Breed uyardı: Bitcoin(BTC) tutan şirketleri ‘ölüm sarmalı’ bekliyor

Bitcoin(BTC) tutan halka açık yatırım şirketlerinin çok azı ‘ölüm sarmalı’ riskinden kurtulup uzun vadede ayakta kalabilecek. Bu uyarı, girişim sermayesi şirketi Breed tarafından yayımlanan yeni bir rapora dayandırılıyor. Raporda, Bitcoin hazinesine sahip şirketlerin hayatta kalmasının, net aktif değer (NAV, toplam varlık eksi borç) çarpanı olan MNAV’ı koruyabilmelerine bağlı olduğu belirtildi.

Rapora göre, Bitcoin fiyatı düştüğünde bu varlığa sahip şirketlerin MNAV’ı da aynı oranda değer kaybediyor. Bunun sonucunda şirketin hisse fiyatı, gerçek varlık değerini yansıtan NAV seviyelerine kadar geriliyor ve bu durum piyasadaki güveni sarsıyor. Breed, Bitcoin tutan halka açık şirketlerin bu şekilde bir sürece girdiklerinde yedi aşamalı bir çöküş yoluna girdiğini ifade etti.

Şirketler daha çok hisse senedi priminden faydalanmak amacıyla Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkları bilançolarına eklemişti. Ancak hisse fiyatı NAV seviyesinin üzerine çıkmadığında piyasa bu şirketleri yalnızca kripto varlık tutan kuruluşlar olarak değerlendiriyor ve buna paralel şekilde değer kaybı yaşanıyor. Bu nedenle MNAV’ın çökmesi; yatırımcıların kaçışı, likiditenin bozulması ve yönetime olan güvenin azalması gibi bir dizi olumsuz etkiyi beraberinde getiriyor.

Breed, bu baskılara direnemeyen şirketlerin sonunda yeniden yapılandırma, Bitcoin satışı ya da şirketin tamamen tasfiyesi gibi yolları izlemek zorunda kalabileceğini belirtiyor. Yalnızca MNAV seviyesini koruyabilen ya da artırabilen az sayıdaki şirketin piyasada ayakta kalma şansı bulunuyor.

Bu rapor, Başkan Trump dahil olmak üzere siyasi isimlerin Bitcoin dostu söylemleriyle piyasada oluşan iyimser havayla ters düşen bir değerlendirme olarak dikkat çekiyor. Kripto paralara dayalı şirket stratejileri artık yalnızca kısa vadeli fiyat hareketleri değil, uzun vadeli yapı ve değer temelinde de yeniden sorgulanıyor.