Halka açık Bitcoin madencilerinde hash oranı yarı yılda yüzde 13,4 geriledi

Halka açık Bitcoin(BTC) madencilik şirketlerinin gerçek hash oranı, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 368,3 EH/s seviyesindeyken 2026 yılının ikinci çeyreğinde 319 EH/s'e geriledi. Yarım yıllık dönemde düşüş oranı yüzde 13,4 olarak hesaplandı.

Halka açık Bitcoin madencilerinin üretim verilerini takip eden TheEnergyMag, bu sonuca kendi derlemesinde ulaştığını duyurdu. Aynı dönemde Bitcoin ağının genelindeki çeyreklik ortalama hash oranı ise yüzde 10,6 azaldı.

Hash oranı, Bitcoin madenciliğine ayrılan işlem gücünü ifade ediyor. Bu rakam yükseldikçe ağa daha fazla madencilik ekipmanı bağlandığı anlaşılıyor, ancak gerçekleşen madencilik miktarı zorluk seviyesi, elektrik maliyeti ve ekipman verimliliğine göre değişebiliyor.

Bu derlemede halka açık madencilerin düşüş oranı, ağın genelinden daha yüksek çıktı. Bu şirketlerin elinde bulunan elektrik sözleşmeleri, arazi ve soğutma sistemlerinin yapay zeka (AI) ve yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) altyapısıyla örtüşmeye başlaması, madencilik amaçlı ekipman dağılımını değiştiriyor şeklinde yorumlanıyor.

Bitdeer(BTDR) hesaplama dışında bırakıldığında düşüş daha da belirginleşiyor. TheEnergyMag, tersine genişleme gösteren Bitdeer hariç tutulduğunda örneklemdeki diğer madencilerin gerçek hash oranının yüzde 21,2 azaldığını aktardı.

Bu tablo, bazı madencilerin ekipman kullanımını azaltırken diğerlerinin boşta kalan kapasiteyi devraldığı şeklinde yorumlanıyor. Bitcoin madencilik sektörü içinde bile elektrik erişim gücü ve ekipman dönüşüm hızına göre şirketler arasında fark açılıyor.

Düşüşün arkasındaki nedenler iki başlıkta toplanıyor: madencilik ekonomisinin zayıflaması ve AI ile HPC altyapısının sermaye ile elektrik kaynakları için Bitcoin madenciliğiyle rekabet etmesi.

Madencilik tesisleri çoğunlukla zaten büyük ölçekli elektrik erişimi, arazi ve soğutma sistemine sahip. Bu nedenle AI veri merkezi talebi büyüdükçe mevcut madencilik altyapısının aynen sürdürülüp sürdürülmeyeceği ya da başka bir bilgi işlem amacına yönlendirilip yönlendirilmeyeceği kararı, şirketlerin operasyon stratejisini doğrudan etkiliyor.

TheEnergyMag'in birinci çeyrek analizinde de benzer bir eğilim görülmüştü. Core Scientific(CORZ), IREN(IREN), Cipher Digital(CIFR) ve TeraWulf(WULF), AI ve HPC altyapısına geçiş sürecinde gerçek hash oranını azaltan şirketler arasında gösterilmişti.

Buna karşın Bitdeer, MARA Holdings(MARA) ve American Bitcoin(ABTC) hash oranını bir miktar artıran şirketler arasında sınıflandırıldı. Aynı sektör içinde madencilik daralması ile genişlemesi eş zamanlı yaşanmış oldu.

Ayrı bir gösterge de ağ genelindeki daralma eğilimini destekledi. Blockspace, Hashrate Index verilerine dayanarak Bitcoin'in 30 günlük ortalama ağ hash oranının çeyrek bazında yüzde 6,3 azalarak yaklaşık 940 EH/s seviyesine gerilediğini bildirdi.

Hashrate Index, düşüşün arkasındaki etkenler olarak madencilik ekonomisindeki zayıflamayı ve AI/HPC altyapısına geçişi işaret etti. TokenPost daha önce de Bitcoin madenciliğinde kârlılık baskısının şirketlerin operasyonel kararlarını etkilediğini aktarmıştı.

Bu gelişme, halka açık madencilerin ellerindeki Bitcoin varlığındaki azalmayla da örtüşüyor. TokenPost daha önce halka açık Bitcoin madencilik şirketlerinin bu yıl içinde 28 bin Bitcoin sattığını duyurmuştu.

Okuyucular için bu değişim, yurt dışındaki madencilik şirketlerinin sıradan operasyon rakamlarından ibaret değil. Bitcoin madencilik sektörünün, elektrik altyapısı sanayisi ile AI veri merkezi pazarı arasında yeniden değerlendirildiğinin bir işareti olarak okunuyor.

Ancak halka açık madencilerin hash oranındaki düşüşün Bitcoin fiyatına ya da tekil hisse senedi fiyatlarına ne yönde etki edeceği, mevcut veriyle kesin olarak söylenemiyor. Şu an doğrulanan tek bilgi, madencilerin gerçek işlem gücü ile ağın ortalama hash oranının aynı dönemde birlikte azaldığı.

Doğrulama kaynakları: Wu Blockchain haberi, TheEnergyMag birinci çeyrek analizi, Blockspace ve Hashrate Index verisi