Bitcoin’de (BTC) en iyi 10 gün çıkınca 11 yıl zarara döndü

Bitcoin(BTC) fiyat verileri yeniden gösterdi ki yıllık getirinin büyük bölümü aslında sadece birkaç işlem gününde oluşuyor. 2010’dan bu yana geçen yılların analizine göre, yılın en iyi 10 gününü tablodan çıkardığınızda pozitif kapanan 11 yıl doğrudan zarara dönüşüyor.

6’sında (yerel saatte), CoinDesk’e göre 2010 sonrası BTC fiyat hareketleri incelendiğinde gerçek performansı belirleyen günlerin sayısının oldukça az olduğu ortaya çıktı. Bu yıl BTC, yıl başından bu yana yaklaşık %9 geriledi; ama yılın en güçlü 5 günü çıkarıldığında kayıp oranı yaklaşık %36’ya kadar büyüyor.

Bitwise Avrupa araştırma birimi başkanı André Dragosch(André Dragosch), “Bitcoin aslında oldukça sıkıcı bir varlık” dedi ve ekledi: “Getirinin çoğu birkaç günde oluşuyor, geri kalan zamanın büyük kısmında yatay seyir ve düzeltmeler görülüyor.” Başka bir deyişle BTC fiyatı gün gün eşit şekilde birikmiyor, kısa yükseliş pencerelerine büyük ölçüde bağımlı kalıyor.

2019’da BTC yıllık bazda %94 yükselmişti, ama en iyi 10 gün çıkarıldığında bu tablo %40’lık kayba dönüşüyor. 2011’de getiri %1474 gibi çarpıcı bir seviyedeyken, aynı hesaplamayla bu oran %2,2’ye kadar geriliyor.

Bu kuralın dışında kalan yıllar da var. 2013 ve 2017’de en iyi 20 gün tablodan çıkarılsa bile yıllık getiri pozitif kalmayı başardı. CoinDesk, bu iki yılda yükselişin birkaç sıçrama gününe değil, görece daha geniş bir zaman dilimine yayıldığını belirtiyor.

Bu yapı, piyasaya doğru zamanda girmeyi zorlaştıran bir unsur olarak öne çıkıyor. Dragosch’a göre yükselişin başladığı ana bir veya iki hafta geç kalmak bile, yılın kritik yükseliş bölümünün büyük kısmını kaçırmak anlamına gelebiliyor.

Dragosch, geçmiş verilere dayanarak BTC’yi 3 yıl veya daha uzun süre elde tutanların zararla çıkma oranının %1’in altında kaldığını aktardı. Bu veri, BTC getirisinin belirli işlem günlerine bu kadar bağımlı olmasının arkasındaki mantığı destekleyen bir örnek olarak sunuldu.

500 milyon dolardan fazla varlık yöneten Tesseract Group’un varlık yönetimi başkanı Adam Hims(Adam Hims) da benzer bir örnek verdi. Hims, 5 Şubat’ta BTC’nin bir günde yaklaşık %14 sert düştüğünü, ertesi gün 6 Şubat’ta ise yaklaşık %12 yükselişle toparlandığını hatırlattı.

Hims, “5 Şubat’ta pozisyondan çıkan birinin yeniden girmek için sadece bir günü vardı” dedi. Düşüşten kaçınırken hemen ardından gelen sert toparlanmayı da yakalamanın pratikte pek kolay olmadığı anlaşılıyor.

Günlük volatilite ise uzun vadede belirgin şekilde azalıyor. CoinDesk’e göre BTC’nin yıl içindeki en yüksek günlük artışı 2010’da %294, 2011’de %53 seviyesindeyken, son dört yılda bu rakam %9-12 aralığına kadar geriledi.

Hims bu değişimi piyasanın olgunlaşması, vadeli işlem hacminin artması, spot borsa yatırım fonları(ETF) ve şirketlerin bilançolarında tuttuğu BTC miktarının büyümesiyle ilişkilendirdi. Türev piyasaları ve kurumsal işlem hacminin büyümesiyle fiyat şoklarının eskiye göre daha dağınık hale geldiği yorumu öne çıkıyor.

Büyük yatırımcılar için likidite de ayrı bir değişken. Wincent tezgah üstü (OTC) işlem masası kıdemli direktörü Paul Howard(Paul Howard), BTC getirisinin kısa bir döneme sıkışması durumunda büyük hacimli alım satımın aynı anda gerçekleştirilmesinin zorlaşabileceğini anlattı.

Howard, geçtiğimiz ay BTC’nin yaklaşık 63 bin dolardan 80 bin dolara yükseldiği dönemde likiditenin inceldiğini ve dağıldığını belirtti. Büyük hacimli işlem yapanların, emir gerçekleştirme sürecindeki fiyat dezavantajını kontrol etmek için OTC masalarını ve işlem maliyeti analizini (TCA) kullanabileceğini söyledi.

TokenPost daha önce BTC’nin uzun vadeli getirisinin az sayıda işlem gününe bağlı olduğuna dair ‘en iyi 10 gün kuralı’nın yeniden gündeme geldiğini aktarmıştı. CoinDesk’in bu son analizi aynı savı, daha uzun bir zaman dilimindeki yıllık getiri verileriyle genişletiyor.

Bu analiz, BTC piyasasında fiyat hareketlerinin zaman içinde eşit dağılmadığını bir kez daha gösteriyor. Ancak geçmiş getiri dağılımının gelecekteki fiyat hareketini garanti etmediği de unutulmamalı.