%4,52'lik tahvil faizi sonrası Fransa'da 2027 harcama dondurma planı

Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili faizi %4,52'ye yükselirken hükümet, 2027'de bakanlık harcamalarını bu yılki seviyede tutmayı öngören mali sıkılaşma planı hazırladı. Plan, savunma harcamalarındaki artış ve devlet tahvili faiz maliyetleri hariç bakanlık bütçelerinde yaklaşık 1,5 milyar euroluk ek kesinti yapılmasını içeriyor.

Fransa Başbakanı Sébastien Lecornu, bakanlara 2027 harcamalarını “2026 ile kesin olarak aynı seviyede” belirlemeleri talimatını veren bir mektup gönderdi. Public Sénat gelişmeyi bildirdi.

Hükümet, daha önce izin verilen harcama artışlarını kaldırarak fiilen harcama dondurmayı hedefliyor. Savunma harcamalarındaki artış ve devlet tahvili faiz maliyetleri ise dondurma kapsamının dışında tutulacak.

TEC 10, Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili faizini gösteren gösterge olarak 15 ve 16 Eylül'de %4,52'ye yükseldi. Gösterge 17 Eylül'de %4,48 olarak kaydedildi.

Fransa Devlet Borç Yönetim Ajansı (AFT), söz konusu verileri günlük olarak yayımladı. Faiz, 15 ve 16 Eylül'deki zirvenin ardından sınırlı ölçüde gerilese de %4,5 civarındaki yüksek seviyesini korudu.

Devlet tahvili faizleri yükseldiğinde hükümetin yeni tahvil ihraç ederken ve vadesi gelen tahvilleri yeniden finanse ederken üstlenmesi gereken faiz maliyeti artabilir. Faiz artışları mevcut borcun tamamına aynı anda uygulanmadığı için maliyet artışı genellikle zaman içinde ortaya çıkar.

Fransa Maliye Bakanlığı'nın 2026 bütçe verilerine göre faizlerin temel senaryonun 1 puan üzerine çıkması halinde ek harcama ilk yıl 3,1 milyar euroya (yaklaşık 4,247 trilyon won), beşinci yılda ise yaklaşık 18 milyar euroya (yaklaşık 24,66 trilyon won) ulaşabilir.

Bu rakamlar Lecornu'nun mektubunda belirtilen kesin maliyetler değil. Fransa Maliye Bakanlığı'nın yayımladığı kamu maliyesi şeffaflığına ilişkin bağımsız bir çalışma, ek bir politika uygulanmaması halinde borç faiz maliyetlerinin 2027'den 2030'a kadar her yıl yaklaşık 10 milyar euro artabileceğini analiz etti.

Fransa Ulusal İstatistik ve Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü (INSEE), 2026'nın ilk çeyreği sonunda kamu borcunu 3 trilyon 536,1 milyar euro olarak hesapladı. Borcun gayrisafi yurt içi hasılaya (GDP) oranı %117,5 olurken borç, önceki çeyreğe kıyasla 75,6 milyar euro arttı.

Borç hacminin büyüdüğü ortamda faiz artışı bütçenin esnekliğini azaltan bir unsur olarak öne çıkıyor. Hükümetin bakanlıkların takdirine bağlı harcamalarını sınırlama kararının arkasında faiz maliyetleriyle borç stokundaki eş zamanlı artış bulunuyor.

Fransa hükümeti 2027 bütçesinde yaklaşık 30 milyar euroluk (yaklaşık 41,1 trilyon won) mali düzenleme yapmayı planlıyor. Emeklilik, sosyal güvenlik ve vergi düzenlemelerinin parlamentoda görüşülmesi ve siyasi uzlaşmayla kabul edilmesi gerektiğinden nihai miktar ve kapsam değişebilir.

Bu adım, yalnızca faiz artışına karşı bir önlem olmaktan çok harcama artışını sınırlayarak gerekli mali düzenleme hacmini oluşturmaya yönelik bir bütçe hazırlama yaklaşımı niteliğinde. Savunma harcamaları ve faiz maliyetleri kapsam dışında bırakıldığı için bakanlıklar arasındaki bütçe öncelikleri tartışmanın odağında olabilir.

Son açıklamada Türkiye'deki kripto varlıkları veya borsaları doğrudan hedef alan bir politika tespit edilmedi. Fransa'nın tahvil faizleri ve Avrupa'nın mali disiplini, euro likiditesi ve riskli varlıklara yönelik iştahı etkileyebilecek makroekonomik değişkenler olsa da kripto varlık piyasasıyla doğrudan bir bağlantı ortaya konulmadı.

2027 bütçe tasarısının ekim ayının başında Fransa Parlamentosu'na sunulması bekleniyor. Emeklilik, sosyal güvenlik ve vergi düzenlemelerini içeren mali düzenleme paketi, parlamento görüşmeleri ve siyasi uzlaşmanın ardından kesinleşecek.