Bitcoin(BTC) satış dalgası kripto piyasasını sarstı, Ethereum(ETH) direnç gösterdi

Bitcoin(BTC) son dönemdeki sert düşüşüyle tüm kripto piyasasını sarsarken, Ethereum(ETH) ise daha sınırlı bir geri çekilmeyle dikkat çekti. Yapılan son zincir üstü(on-chain) analizler, bu düşüş dalgasının büyük ölçüde ‘Bitcoin kaynaklı panik satışı’ndan kaynaklandığını ortaya koydu. Ethereum ise sahip olduğu yapısal dinamikler sayesinde daha güçlü bir savunma çizgisi sergilediği yönünde değerlendiriliyor.

XWIN Research Japan’ın verilerine göre, Ekim başından Kasım sonuna kadar Bitcoin yaklaşık %30 değer kaybederken Ethereum’un düşüşü %32 seviyesinde kaldı. Geçmiş örneklerde BTC'nin %30'luk düşüşüne karşı ETH'nin genellikle %40 ila %50 arasında değer kaybettiği göz önüne alındığında, bu sefer düşüş farkının az olması dikkat çekiyor.

Bu farklılığın temel nedeni olarak Ethereum ağında 'zincir üstü aktivitedeki' değişimler öne çıkıyor. Merge güncellemesinden sonra Ethereum giderek artan şekilde *staking* mekanizmasına bağlı kalırken, EIP-1559 protokolü doğrultusunda işlem ücretlerinin bir kısmı sistemden kalıcı olarak çıkarılıyor (*yakılıyor*). Bu yapılar sayesinde işlem hacmi artsa da piyasada kısa vadede dolaşıma girecek ETH miktarı düşük kalıyor.

Öte yandan Bitcoin tarafında, 21’inde (yerel saatle) yalnızca bir günde yaklaşık 2 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyon likidasyonu yaşandı ve fiyat geçici olarak 81.000 dolar seviyelerine kadar düştü. Ardından ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentisiyle 88.000 dolar seviyesini test etmeye çalışsa da yazım sırasında fiyat yaklaşık 86.000 dolar civarında seyrediyor.

İki büyük kripto paranın haftalık, 2 haftalık ve aylık getiri analizleri de bu eğilimi yansıtıyor. Bitcoin son bir haftada yaklaşık %10, son iki haftada %19 ve son bir ayda %23 düşerken Ethereum aynı dönemler için sırasıyla %12, %22 ve %29 oranında değer kaybetti. Aradaki fark geçmişe göre azalsa da hâlen ciddi bir aşağı yönlü baskı söz konusu.

Yine de uzmanlara göre Ethereum’un bu göreli fiyat direnci bir riskin üzerini örtüyor olabilir. Analiz şirketi CryptoOnchain, Binance verilerine dayanarak Ethereum’un 'tahmini kaldıraç oranı'nın tarihteki en yüksek seviye olan 0.562 seviyesine çıktığını raporladı. Bu durum, Ethereum fiyatı 4.200 dolar seviyesinden 2.800 dolara gerilerken bile yatırımcıların yüksek riskli uzun (long) pozisyonlarını artırmayı sürdürdüğünü gösteriyor.

XWIN Research aynı zamanda piyasayı tanımlamak için ‘zebra piyasası’ ifadesini kullanıyor. Bu ifade, keskin yukarı ve aşağı hareketlerin bir arada yaşandığı, siyah-beyaz şeritli ve belirgin trend içermeyen yüksek oynaklığa sahip bir piyasayı tarif ediyor. Böyle bir ortamda zincir üstü verilerin doğru yorumlanması ve sinyallerin dikkatle ayrıştırılması çok daha önemli hale geliyor.

Sonuç olarak, piyasadaki bu düzeltme hareketi Ethereum’un çöküşünden ziyade Bitcoin odaklı panik satışların damga vurduğu orta vadeli bir siklik ayarlama olarak değerlendiriliyor. Uzmanlar, uzun vadeli başarı için teknik grafiklerin ötesine geçerek kripto projelerin yapısal değerlerine odaklanılması gerektiğini vurguluyor.