%55'lik düzeltme: Bitwise, Bitcoin(BTC) piyasasının artık kötü haberlere duyarsızlaştığını söylüyor

Bitwise'ın üst düzey yöneticileri, Bitcoin(BTC) piyasasının kötü haberlere karşı artık daha duyarsız hale geldiğini söyledi. Zirveden bu yana yaşanan düzeltme yüzde 55 seviyesinde kaldı; bu oran, geçmiş ayı piyasalarında sık görülen yüzde 70-80'lik düşüşlerin oldukça altında.

Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan(Matt Hougan) ve Bitwise Araştırma Direktörü Ryan Rasmussen(Ryan Rasmussen), 12'sinde (yerel saatle) yayınlanan The Rollup podcast'inde Bitcoin, Ethereum(ETH) ve kurumsal fon akışlarına dair bu değerlendirmeyi paylaştı. Odaily, yayının içeriğini derleyerek 13'ünde Kore saatiyle 05.20'de haberleştirdi.

Hougan, "Piyasa kötü haberlere tam anlamıyla tepki vermediğinde, çoğu zaman gerçek dip orada olur" dedi. Örnek olarak Michael Saylor(Michael Saylor)'ın Bitcoin satışını, büyük bir soğuk cüzdandan yaşanan hırsızlığı ve CLARITY yasa tasarısındaki gecikmeyi gösterdi.

Bu açıklama, fiyat dibinin kesinleştiğine dair bir yargı değil, piyasa tepkisine ilişkin bir 'yorum' niteliği taşıyor. Bitwise'ın birden fazla kripto para ETF'i yönettiği düşünülürse, yöneticilerin sözlerinde piyasaya dair yapısal bir iyimserlik payı da olabilir.

Rasmussen, "Bu seferki düşüş yüzde 55, geçmişteki yüzde 70-80'lik düşüşler değil. Döngüler kısalıyor, oynaklık azalıyor" dedi. Ona göre geçmişteki dört döngüde görülen sert düşüşlerin aksine, bu dönemde alıcı yapısı ve piyasa likiditesi farklılaştı.

İkili, kurumsal yatırımcıların piyasaya giriş hızının neden yavaş olduğunu da açıkladı. Hougan, Bitwise'ın tipik bir müşterisinin tahsis kararı almak için ortalama sekiz toplantı yaptığını, yılda bir kez görüşülen bir müşteri için ise yaklaşık iki yıllık bir eğitim sürecinin gerektiğini belirtti.

Bitcoin spot ETF'leri ABD'de Ocak 2024'te onaylanmıştı. Hougan, bu yılki yaz döneminin kurumsal müşterilerin eğitim döngüsünün tam olarak tamamlandığı bir aralığa denk geldiğini vurguladı.

Rasmussen, kurumların sorduğu soruların da değiştiğini söyledi. "Artık 'kripto paraya yatırım yapmalı mıyız' diye sormuyorlar, 'ne zaman yatırım yapacağız' diye soruyorlar" dedi. Bu ifade, kısa vadeli fiyat hareketlerinden çok, yatırım komiteleri ve varlık dağılım modellerinden geçen kurumsal fonların karar alma yapısına işaret ediyor.

İkili, bir sonraki dönemin tek bir piyasa gibi hareket etmeyebileceğini düşünüyor. Kurumsal fonların büyük hacimli sermayeyi barındırabilecek Bitcoin ve Ethereum gibi başlıca varlıklara yöneleceğini, zincir üzeri fonların ise Hyperliquid(HYPE), Uniswap(UNI) ve Aave(AAVE) gibi DeFi uygulamalarına kayabileceğini belirttiler.

Hougan, Uniswap'ın 2,5 milyar dolarlık piyasa değerini örnek göstererek kurumsal fon büyüklüğü ile likidite arasındaki uyumsuzluğa dikkat çekti. Rasmussen ise Bitcoin'in altına benzer bir varlık olduğunu, Ethereum ve Solana(SOL)'ın ise yazılım şirketi hisselerine yakın bir çerçevede değerlendirilebileceğini söyledi.

DeFi, merkeziyetsiz finans anlamına geliyor. İşlem, borç verme ve türev ürünler gibi finansal işlevlerin blok zinciri tabanlı akıllı sözleşmelerle gerçekleştirildiği bir yapı olup, değerlendirmede yalnızca token fiyatı değil protokol komisyonları ve kullanıcı aktivitesi de dikkate alınıyor.

Hyperliquid, zincir üzeri türev ürün işlemlerini destekleyen merkeziyetsiz bir işlem ekosistemi. TokenPost daha önce, Bitwise'ın Hyperliquid ETF'iyle bağlantılı bir cüzdandan 110.320 Hyperliquid'in unstake edildiğini haberleştirmişti.

Kurumsal kanalların kilit değişkeni olarak büyük varlık yönetimi platformlarının model portföyleri öne çıktı. Hougan, Morgan Stanley(MS), Wells Fargo(WFC), UBS(UBS) ve Bank of America Merrill Lynch'in(BAC) toplamda yaklaşık 20 trilyon dolarlık varlık yönettiğini söyledi.

Ona göre bu model portföylere yüzde 1-2 oranında kripto para tahsisi girmesi halinde sürekli bir sermaye girişi mümkün olabilir. Ancak gerçek fon girişinin büyüklüğü ve zamanlaması, her platformun onay süreçlerine, ürün yapısına ve yatırımcı uygunluk kriterlerine göre değişecek.

Odaily'nin derlemesinde, Ethereum spot ETF'lerinin son beş haftadır kesintisiz net giriş kaydettiği ve son bir haftalık girişin 245 milyon dolar olduğu bilgisine de yer verildi. TokenPost daha önce ABD'deki Ethereum spot ETF net giriş eğilimini haberleştirmişti.

Düzenleyici takvim de gündeme geldi. Odaily, SEC'in 14'ünde (yerel saatle) Reg Crypto teklifini görüşeceğini aktardı. Bu teklif, yeni projelerin kayıt yükümlülüğünü hemen tetiklemeyen bir yöntemle fon toplayabilmesini ve aşamalı olarak merkeziyetsizleşebilmesini öngören bir kural taslağı olarak tanıtıldı.