Güney Kore'de yeni kurulan 19 özel fondan 11'i hisse senedi ağırlıklı çıktı

Eylül ayının ilk haftasında Güney Kore'de kurulan 19 yeni genel özel sermaye yatırım fonunun 11'i hisse senedi ağırlıklı fonlar oldu. Bu, yeni ürünlerin yüzde 58'ine denk geliyor ve KOSPI endeksindeki toparlanmayla birlikte özel fon piyasasında hisse senedi stratejilerinin öne çıktığını gösteriyor.

9'unda açıklanan finans yatırım sektörü verilerine göre, aynı dönemde tahvil odaklı ve karma varlık fonları üçer adet, gayrimenkul fonları ise iki adet kuruldu. Hisse senedi odaklı ürün sayısı diğer tüm türlerin toplamını geride bıraktı.

Sektör, endeksteki toparlanmaya paralel olarak varlık yönetim şirketlerinin verdiği kararların ve yüksek net değerli yatırımcılarla kurumsal yatırımcıların yeniden fon aktarmaya başlamasının, hisse senedi fonu kuruluşlarındaki artışta birlikte etkili olduğunu değerlendiriyor.

KOSPI endeksi 8'inde gün içinde 7171,52 puana kadar yükselerek 7000 seviyesinin üzerine çıktı. Ağustos ayına kadar 6000 puan civarında seyreden endeks, büyük ölçekli hisselerin öncülüğünde toparlanınca risk iştahında da kısmi bir canlanma görüldü.

Ancak KOSPI yükselişini koruyamadı ve bir önceki kapanışa göre 40,87 puan (yüzde 0,58) gerileyerek 6954,52 puandan kapandı. Gün içi yükseliş ile kapanıştaki düşüşün birbiriyle çelişmesi, piyasadaki oynaklığın sürdüğünü ortaya koydu.

Daha önce yerli hisse senedi borsa yatırım fonlarında da piyasa ve stratejiye göre fon akışlarının ayrıştığı örnekler görülmüştü; bu yüzden yalnızca hisse senedi ağırlıklı özel fon kuruluşundaki artışa bakarak risk iştahının tamamen geri döndüğünü söylemek şimdilik güç.

Bu dönemde kurulan hisse senedi ağırlıklı özel fonlarda kâr-zarar farklandırmalı yapı sıkça tercih edildi. Bu yapıda varlık yönetim şirketi alt sıradaki (junior) yatırımcı olarak fona katılıyor ve belirli bir zarar payını önce kendisi üstleniyor.

Bu model, hisse senedi piyasasındaki oynaklığın sürdüğü bir dönemde yatırımcının zarar riskini kısmen azaltırken piyasa ortalamasının üzerinde getiri hedeflemek için tasarlanıyor. Ancak zararı tamamen ortadan kaldıran bir ürün değil.

Value System Varlık Yönetimi (밸류시스템자산운용), Halka Arz Yüksek Getiri 3 No'lu, Income Plus 2 No'lu ve Aktif Long/Short 2 No'lu dahil toplam yedi hisse senedi ürününde kâr-zarar farklandırmalı yapıyı kullandı.

Yönetim stratejileri de basit endeks takibinin ötesine geçerek çeşitlendi. Must Varlık Yönetimi'nin (머스트자산운용) Must Kâr-Zarar Farklandırmalı 11 No'lu fonu long/short stratejisi izlerken, NH Hedge Varlık Yönetimi'nin (NH헤지자산운용) NH Hedge Equity Alpha 16 No'lu fonu ve VIP Varlık Yönetimi'nin (VIP자산운용) VIP Pioneer-V2 fonu hedef getiri odaklı yapı kullandı.

Long/short stratejisi, yükselişi beklenen varlıkları satın alırken düşüşü beklenen varlıkları açığa satarak piyasa yönünden bağımsız getiri hedefler. Hedef getiri odaklı ürünlerde ise portföy, belirlenen yönetim hedefi etrafında kuruluyor.

Buna karşılık tahvil odaklı ürünlerin sayısı görece az kaldı. Shinhan Yatırım Menkul Değerler'in (신한투자증권) HI-FI Tahvil Yatırımı 2Y 1 No'lu fonu ile ABP Varlık Yönetimi'nin (ABP자산운용) Getiri Farklandırmalı Tahvil Fonu 33 ve 34 No'lu fonları kuruldu, ancak sayı olarak hisse senedi ürünlerinin gerisinde kaldı.

Finansal yatırım sektöründen bir yetkili, "Endeks yükselişini sürdürdükçe, salt tahvil ya da güvenli varlıklarda bekleyen fonlar kâr-zarar farklandırma gibi ek güvenlik önlemleri taşıyan hisse senedi ürünlerine yöneliyor" dedi. Yetkili ayrıca "Borsanın ek yükseliş potansiyeli ve oynaklığa karşı dayanıklılığı, özel hisse senedi fonu kuruluş hacmini belirleyen temel değişken olacak" ifadesini kullandı.

Bu açıklama, hisse senedi ürünlerindeki genişlemenin yalnızca endeks yükselişinden değil, ürün yapısı ve risk yönetimi tercihlerinden de kaynaklandığı şeklinde yorumlanıyor. Piyasa daha da yükselse bile oynaklık büyürse fon kuruluş eğiliminin değişebileceği belirtiliyor.

Eylül ayının ilk haftasında kurulan yeni özel fonların dağılımı, KOSPI'deki toparlanma döneminde hisse senedi ürünlerinin öncelikli tercih olduğunu gösteriyor. Ancak hisse senedi ağırlıklı özel fon kuruluş eğiliminin sürüp sürmeyeceği, önümüzdeki dönemde piyasa oynaklığı ve fon performansıyla birlikte teyit edilmesi gereken bir konu.