Avrupa şirketleri Bitcoin(BTC) stratejilerinde ABD’li Strategy modelinden ayrışıyor

Avrupa şirketleri Bitcoin(BTC) odaklı *finansal stratejiler* üzerinde ciddi şekilde düşünmeye başladı. Ancak uzmanlara göre, ABD’deki ‘Strategy’ modelinin aynısını uygulamaları pek mümkün görünmüyor. Avrupa’daki *sermaye piyasası yapısı* ve *düzenleyici çerçeve* ABD’den belirgin şekilde farklı olduğu için, sürecin büyük ihtimalle ‘Avrupa usulü’ özgün bir modele evrilmesi bekleniyor.

13’ünde (yerel saatle), Paris Blockchain Week 2026’da konuşan vergi ve hukuk uzmanları, Avrupa şirketlerinin Bitcoin yönetiminde ABD merkezli Strategy’nin izlediği yoldan ayrışacağını vurguladı. Paris ve Frankfurt’ta faaliyet gösteren hukuk bürosu Latham & Watkins’ten ortak avukat Thomas Vogel, Avrupa’da *dönüştürülebilir tahvil* ve benzeri finansal ürünlerin ihracı sırasında karşılaşılan kısıtların ABD’den oldukça farklı olduğuna dikkat çekti. Vogel, bu yüzden Fransız ya da genel olarak Avrupa bilanço standartları üzerinden ABD’dekiyle aynı formülü uygulamanın kolay olmadığını belirtti.

Vogel, “ABD’de dönüştürülebilir tahvil çıkarırken geçerli olan koşullar ile Fransa ya da Avrupa finansal tablolarına dayanarak ihraç yaparken karşılaşılan şartlar aynı değil” diyerek *piyasa derinliği*, *regülasyonlar* ve *yatırımcı profili* açısından farklılıkların altını çizdi. Fransa merkezli finans şirketi Capital B’nin Bitcoin stratejisini yöneten Alexandre Rize de Avrupa şirketlerinin, Fransız borsaları ya da Lüksemburg merkezli yapılandırmalar gibi yerel sermaye piyasası altyapılarını kullanarak ‘Bitcoin maruziyeti’ içeren *özelleştirilmiş finansman modelleri* aradığını söyledi.

Avrupa’da halka açık şirketlerin Bitcoin birikimi artıyor olsa da, rakamlar hâlâ hem görece küçük hem de oldukça dağılmış durumda. BitcoinTreasuries.net verilerine göre, Almanya merkezli Bitcoin Group SE 3.605BTC tutuyor ve bunun değeri yaklaşık 268 milyon dolar seviyesinde. Capital B ise 2.925BTC’ye sahip. Ancak şirketin ortalama Bitcoin alış maliyeti 99.932 dolar olduğu için, şu anda yaklaşık *%25,6 oranında gerçekleşmemiş zarar* yazıyor.

Fransa’daki Sequoias Communications 2.139BTC bulunduruyor, ancak alım fiyatı ve kârlılık durumu kamuya açıklanmış değil. Hollanda merkezli Treasury, 1.111BTC’yi ortalama 111.857 dolardan almış durumda ve yaklaşık *%33,5 oranında gerçekleşmemiş zarar* taşıyor. İsveç’te faaliyet gösteren H100 Group ise 1.051BTC’yi ortalama 114.615 dolardan portföyüne katmış ve şu anda yaklaşık *%35,1 seviyesinde zararda* bulunuyor.

Öte yandan ABD’deki Strategy, *ölçek* açısından hâlâ rakip tanımıyor. Strategy, hafta başında yalnızca bir hafta içinde 13.927BTC’yi yaklaşık 1 milyar dolar karşılığında daha satın alarak toplam Bitcoin varlığını 780.897BTC seviyesine çıkardı. Güncel 1.480,50 won/dolar kuru dikkate alındığında bu, yaklaşık 1 trilyon 4.805 milyar won’luk bir pozisyon büyüklüğüne karşılık geliyor.

Avrupa’nın Bitcoin odaklı *kurumsal finans stratejileri* yayılma aşamasına yeni girmiş durumda. Ancak hem *piyasa tepkileri* hem de *fonlama mekanizmaları* incelendiğinde, ABD’deki gibi agresif ve hızlı ölçek büyütmekten ziyade, yerel piyasalara uyumlu bir ‘*yerelleştirilmiş model*’ öne çıkıyor. Sonuçta, Avrupa şirketlerinin Bitcoin stratejilerinin Strategy örneğinin *birebir kopyası* olmaktan çok, Avrupa’nın özgün düzenleyici ortamı ve sermaye piyasası dinamiklerine göre şekillenen ayrı bir model olarak kalıcılaşması bekleniyor.