Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
ABD borsa yatırım fonu(ETF) şirketi ProShares, stabil kripto paraların(stablecoin) ‘hazne varlığı’ ihtiyacına yönelik olarak tasarlanan yeni bir ABD Hazine bonosu para piyasası ETF’ini piyasaya sürerek, ‘GENIUS yasası’ çerçevesinde stablecoin ihraççılarına yönelik rezerv varlık pazarında erken konumlanmaya çalışıyor. Aynı dönemde Sui(SUI) staking ETF’lerinin peş peşe listelenmesiyle, Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinden para çıkışı devam ederken fon akımının belirgin şekilde altcoin ve ödül(‘reward’) odaklı ürünlere dağıldığı gözleniyor.
ABD’nin Maryland eyaletindeki Bethesda kentinde merkezi bulunan ProShares, ‘ProShares GENIUS Money Market ETF(IQMM)’ ürününü piyasaya sürerek işlemlere başladı. Bu ürün, yalnızca ultra kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine yatırım yapan bir para piyasası ETF’i olarak tasarlandı ve ABD’de kabul edilen ‘GENIUS yasası(GENIUS Act)’ kapsamında tanımlanan stablecoin rezerv varlığı uygunluk şartlarını karşılayacak biçimde kurgulandı.
IQMM, klasik para piyasası fonlarından farklı olarak piyasa fiyatına göre anlık değişen net varlık değeri(NAV) sunan ‘değişken NAV(floating NAV)’ yapısını kullanıyor ve bir hisse senedi gibi gün boyu borsada alınıp satılabiliyor. Ayrıca aynı gün takas(‘same-day settlement’) ve çift NAV(‘dual NAV’) yapısı sayesinde, kurumsal yatırımcılar ile stablecoin ihraççılarının rezervleri daha verimli biçimde yönetebilmesini hedefliyor.
Bununla birlikte ProShares, yatırımcı bilgilendirme dokümanında “Portföy yalnızca GENIUS yasasının izin verdiği rezerv varlıkları içereceği için, yatırım alanı daha geniş geleneksel para piyasası fonlarına kıyasla getiri düşük kalabilir” uyarısında bulundu. Şirket ayrıca bu ETF’in paylarının “dolaşımdaki tokenları destekleyen bir veya birden çok stablecoin ihraççısı tarafından ağırlıklı olarak tutulmasının beklendiğini” belirterek, fonun fiilen ‘stablecoin rezervine özel’ bir ürün olduğunun altını çizdi.
Öte yandan ileride GENIUS yasasına ilişkin ikincil mevzuat ya da diğer ABD yasa ve düzenlemelerinde değişiklik yapılması halinde, IQMM’in rezerv aracı olarak nasıl kullanılabileceğine dair yeni kısıtlar ortaya çıkabileceği de fonun risk unsurları arasında sıralandı.
2025 yılının 7. ayında kabul edilen ABD GENIUS yasası, ödeme odaklı stablecoin’lerin rezerv varlıkları için federal düzeyde ortak bir çerçeve sunan düzenleme olarak öne çıkıyor. Yasanın özü, stablecoin’lerin mutlaka ‘yüksek kaliteli ve kısa vadeli’ varlıklarla bire bir(‘1:1’) ve üzerinde oranda desteklenmesini zorunlu kılması. Uygun rezerv enstrümanları arasında özellikle ABD Hazine tahvilleri ve benzeri kısa vadeli borçlanma araçları öne çıkıyor.
Düzenleme öncesi dönemde stablecoin rezervlerinin bileşimi ve şeffaflık düzeyi şirketten şirkete radikal biçimde değişiyor, denetim ve yaptırımlar ise çoğunlukla eyalet bazlı kurallara ve sonradan devreye giren yaptırımlara dayanıyordu. GENIUS yasasının yürürlüğe girmesiyle, rezerv varlıkların güvenliği ve şeffaflığı açısından asgari bir ‘federal taban’ oluştu. Bu durum, yasaya uyumlu ‘rezerv ETF’leri’ ya da görece niş ürünlerin ortaya çıkacağı beklentisini güçlendirdi. ProShares’in IQMM ürünü, bu eğilimin ilk örneklerinden biri olarak görülüyor ve stablecoin piyasasının giderek geleneksel tahvil ve ETF piyasalarıyla iç içe geçmesi yönünde önemli bir adım olarak değerlendiriliyor.
2006 yılında kurulan ProShares, kaldıraçlı(‘leveraged’) ve ters(‘inverse’) ürünler başta olmak üzere çok sayıda tematik ETF’i piyasaya sürmesiyle biliniyor. Şirket, ETF ve yatırım fonlarının toplamında 95 milyar doların(‘yaklaşık 137,7 trilyon won’) üzerinde varlık yönettiğini açıkladı.
Stablecoin rezerv fonlarına paralel olarak, zincir üstü(‘on-chain’) ödülleri yansıtan Sui(SUI) staking ETF’lerinin de arka arkaya listelenmesi, ‘fiziksel varlık + on-chain getiri’ bileşimini temel alan hibrit kripto ETF pazarının genişlediğini gösteriyor.
Canary Capital Group, Nasdaq’ta ‘Canary Staking Sui ETF(SUIS)’ ürününü listeledi. Fon, Sui(SUI) spot fiyatını izlerken aynı zamanda Sui ağındaki hisse ispatı(Proof-of-Stake) doğrulama sürecine katılarak elde edilen staking ödüllerini fonun net varlık değerine yansıtıyor. Nasdaq verilerine göre perşembe günkü işlemlerde SUIS, 23,42–23,71 dolar bandında(‘yaklaşık 34.000 won civarı’) işlem gördü ve haberin yazıldığı saate kadar toplam 3.633 adet hisse el değiştirdi. Çarşamba günü gerçekleşen ilk işlem gününde ise fon, 25 dolar(‘yaklaşık 36.000 won’) seviyesinden açılıp günü 24,17 dolardan(‘yaklaşık 35.000 won’) kapattı.
Aynı gün Grayscale Investments da New York Menkul Kıymetler Borsası Arca platformunda ‘Grayscale Sui Staking ETF(GSUI)’ fonunu listeleyerek bu alandaki rekabete katıldı. GSUI de benzer biçimde Sui(SUI) fiyatına endekslenirken, ağ katılımı yoluyla elde edilen staking ödüllerini ETF değerine yansıtan bir yapıya sahip. Sui(SUI), Meta’nın(Meta) eski Libra ekibinin öncülüğünde geliştirilen, yüksek işlem kapasitesi ve düşük ücretli uygulamaları hedefleyen bir 1. katman(‘Layer 1’) blokzincir olarak, özellikle merkeziyetsiz finans(DeFi), dijital pazar yerleri ve oyun projelerine altyapı sunmak üzere tasarlandı.
Bu tür staking odaklı Sui ETF’lerinin ortaya çıkışı, salt fiyat takibinin ötesine geçerek zincir üzerinde üretilen ‘gerçek getiriyi’ regüle bir çerçeve içinde yatırımcılara ulaştırma çabasının ivme kazandığını gösteriyor. GENIUS yasası çerçevesinde şekillenen stablecoin rezerv ETF’leriyle eş zamanlı gelişen bu trend, hem stablecoin hem de altcoin tarafını kapsayan ve düzenlemeyle uyumlu yeni bir ETF ekosisteminin oluşmakta olduğuna işaret ediyor.
Diğer yandan Bitcoin spot ETF piyasasından para çıkışı sürüyor. On-chain ve ETF verilerini derleyen SoSoValue platformuna göre, ABD’de listeli Bitcoin spot ETF’lerinden yalnızca çarşamba günü içinde 133,3 milyon dolar(‘yaklaşık 193,5 milyar won’) net çıkış gerçekleşti. Hafta içi kümülatif çıkış ise 238 milyon dolar(‘yaklaşık 345,5 milyar won’) seviyesine ulaştı.
Özellikle BlackRock’ın işlettiği ‘iShares Bitcoin Trust’ ürününden tek günde 84,2 milyon dolar(‘yaklaşık 122,1 milyar won’) çıkması, toplam azalışta başlıca etken oldu. Bitcoin fiyat oynaklığındaki artış, süregelen düzenleyici belirsizlik ve fon akımlarının stablecoin ve altcoin merkezli ürünlere dağılması, Bitcoin ETF’lerine yönelik kısa vadeli risk iştahını belirgin şekilde zayıflatıyor.
CoinMarketCap tarafından takip edilen ‘kripto korku ve açgözlülük endeksi’ de 0–100 skalasında 11 seviyesinde ölçülerek ‘aşırı korku’ bölgesinde kalmaya devam ediyor. Bu seviye, yatırımcıların riskli varlıklara genel olarak temkinli yaklaştığına işaret ederken, fiyat açısından olası ‘aşırı satış’ bölgesine dair yorumlara da kapı aralayan bir gösterge olarak değerlendiriliyor.
CoinDesk ve diğer önde gelen sektör medya kuruluşlarıyla birlikte Cointelegraph, ‘Byte-Sized Insight’ adlı podcast yayınında, “2025 yılının fiyatlardan çok ‘kullanım, regülasyon ve anlama’ boyutunda kriptonun dönüm noktası olduğu” yorumunu paylaşmıştı. Chainalysis Avrupa politika direktörü Matthias Bauer-Langgartner’ın katıldığı programda, 2025’in ‘stablecoin yılı’ olarak kayda geçtiği, hem zincir üzeri aktivitede hem de kripto kaynaklı suçlarda stablecoin’lerin baskın kalem haline geldiği vurgulandı.
Yapılan değerlendirmeye göre stablecoin’ler, işlem hacmi açısından Bitcoin’i geride bırakırken, düzenleyici kurumlar da doğal olarak önceliği stablecoin denetimine vermeye başladı. Avrupa’da MiCA yönetmeliğinin yürürlüğe girmesinin ardından denetleyici kurumların konuya ilişkin bilgi düzeyi ve özgüveni yükselirken, 2025 boyunca yasa dışı kripto trafiği rekor seviyelere ulaştı ve ‘devlet temelli yaptırımlar ile devlet destekli stablecoin’ gibi jeopolitik boyutlar öne çıktı. Bu tabloya paralel olarak 2026’da politika, suç, güvenlik, siber güvenlik ve gerçek zamanlı on-chain izleme gibi başlıkların kilit gündem maddeleri olacağı öngörülüyor.
Bu perspektiften bakıldığında GENIUS yasasına optimize edilen ProShares rezerv ETF’i ile Sui staking ETF’lerinin listelenmesi, on-chain aktiviteleri geleneksel finans sistemine, üstelik regülasyon dostu bir yapı içinde bağlama çabasının devamı niteliğinde. Ancak düzenleyici detaylar ve piyasa koşulları halen hareketli ve belirsiz. Bu nedenle stablecoin ve altcoin ETF pazarlarının önümüzdeki dönemde hangi hızla büyüyeceği, büyük ölçüde mevzuatın nihai formuna, kurumsal ve bireysel talebin seyrine ve risk yönetimi standartlarının olgunluğuna bağlı olacak.
Genel tabloya bakıldığında 2026 kripto piyasası, Bitcoin’in klasik fiyat döngülerinden ziyade ‘stablecoin regülasyonu’ ve ‘on-chain veri dinamikleri’nin piyasa yapısını belirlediği bir evreye giriyor. Yatırımcılar açısından stablecoin rezerv bileşimi, ETF yapı taşları ve düzenleyici çerçevedeki olası değişimlerin, dijital varlık piyasasının genel likiditesi ve risk düzeyi üzerinde nasıl etkiler yaratacağını yakından izlemek kritik önem taşıyor.
Yorum 0