488,7 milyar won: Korean Air'da 3Ç kâr tahmini, hedef fiyat 37.000 won'a çıktı

Korean Air'ın(003490) üçüncü çeyrek operasyonel kârının, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 210,2 artışla 488,7 milyar won'a ulaşması bekleniyor. Mirae Asset Securities, 8'inde yayımladığı raporda won/dolar kurundaki düşüşün ve yolcu-kargo talebindeki iyileşmenin bu sonucu destekleyeceğini belirtti.

Mirae Asset Securities aynı gün Korean Air için hedef fiyatını 33.000 won'dan 37.000 won'a yükseltirken 'al' tavsiyesini korudu. Hisse senedi aynı gün Kore borsasında bir önceki kapanışa göre 250 won (yüzde 0,82) değer kaybederek 30.100 won'dan işlem tamamladı.

Mirae Asset Securities, şirketin üçüncü çeyrek konsolide gelirini 7 trilyon 259,5 milyar won olarak öngördü. Bu rakam geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 20,5'lik bir artışa işaret ediyor.

Operasyonel kâr marjının, geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 2,6'dan 4,1 puan artışla yüzde 6,7'ye yükselmesi bekleniyor. Bu oran, ikinci çeyrekteki 207,1 milyar won'luk operasyonel zarara kıyasla kâra geçişi ifade ediyor.

Yolcu tarafında yaz sezonu yoğunluğunun etkisi hissedilecek. Üçüncü çeyrekte uluslararası hatlarda ücretli yolcu-kilometrenin (RPK) geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8,3, yolcu başına ortalama gelirin ise yüzde 9,1 artması bekleniyor.

RPK, bir havayolunun ücret ödeyen yolcularını taşıyarak kat ettiği toplam mesafeyi ifade ediyor ve yolcu talebiyle taşımacılık performansını gösteren bir gösterge olarak kullanılıyor. Kargo taşıma hacminin ise geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 4,4 artarak bir önceki çeyreğe kıyasla iyileşmesi öngörülüyor.

Mirae Asset Securities analisti Ryu Je-hyun(류제현), 'Savaşa bağlı aktarma talebindeki canlanma ile yarı iletken ve yapay zeka sanayi ürünleri ağırlıklı yüksek katma değerli talep örtüşüyor' dedi. Uluslararası hat aktarma talebi ile yüksek katma değerli kargo talebinin, yolcu ve kargo performansını birlikte desteklediğini belirtiyor.

Kur düşüşü de maliyet yükünü hafifleten bir etken olarak öne çıktı. Won/dolar kuru, ikinci çeyrek sonundaki 1.542 won seviyesinden 4 Eylül itibarıyla 1.346 won'a geriledi.

Ryu, 'Won'daki güçlenme yolcu çıkış talebinde artışa ve yakıt, kiralama, faiz gibi maliyet kalemlerinde azalmaya yol açabilir' diyerek 'kur çevrim kârı/zararındaki iyileşmeyle net kârda ve defter değerinde iyileşme mümkün olabilir' dedi.

Ryu ayrıca 'Petrol fiyatları hâlâ bir yük olmayı sürdürüyor ancak kur düşüşü bunu bir ölçüde dengeleyecek' diye ekledi. Bu, kur hareketlerinin yakıt, kiralama ve faiz gibi dolar bazlı maliyet kalemlerini etkileyebileceği anlamına geliyor.

Korean Air, Aralık ayında Asiana Airlines ile birleşme sürecine girmeyi bekliyor. İki şirket birleşme tarihini 16 Aralık olarak belirleyerek entegre Korean Air'ın kuruluşu için süreci ilerletecek.

Mirae Asset Securities, dördüncü çeyrekten itibaren çakışan hatların düzenlenmesi, uçak filosunun yeniden dağıtılması ve mil programlarının birleştirilmesi gibi birleşmeyle ilgili kalemlerin kademeli olarak yansıyacağını öngördü. Entegrasyon sürecinde uçak ve hat işletme sisteminin nasıl düzenleneceği, sonuçları etkileyebilecek bir unsur olarak görülüyor.

Çakışan hatların düzenlenmesi iki havayolunun uçuş hatlarını ayarlama işlemini, filo yeniden dağıtımı ise uçakların hat bazlı talebe göre konumlandırılması sürecini ifade ediyor. Mil programlarının birleştirilmesine kadar gidilmesi durumunda maliyet ve işletme sisteminin yanı sıra müşteri hizmetlerinde de değişiklikler yaşanabilir.

Korean Air'ın üçüncü çeyrek performans tahmini; yolcu sezonu, kargo talebindeki toparlanma ve won'un güçlenmesini bir arada yansıtan bir sonuç. Buna karşılık uluslararası petrol fiyatlarındaki yük ile birleşme sürecinde ortaya çıkabilecek maliyet ve işletme değişiklikleri, ayrıca doğrulanması gereken unsurlar olarak öne çıkıyor.

Mirae Asset Securities, kur istikrarı ve kargo sezonunu performans iyileştirici etkenler olarak gösterirken dördüncü çeyrekten itibaren birleşmeyle ilgili kalemlerin kademeli olarak yansıyacağını öngördü.