Strateji(MSTR), yüksekten alınan Bitcoin(BTC) nedeniyle eleştirilerin hedefinde

Strateji’nin Bitcoin Alım Hamlesi Tartışma Yarattı: Yüksekten Alınan BTC’ler Değer Kaybetti

Bitcoin(BTC) yatırımlarını büyük miktarlarda yapmasıyla bilinen Strateji(MSTR) şirketi, son dönemdeki fiyat hareketleri nedeniyle yatırım stratejisi konusunda ciddi eleştirilerle karşı karşıya. Şirketin sahip olduğu Bitcoin’lerin yarıdan fazlasının, mevcut piyasa fiyatının üzerinde maliyetle alındığı ortaya çıkınca, yatırımcıların güveni sarsılmaya başladı.

24’ünde (yerel saatle), on-chain analiz sağlayıcısı CryptoQuant’ın verilerine göre Strateji toplamda 649.870 BTC tutuyor. Bu miktarın yüzde 51’lik kısmı, mevcut piyasa fiyatından daha yüksek seviyelerden satın alındı. Ortalama alım fiyatının 74.430 dolar seviyesinde olduğu hesaba katıldığında, Bitcoin’in mevcut 86.900 dolarlık fiyatından daha yukarıdan yapılan alışlar dikkat çekiyor. Bu durum, şirketin stratejisindeki ‘fiyat dalgasını yakalama’ yaklaşımının riskli yanlarını gözler önüne seriyor.

Strateji’nin özellikle 2021 ve 2024 yıllarındaki yükseliş dönemlerinde agresif alımlar yaptığı, 2025’in başındaki fiyat sıçramasında da büyük miktarlarda BTC aldığı belirtiliyor. Ancak bu tarihli BTC’ler bugün *değer kaybı* yaşarken, daha erken dönemlerde, özellikle 20.000 doların altında satın alınan BTC’ler hala ‘kar bölgesinde’ kalmayı sürdürüyor.

Bu tablo, Strateji(MSTR) hisselerine de yansımış durumda. Şirketin hisse fiyatı son zamanlarda düşüş kaydederken, elinde bulundurduğu Bitcoin varlıklarının piyasa değeri, firma değerini geçmiş durumda. Güncel verilere göre Strateji’nin piyasa değeri yaklaşık 490 milyar dolar seviyesindeyken, portföyündeki Bitcoin’lerin toplam değeri yaklaşık 564 milyar dolar. Yani şirketin *şu anki değeri*, sahip olduğu varlıkların gerisinde kalmış durumda.

Bu durum, yatırımcıların yalnızca Bitcoin miktarına değil, Strateji’nin uzun vadeli alım stratejisi, Bitcoin piyasasındaki dalgalanmalara olan duyarlılığı ve işletme karlılığına yönelik endişelerini fiyatladığını gösteriyor. Bazı analistler şirketin belirli fiyat seviyelerinde yaptığı geniş alımların, o bölgelerde ‘fiyat desteği’ oluşturabileceğini düşünüyor. Ancak bu seviyelerin yeniden test edilmesi ya da toparlanmanın gecikmesi, *yatırımcı güvenini zedeleyebilir* yorumunu beraberinde getiriyor.

Strateji'nin, Bitcoin'in 25.000 dolara düşse bile elinde tutmaya devam edeceği yönündeki açıklaması ise yatırımcılar arasında ‘gerçekçilik’ açısından ayrı bir tartışma başlığı haline gelmiş durumda.

‘Yorum’: Strateji, küresel ölçekte en fazla Bitcoin’e sahip halka açık şirket olarak dikkat çekse de, bu avantajın, yüksekten yapılan yüklü alımlar nedeniyle kısa vadede dezavantaja dönüştüğü görülüyor. Bitcoin fiyatları yeniden güçlü bir ralliye girmezse, bu zararların bilanço üzerinde baskı oluşturacağı düşünülüyor.

‘Kelime’ vurguları: değer kaybı, kar bölgesi, yatırımcı güveni