Ethereum(ETH) 2.100 doları zorluyor: Spot ETF akışları ve short tasfiyeleri dip sinyali mi?

이therium(Ethereum, ETH) son 24 saatte yaklaşık ‘%12’ yükselerek yeniden ‘2.100 dolar’ seviyesini test ediyor. Fiyat hala genel olarak ‘zayıf’ bir bölgede görülse de, Ethereum spot ETF(‘borsa yatırım fonu’) tarafındaki ‘sermaye akışı’ ve türev piyasalarındaki ‘pozisyon değişimi’ üzerinden ‘hava değişimi’ sinyalleri görülmeye başlandı.

ABD’de Çarşamba günü yaşanan kısa vadeli ‘tepki alımları’ ile Ethereum(ETH) fiyatı 2.100 dolar seviyesine yaklaştı. TL bazında ise bu seviye kabaca 3,01 milyon won (1 ETH = 2.100 dolar, 1 dolar = 1.433,80 won baz alınarak) civarına denk geliyor. Buna rağmen, piyasada genel eğilimin hala ‘ayı piyasası’ yönünde olduğuna dair görüşler ağır basıyor. Yine de son yükselişin arka planında, spot ETF tarafındaki ‘dengelenme’ ve ‘short (açığa satış) pozisyonlarında çözülme’ olduğu yönünde yorumlar öne çıkıyor; bu da ‘taban oluşturma’ ihtimalini bir miktar güçlendiriyor.

Ethereum(ETH) fiyatında son dönemde ‘sert dalgalanmalar’ yaşandı. 4.900 dolar civarındaki zirveden 2.000 doların altına kadar uzanan düşüş, yatırımcı güvenini ciddi şekilde zedelerken, farklı bir cephede ‘tamamen bitmeyen talep’ işaretleri görüldü. Fiyat çökerken bile, Ethereum spot ETF ürünlerine yönelik ‘yeni para girişleri’ zaman zaman kendini gösterdi ve bu durum ‘fiyat ile ETF sermaye akışı’ arasında bir ayrışma yarattı.

Lisk(Lisk) araştırma birimi başkanı ve piyasa analisti Leon Waidmann(Leon Waidmann), 2025 yılının ortasındaki büyük çıkış dalgasının ardından, Ethereum spot ETF’ler üzerindeki ‘satış baskısının’ kademeli şekilde zayıfladığını belirtiyor. 2024 sonu ile 2025 başında görülen ‘dev giriş dalgası’ ortadan kalkmış olsa da, diğer taraftan ‘panik satışlarının’ da zirve noktasını geride bırakarak güç kaybettiğini vurguluyor.

Onun paylaştığı ETF akım grafiğinde, son dönemdeki giriş-çıkış barlarının, geçmişteki sert dönemlere kıyasla belirgin şekilde ‘küçülmüş’ olduğu dikkat çekiyor. Hem alım hem de satış yönü varlığını sürdürse de, ‘ani ve yoğun para çıkışları’ durulmuş durumda. Bu da kurumsal yatırımcıların ‘toplu kaçışı (kurumsal exodus)’ sürecinin son aşamalarına girildiği şeklinde yorumlanıyor. Waidmann, bu tablonun, Ethereum(ETH) için son yılların en sert düşüşlerinden biri yaşanırken ortaya çıkmasının ‘özellikle anlamlı’ olduğunun altını çiziyor.

Bununla birlikte, bu eğilimi ‘kesin dip sinyali’ olarak görmek için erken olduğunu söyleyenler de var. Son birkaç haftaya bakıldığında, ETF akışlarında hala ‘zayıf da olsa çıkış yönlü bir eğilim’ göze çarpıyor ve henüz net bir ‘birikim (accumulation) süreci’ oluştuğu teyit edilmiş değil. Piyasada sık kullanılan ifadeyle, ‘zayıf eller (weak hands)’ büyük ölçüde çekilmiş olabilir; ancak bu, ‘ek bir düşüş bacağının’ tamamen ihtimal dışı olduğu anlamına gelmiyor.

Öne çıkan nokta, ‘satış baskısındaki azalma’. Waidmann, bir trendin yukarı yönlü dönmesi için önce ‘satmak isteyen oyuncu sayısının azalması’ gerektiğini vurguluyor. Ona göre, satışların durduğu veya çok zayıfladığı dönemler, çoğu zaman ‘bir sonraki yönün inşa edildiği’ kritik eşikler olabiliyor. Fiyat tepkisi görünmeden önce, ‘arz-talep dengesinde’ yapı değişimi yaşanmasının kripto piyasalarında sık görülen bir süreç olduğuna dikkat çekiyor.

Türev piyasalar tarafında da benzer ‘dönüm noktası’ sinyalleri geliyor. Analist ve yatırımcı CW, Ethereum(ETH) vadeli işlemlerinde ‘short (açığa satış) pozisyonlarının neredeyse silindiğini’ belirtiyor. Düşüşe oynayan bu pozisyonların kapanması veya küçülmesi, piyasanın yavaş yavaş ‘long (alıma dönük) tarafa’ kaydığı şeklinde yorumlanıyor.

Dikkat çeken bir diğer nokta ise, moralin görece toparlanmasına rağmen ‘yüksek kaldıraçlı long pozisyonlarda’ ani bir patlama yaşanmaması. CW’nin paylaştığı verilere göre, agresif kaldıraç kullanan traderlar, kullanılabilir sermayelerinin önemli bir kısmını daha önceki dönemlerde tüketmiş durumda. Bu nedenle yeni hareket, ‘hızlı ve kontrolsüz FOMO alımları’ yerine, daha çok ‘temkinli geri dönüş’ profili çiziyor. CW, bu durumu ‘kısa vadeli aşırı ısınma’ yerine ‘piyasa yapısında sağlıklı toparlanma’ işareti olarak okumanın mümkün olduğunu ve Ethereum(ETH) için ‘kayda değer bir pozitif faktör’ olabileceğini düşünüyor.

Sonuç olarak, odak noktası bir yandan ‘2.100 dolar seviyesinin kalıcı şekilde korunup korunamayacağına’, diğer yandan ‘Ethereum spot ETF akışlarının net biçimde giriş tarafına dönüp dönmeyeceğine’ kaymış durumda. Sert düşüş sonrası oluşan ‘satış yorgunluğu’, ‘short pozisyonlardaki gerileme’ ve ‘sessiz ancak istikrarlı ETF talebi’ birleşerek piyasalardaki gerginliği bir ölçüde azaltıyor. Buna rağmen, mevcut tablo henüz ‘net trend dönüşü’ olarak değil, daha çok ‘yükseliş öncesi keşif süreci’ olarak değerlendiriliyor ve bu yüzden yatırımcıların gözü bir sonraki ‘sermaye akışı verileri’ ile ‘fiyat tepkilerinde’ olacak.