir ‘riskten kaçış’ (risk-off) havası hakim oldu. ABD Merkez Bankası(Fed)’nın faiz politikalarıyla ilgili süregelen belirsizlikler, teknoloji ve büyüme odaklı şirketlerle birlikte Strateji hisseleri üzerinde de baskı oluşturuyor.

Yine de piyasa uzmanları, bu olumsuz seyrin geçici olabileceğine dikkat çekiyor. Orta ve uzun vadede Strateji’nin Bitcoin biriktirme stratejisinin olumlu sonuçlar doğurabileceği görüşü de mevcut. Ancak kısa vadede şirketin yüksek volatilite ve piyasa risklerine açık olması, bu tür yatırım stratejilerinin barındırdığı kırılganlığı gözler önüne seriyor. ‘Bitcoin stratejisi’ bu yönüyle hem bir vizyon hem de bir risk unsuru olarak değerlendiriliyor.