Bitcoin(BTC), türev piyasalarında alarm veriyor: Fiyat %25 düştü, satış baskısı artıyor

Bitcoin(BTC), türev piyasalarındaki zayıf sinyallerle güçlü satış baskısı altında

Bitcoin(BTC), 24’ünde Binance verilerine göre türev piyasaların önemli göstergelerinden biri olan kümülatif hacim farkı (CVD) -94,8 milyar dolar ile son 2 yılın en düşük seviyesine gerileyerek dikkat çekti. Bu durum, kripto piyasalarının görünürdeki yükselişine rağmen temelinde ciddi zayıflıklar barındırdığını ortaya koyuyor.

CVD, alım ve satım emirlerinin hacim farkını ölçüyor ve göstergenin bu kadar negatife dönmesi, fiyat yukarı gitse de ‘gerçek alım talebinin’ sınırlı kaldığını gösteriyor. Grafiksel yükselişlerin büyük ölçüde ‘kaldıraçlı türev işlemlerle’ desteklendiği, yani fiyatların doğal değil, spekülatif şekilde şişirildiği yorumu yapılabilir.

Arab Chain’in analizine göre bu sinyaller 2024 başından itibaren düzenli olarak gözlemleniyordu. Bitcoin fiyatı 125.000 dolara kadar çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesini görse de CVD göstergesi istikrarlı şekilde kötüleşti. Uzmanlar bu süreçteki rallinin ‘sağlıklı bir talep’ değil, geçici bir ‘spekülatif alım davranışı’ olduğunu ve bu nedenle fiyatın yeniden 80.800 dolara kadar gerilediğini belirtiyor.

On-chain analist Axel Adler Jr., fiyat üzerindeki baskıyı destekleyen bir başka veriye dikkat çekti. Adler’e göre uzun vadeli yatırımcıların (long-term holders) elindeki Bitcoin sayısı 15,75 milyon adetten 13,60 milyon adede düştü. Bu, 2021 boğasının başından bu yana görülen en düşük seviye. 11-25 Kasım arasında bu grup günde ortalama 53.000 BTC, toplamda ise 803.000 BTC satmış durumda. Bu hareket, piyasada güven eksikliğini yansıtıyor.

Önemli bir diğer teknik gösterge olan MVRV Z-Score da destek seviyesinin altına sarktı. Kripto analisti Merlijn The Trader, bu desteğin daha önceki boğa trendleri boyunca hiç kırılmadığını hatırlatarak, bu seviye altına inilmesi halinde tarihsel olarak %40'ı aşan düşüşler yaşandığını söyledi. ‘Uyarı’ niteliği taşıyan bu düşüş, yatırımcıları temkinli davranmaya çağırıyor.

Fiyat açısından da manzara parlak değil. CoinGecko verilerine göre Bitcoin, şu anda 87.500 dolar civarında işlem görüyor. Bu, son 7 günde %4, son 14 günde ise neredeyse %15’lik bir düşüş anlamına geliyor. 1 ay öncesine kıyasla ise %25’in üzerinde bir gerileme söz konusu. Ekim başında görülen 126.000 dolarlık zirveden bu yana fiyat, "gözle görülür şekilde" eridi.

CryptoQuant'ın güncel analizine göre Bitcoin'in Sharpe oranı, yani risk-getiri verimliliği 0’a yaklaşmış durumda. Bu değer, genellikle büyük düzeltmelerin habercisi olan geçmiş dönemlerde – örneğin 2019, 2020 ve 2022’de – gözlemlenmişti. Uzmanlara göre piyasada düşüş potansiyeli devam ediyor.

Pek çok yorumcu ve analist, ‘balina’ yatırımcıların Bitcoin varlıklarını azaltmaya devam ettiğini bildiriyor. Bu durum, fiyatın 70.000 ila 80.000 dolar bandına kadar gerileyebileceği yönündeki endişeleri artırıyor. Ancak bazı analizlerde, bu tür düzeltme dönemlerinin uzun vadeli yatırım yapan daha temkinli yatırımcılar için ‘makul giriş fırsatları’ sunduğuna da dikkat çekiliyor.

‘Yorum’: Şu anda piyasadaki düşüş eğilimi büyük ölçüde on-chain göstergelerle de destekleniyor. Temkinli olmakta fayda var, ancak düzeltmelerin dip noktaları uzun vadeli yatırımcılar için fırsat yaratabilir.