2019'dan beri en düşük: Bitcoin hacminde talep boşluğu

Bitcoin(BTC), medyan gerçekleşen fiyat olan 63 bin dolar ile kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanı olan 68.700 dolar arasında sıkışarak spot işlem hacminde yavaşlama yaşıyor. Zincir üstü verilere dayanan analize göre satış baskısı bir miktar hafiflese de bunu karşılayacak güçlü bir talep sinyali henüz görünmüyor.

Glassnode(Glassnode), 12'sinde (yerel saatle) yayımladığı 'Trigger Happy' başlıklı raporda BTC spot işlem hacminin 2019'dan bu yana en düşük seviyeye gerilediğini belirtti. BTC son dönemde 63 bin dolar ile 68.700 dolar aralığında hareket ediyor; rapor bu aralığı 'geç dönem ayı piyasası sıkışması' olarak tanımlıyor.

Rapora göre, ABD'de temmuz ayı çekirdek enflasyonunun %2,5'e gerilemesine ve hisse senedi piyasalarının rekor seviyelere yakın seyretmesine rağmen BTC belirgin bir tepki vermedi. Elverişli makro ortama karşın sınırlı kalan fiyat hareketi, talebin zayıf olduğuna işaret ediyor olarak yorumlanıyor.

Buradaki temel referans nokta, kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanı. Bu seviye, piyasaya yakın zamanda giren yatırımcıların ortalama alım fiyatına denk geliyor. BTC bu çizginin altına inerse yakın dönemde alım yapanlar zarar bölgesine geçebilir ve olası bir toparlanmada satış baskısı artabilir. Glassnode, BTC'nin 68.700 dolar seviyesini geri kazanması için işlem hacminde artış ile ETF net girişlerinde toparlanmanın birlikte görülmesi gerektiğini belirtti.

Satış baskısı kısmen zayıfladı. Kârda olan arzın payı geçmiş ayı piyasası diplerine yaklaştı, satıcı yorgunluğu göstergesi ise bu döngünün dip seviyesine ulaştı. Düzeltilmiş SOPR göstergesi, başabaş çizgisi civarında dokuz kez geri çevrildi. SOPR, coinlerin satıldığı fiyat ile alındığı fiyatı karşılaştırarak piyasa katılımcılarının ortalamada kâr mı zarar mı ettiğini gösteren bir gösterge.

Buna karşılık alım tarafındaki sinyaller zayıf kaldı. Glassnode, ETF net girişlerinin küçük kaldığını ve coinlerin hâlâ borsalara aktığını aktardı. Borsalara giriş, satışa hazır arzın işlem noktalarına taşındığı anlamına gelebilir. Kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanının piyasada bir sınır çizgisi gibi işlev gördüğüne dair analiz ile birlikte değerlendirildiğinde, incelmiş talep defterinde küçük bir arz artışının bile fiyat üzerinde baskı yaratabileceği belirtiliyor.

Türev ürünler piyasası, spot piyasadan farklı bir seyir izledi. Glassnode, spot işlemlerin zayıfladığı bir ortamda kaldıraçlı pozisyonların büyümesi ve açık pozisyonların işlem hacmine oranla yüksek seyretmesi durumunda fiyat oynaklığının artabileceğini değerlendirdi.

Alt referans seviyesi 58.500 dolar olarak belirlendi. Glassnode, BTC'nin 68.700 doları işlem hacmi ve ETF girişlerindeki artışla birlikte geri kazanmasının olumlu bir sinyal olabileceğini, ancak 58.500 dolar seviyesinin kaybedilmesi durumunda ince alım emirleri ve yığılmış long pozisyonlar nedeniyle düşüşün hızlanabileceğini belirtti.

Bu analiz fiyat yönü konusunda kesin bir yargıda bulunmuyor. Doğrulanan nokta, satış baskısının hafiflediği ancak spot talep ile ETF fon girişlerinin henüz yeterince belirginleşmediği.

Glassnode'un zincir üstü maliyet tabanı yaklaşımı, Bitcoin fiyatını yatırımcı gruplarının ortalama alım maliyetiyle karşılaştırarak piyasa katılımcılarının kâr-zarar aralığını tahmin etmeye dayanıyor. Bu rapor da kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanını, spot işlem hacmini ve ETF net girişlerini birlikte temel gözlem göstergeleri olarak sundu.