Strateji'den sürpriz Bitcoin(BTC) hamlesi: Haftalık alım döngüsü durdu

Bitcoin’in lider kurumsal yatırımcılarından Strateji şirketi, alışılmış haftalık alım döngüsünü bu hafta bozarak yatırımcılarını şaşırttı. 6 Temmuz itibarıyla hiçbir yeni Bitcoin(BTC) alımı gerçekleştirmeyen şirketin bu ‘sessizliği’, dikkat çeken mali verilerin ardından geldi. 2024’ün ikinci çeyreğinde Strateji, elindeki BTC varlıklarının ‘gerçeğe uygun değeri’nin tam 14,05 milyar dolar arttığını açıkladı.

8 Temmuz’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunulan 8-K raporuna göre, Strateji’nin 30 Haziran 2025 itibarıyla sahip olduğu Bitcoin varlıklarının toplam değeri 64,36 milyar dolara ulaştı. Bu değerleme, 1 BTC başına yaklaşık 107.751 dolar olan piyasa fiyatı üzerinden hesaplandı. Söz konusu raporda, şirketin bu değer artışı nedeniyle 4,04 milyar dolar tutarında ‘ertelenmiş vergi yükümlülüğü’ doğduğuna da dikkat çekildi.

Strateji, yılın ikinci çeyreğinde ortalama 97.906 dolar alım fiyatından toplam 69.140 BTC satın alarak 6,77 milyar dolar harcadı. Şirket bu alımları, ATM (At The Market - piyasa fiyatından ihraç) programı aracılığıyla topladığı 6,8 milyar dolar ve ayrıca tercihli hisse satışı yoluyla elde ettiği yaklaşık 979 milyon dolar ile finanse etti.

Şirketin agresif yatırım stratejisine rağmen, giderek büyüyen riskleri de gölgede kalmıyor. Strateji’nin halihazırda 8,24 milyar dolarlık borca ve 3,4 milyar dolarlık tercihli hisse yükümlülüğüne sahip olduğu, dolayısıyla sadece faiz ve temettüler için yıllık yaklaşık 350 milyon dolarlık ödeme yapmak zorunda olduğu bildirildi. Bu da şirketi BTC fiyatlarındaki ciddi düşüşlere karşı hassas hale getiriyor. ‘Likidite riski’ vurgusuyla, piyasa çöküşü senaryosunda eldeki BTC’lerin satılmasının gündeme gelebileceği uyarısı yapıldı.

6 Temmuz itibarıyla Strateji’nin “0 BTC” ile alım yapmaması, haftalık düzenli satın alma geleneğini ilk kez bozması anlamına geliyor. Şirket, bu duraklamanın arkasında yeterli fon bulunduğunu ve stratejik bir karar olduğunu ifade etti. Yorum: Bu durum yeni bir stratejik fazın habercisi olabilir.

Bu ‘alım boşluğu’ sırasında diğer kurumsal oyuncular ise harekete geçti. Japonya merkezli MetaPlanet, 2.205 BTC’yi yaklaşık 238,7 milyon dolar ödeyerek alırken; İngiltere’deki küçük ölçekli SmarterWebCompany, “10 yıllık planının” bir parçası olarak 226,42 BTC satın aldı. Alman BlockchainGroup ise yaklaşık 11,6 milyon euro karşılığında 116 BTC daha portföyüne ekledi.

Strateji’nin ikinci çeyrek performansı, Bitcoin’e odaklı modelinin yüksek getiri potansiyelini bir kez daha kanıtlarken, arkasında ise dalgalı piyasa koşulları ve artan finansman maliyetlerinin birleşimi bulunuyor. Bu durumun geçici bir nefes mi yoksa belirli bir strateji değişikliğinin işareti mi olduğu önümüzdeki haftalarda netleşecek.