DeFi protokolü Euler’de likidite krizi: 27 milyon dolar kilitlendi

Merkeziyetsiz finans(DeFi) ekosistemi bir kez daha likidite krizi sinyalleri veriyor. Blokzincir güvenlik şirketi PeckShield, DeFi kredi protokolü Euler’in TelosC kasasının ‘%100 kullanım oranına’ ulaştığını duyurarak alarm verdi. Toplam yaklaşık 27 milyon dolar (yaklaşık 361 milyar ₩) tutarındaki varlık *kilitli durumda* ve şu anda likidite sağlamak *mümkün değil*.

Euler, kullanıcıların varlıklarını yatırıp faiz getirisi elde ettiği merkezsiz bir kredi sistemi olarak çalışıyor. Kullanıcılar bu yatırılan varlıkları teminat göstererek borç alabiliyor. TelosC ise kredi koşullarını ve faiz oranlarını belirleyen ‘risk küratörü’ görevi üstleniyor ve kasaları bağımsız şekilde yönetiyor. Ancak şu anda bu TelosC kasalarındaki borçlanma oranı %100 seviyesinde. Bu durum *likidite sağlayan kullanıcıların fonlarını çekmesini imkânsız hale getirirken*, faiz getirisi de yalnızca yıllık %0,18 seviyesinde kalıyor.

Uzmanlar bu gelişmenin geçici bir dengesizlik değil, tüm DeFi sisteminde ‘zincirleme bir kırılmaya’ yol açabileceği konusunda uyarıyor. Likidite sıkışıklığı devam ederse, kredi faizlerinde *ani artışlar*, *seri likidasyonlar* ve *sentetik varlıkların değerinde çöküşler* yaşanabilir. Bu durum, “DeFi bulaşması” olarak adlandırılan domino etkisinin tipik bir örneği.

Piyasa analistleri bu krizin temelinde kısa süre önce yaşanan ve yaklaşık 93 milyon dolarlık (yaklaşık 1.243 milyar ₩) zarar yaratan Stream Finance hack olayını gösteriyor. Stream Finance, TelosC gibi DeFi protokolleriyle *varlık bağlantısı* kurmuş ve saldırı sonrası para yatırma ve çekme işlemlerini tamamen durdurmuştu. Sert darbe alan bu yapı, *TelosC kasalarına uzanan zincirleme bir etkiye* dönüşmüş durumda.

Öte yandan Balancer’a yönelik 128 milyon dolarlık (yaklaşık 1.711 milyar ₩) saldırı ile sabit coin olan xUSD’nin 1 dolardan 0,35 dolara düşmesi gibi diğer olaylar da son günlerde DeFi piyasasındaki tedirginliği daha da artırıyor. Yatırımcılar yaşanan gelişmelere *panikle tepki vererek likiditeyi hızla çektiğinden*, gerçek bir likidite krizine dönüşen ‘yansıma etkileri’ ortaya çıkıyor.

Son gelişmeler DeFi dünyasındaki yapısal riskleri yeniden gündeme taşıyor. Özellikle faiz ve risk değerlendirme algoritmaları, yönetişim süreçlerinin şeffaflığı ve bağlı protokoller arasında risk iletimine dair konuların daha ayrıntılı şekilde ele alınması gereken bir döneme girilmiş durumda.