Bitcoin(BTC) spot talebinde yeniden canlanma: On-chain veriler ve Coinbase primi kurumsal alımı işaret ediyor

Bitcoin(BTC) spot talebinde yeniden canlanma sinyalleri görülmeye başladı. On-chain verilerde yer alan ‘görünür talep(Apparent Demand)’ göstergesi, geçen yıl kasım ayı sonundan bu yana ilk kez yükselişe geçerek piyasanın ‘gerçek talep’ tarafında bir toparlanma ihtimaline işaret ediyor.

KriptoQuant araştırma direktörü Julio Moreno(Julio Moreno), kısa süre önce X üzerinden Bitcoin ‘görünür talep’ verilerinin son durumunu paylaştı. Bu gösterge, ağ üzerinde ortaya çıkan anlık Bitcoin spot talebini tahmin etmeye yarıyor ve ‘madenci ihraç miktarı(mining issuance)’ ile ‘1 yıldır hareket etmeyen arz(1-year inactive supply) değişimi’ arasındaki ilişkiye bakılarak hesaplanıyor.

Madenci ihraç miktarı, madencilerin her gün blokzincir üzerinde ürettiği yeni Bitcoin adedini gösteriyor ve kabaca günlük ‘arz üretimi’ olarak okunabiliyor. Buna karşılık 1 yıldır hareket etmeyen arz, en az 1 yıldır transfer edilmeyen coin’leri ifade ediyor ve piyasaya çıkmayıp cüzdanlarda kilitli kalan ‘stok(inventory)’ gibi değerlendiriliyor.

‘Görünür talep’ verisi ‘pozitif(+)’ bölgedeyse, stoktaki azalışın günlük üretimi aştığı anlamına geliyor. Yani uzun süredir hareket etmeyen coin’ler ya piyasaya daha az dönüyor ya da emiliyor; bu da talep baskısının güçlendiğine işaret ediyor. Tersine ‘negatif(-)’ değerler, coin’lerin daha çok stokta biriktiği ve yeni alım ya da işlem iştahının zayıflamış olabileceği bir tabloyu gösteriyor.

Moreno’nun paylaştığı grafiğe göre Bitcoin görünür talebinin 30 günlük toplam değeri, geçen yıl aralık ayında sert biçimde ‘derin negatif’ bölgeye inerek talep daralması sürecini yansıttı. Bu zayıf dönem ocak ayının ilk yarısına kadar devam etti. Ancak ocak sonuna doğru yön yukarı döndü. Şubat boyunca metrik bir süre daha hafif negatif bölgede kalsa da, kısa süre önce nihayet ‘pozitif’ alana geçerek toparlanma sinyali verdi. Moreno, “Bitcoin spot talebi, geçen yıl kasım ayı sonundan bu yana ilk kez yeniden büyüyor.” değerlendirmesini yaptı. Bununla birlikte, pozitif bölgeye geçişin henüz sınırlı kaldığını ve kısa vadede bu artışın güçlenip güçlenmeyeceğinin izlenmesi gerektiğini de vurguladı.

ABD kaynaklı talebin tabloya eşlik edip etmediğini gösteren yardımcı göstergeler de iyileşme eğiliminde. KriptoQuant kurucusu Ju Ki-Young, X hesabında Bitcoin ‘Coinbase prim endeksi(Coinbase Premium Index)’nin yeniden ‘pozitif’ seyre geçtiğini duyurdu.

Coinbase prim endeksi, Coinbase üzerindeki dolar pariteli Bitcoin fiyatı ile Binance üzerindeki USDT pariteli Bitcoin fiyatı arasındaki farkı yüzdesel olarak ölçüyor. Böylece ABD ağırlıklı Coinbase talebinin, küresel yatırımcı tabanına sahip Binance’e kıyasla ne kadar güçlü ya da zayıf olduğu takip ediliyor. Son dönemde fiyat yükselişiyle birlikte primin yeniden pozitif bölgeye çıkması, ABD tarafındaki alım ilgisinin özellikle ‘kurumsal’ para girişi şeklinde fiyatlamayı desteklemiş olabileceği şeklinde okunuyor. ‘Yorum’ Bu tablo, spot ETF’ler ve büyük fonların kademeli alımlarla birikim yapıyor olabileceği beklentisini güçlendiriyor.

Fiyat cephesinde Bitcoin(BTC), haberin yazıldığı sırada 68.000 dolar civarında işlem görüyor ve son 24 saatte yaklaşık %4 yükseliş kaydediyor. 1 dolar=1433,90 won kuru baz alındığında bu, yaklaşık 97,46 milyon won seviyesine denk geliyor. On-chain verilerde görülen spot talep toparlanmasının kalıcı bir trende dönüşmesi halinde, önümüzdeki dönemde piyasada odak noktası ‘gerçek talep destekli bir ralli’ olup olmayacağı olacak. ‘Yorum’ Yatırımcılar için kritik soru, bu talep canlanmasının yeni bir yükseliş döngüsünün başlangıcına mı, yoksa sadece kısa süreli bir rahatlama rallisine mi işaret ettiği olacak.