BlackRock, CME ve Hyperscale Data: Kripto, ETF ve Gümüşte Kurumsal Yakınsama Hızlanıyor

블랙록(BlackRock)이 Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) varlıklarının önemli bir bölümünü Coinbase Prime’e(Coinbase Prime) taşıması, CME Group(CME) ve Hyperscale Data(Hyperscale Data)가 sırasıyla türev ürünlerde işlem saatlerini genişletmesi ve ‘silver(은)’ rezerv stratejisi açıklamasıyla birlikte, geleneksel finans ile dijital varlık piyasası arasındaki ‘yakınsama’ süreci hızlanıyor. Kısa vadede ETF’lerden para çıkışı ve türev piyasalarda pozisyon ayarlamaları devam etse de, kurumsal altyapının genişlemesi ve *varlık çeşitlendirme* adımları, orta-uzun vadede ‘kripto–fiziksel varlık’ bütünleşik platformlarının zeminini güçlendiriyor.

On-chain analiz platformu Arkham Intelligence verilerine göre BlackRock, cuma günü yoğun ETF ‘itfa’ talebi yaşarken, ana kripto fonlarından yaklaşık 2.563 adet Bitcoin ve 49.852 adet Ethereum’u Coinbase Prime cüzdanlarına aktardı. Bu transferler, Bitcoin tarafında yaklaşık 173 milyon dolar, Ethereum tarafında ise yaklaşık 97 milyon dolar olmak üzere toplamda 270 milyon dolarlık bir büyüklüğe ulaştı. *yorum: On-chain hareketin büyüklüğü, yalnızca spot piyasadaki satış baskısı üzerinden değil, ETF mekanizması üzerinden okunmalı.*

İngiltere merkezli Farside Investors verilerine göre BlackRock’un spot Bitcoin ETF’si iShares Bitcoin Trust(IBIT) son üç işlem gününde yaklaşık 368 milyon dolar net çıkış verdi. Aynı dönemde ABD borsalarında listeli 11 spot Bitcoin ETF’sinden toplam 404 milyon dolar çıkış olduğu dikkate alındığında, *kaynağın* neredeyse tamamının tek bir üründe yoğunlaştığı görülüyor. Ethereum tarafında işlem gören ETF ‘ETHA’dan da aynı süreçte yaklaşık 104 milyon dolar çıkış yaşandı. Ancak BlackRock’un bu büyüklükteki on-chain transferleri, genellikle ETF pay senetlerinin ‘yaratım–itfa’ sürecinin parçası olarak kullanılıyor ve bu nedenle *saf bir satış sinyali* olarak değerlendirilmesi zor. ETF arzının, yatırımcı talebine göre ayarlanması sırasında Bitcoin ve Ethereum’un saklama kuruluşları ile borsalar arasında hareket etmesi olağan bir pratik.

Bu para çıkışları ve büyük ölçekli on-chain hareketler, Beyaz Saray ile bankalar ve kripto şirketleri arasında ‘stablecoin faiz/ödül (reward)’ mekanizmasına ilişkin görüşmelerin ardından fiyatların toparlandığı bir dönemde gündeme geldi. Görüşmeler, ABD’deki ‘Market Structure Bill’ pazarlıklarının bir parçası olarak yürütülüyor ve Beyaz Saray tarafının, belirli sınırlar dahilinde bankaların stablecoin getirisi sunmasına izin verecek bir çerçeveye bankaları ikna etmeye çalıştığı bildiriliyor. Bu durum, mevcut finansal düzenlemelerin içinde stablecoin’lerin daha net bir şekilde ‘meşru alan’ içine alınacağı yönünde yorumlanıyor.

Toplantı sonrası Bitcoin fiyatı 68.000 dolar seviyesinin üzerine çıktı, Ethereum ise 2.000 dolar bandına yaklaştı. CoinGecko verilerine göre düzeltmelerin ardından Bitcoin şu sıralar yaklaşık 67.500 dolar civarında işlem görüyor ve 24 saatlik bazda yüzde 1,4 civarında artıda. Kısa vadede spot ETF’lerden gerçekleşen kâr satışları ve portföy *rebalancing* kaynaklı para çıkışları devam etse de, Beyaz Saray’ın stablecoin teşvik yapısını geleneksel bankacılık kanallarıyla birleştirme çabası, hem ‘düzenleyici belirsizlik riski’ hem de ‘mevzuata tam entegrasyon beklentisi’ni aynı anda fiyatlara yansıtıyor. Piyasada, BlackRock gibi büyük varlık yöneticilerinin ETF yaratım–itfa kalıplarının, on-chain veriyle birlikte bir tür ‘öncü likidite göstergesi’ olarak daha fazla takip edileceği görüşü güçleniyor.

Dünyanın en büyük türev borsalarından CME Group, 29 Mayıs’tan itibaren Bitcoin ve Ethereum başta olmak üzere dijital varlık vadeli ve opsiyon sözleşmelerinde 24 saat esaslı sürekli işlem modeline geçmeyi planlıyor. İşlemler CME Globex üzerinden yapılacak ve yalnızca hafta sonu kısa bir bakım arası haricinde piyasa kesintisiz açık kalacak. Düzenleme, yürürlüğe girmeden önce ilgili kurumların nihai onayına ihtiyaç duyuyor. CME yöneticilerinden Tim McCourt, regüle ve şeffaf kripto ürünlerine kesintisiz erişim imkânı sunarak yatırımcıların pozisyonlarını *istediği an* yönetebilmesini hedeflediklerini belirtti. Bu hamle, klasik borsa ve türev piyasalarının ‘seans’ mantığını korurken, 24 saat açık olan spot kripto piyasasının ritmine daha yakınsayan bir yapı olarak değerlendiriliyor.

CME’nin kripto ürünlerine yönelik talep zaten kayda değer seviyelere ulaşmış durumda. 2025 itibarıyla nominal işlem hacmi 3 trilyon dolar seviyesini gördü; 2026 başında ise günlük ortalama kontrat hacmi, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 46 yükselerek 407.200 adede ulaştı. CME, 2017’de Bitcoin vadeli kontratlarıyla başladığı dijital varlık yolculuğunu 2021’de Ethereum vadeli işlemleriyle genişletmiş, bu yıl şubat ayında ise Cardano(ADA), Chainlink(LINK) ve Stellar(XLM) tabanlı vadeli ürünleri listeleyerek ürün yelpazesini büyütmüştü. Araştırma platformu CoinGlass verilerine göre, küresel Bitcoin türev piyasasında toplam açık pozisyon son dönemde yaklaşık 44 milyar dolar seviyesine gerilese de, ABD’nin dijital varlık politikası evrilirken kurumların ‘regüle piyasa’ tercihinin güçlü olduğu görülüyor. CME’nin 24 saatlik modele geçmesi, hedge fonları, varlık yönetim şirketleri ve kurumsal hazineler için yüksek volatiliteye sahip kripto piyasasına daha *ince ayarlı risk yönetimi* imkânı sağlıyor.

Öte yandan, yapay zekâ odaklı veri merkezleri ve Bitcoin madenciliği faaliyetleri yürüten Hyperscale Data, maksimum 100.000 ons büyüklüğünde gümüş(silver) rezervi oluşturmayı hedefleyen uzun vadeli bir ‘silver reserve’ stratejisi açıkladı. New York Stock Exchange American’da ‘GPUS’ koduyla işlem gören şirket, tıpkı Bitcoin alımlarında olduğu gibi, gümüş toplama sürecinde de ‘dollar cost averaging (DCA – düzenli alım)’ yaklaşımını benimseyecek. Şirket, gümüş alımları için gereken kaynağın mevcut nakit ve likidite imkanlarından sağlanacağını duyurdu. Yönetim Kurulu Başkanı Milton “Todd” Ault III, gümüşü şirket için “uzun vadeli stratejik varlık” olarak tanımlarken, bu hamlenin bilançoyu güçlendirirken gelecekteki büyüme adımları için de esneklik sunacağını vurguladı. Bu plan, kısa süre önce gerçekleştirilen 35,4 milyon dolarlık sermaye artırımının ardından geldi; o dönemde şirket, ek Bitcoin’in yanı sıra altın, gümüş ve bakır gibi fiziksel varlıkları da portföye dahil etmeyi değerlendirdiğini belirtmişti.

Açıklama, gümüş fiyatının düzeltme sürecine girdiği bir dönemde yapıldı. Gümüş, ocak sonunda ons başına 120 dolar ile tarihi zirvesini gördükten sonra yaklaşık iki ayda değerinin yaklaşık yüzde 36’sını kaybetti ve şu an 77 dolar seviyelerinde işlem görüyor; günlük bazda ise yaklaşık yüzde 5’lik bir tepki alımı söz konusu. Gümüş rezerv planının ardından GPUS hisseleri yüzde 8 yükselişle günü tamamlasa da, yıl başından bu yana hisse hala yaklaşık yüzde 28 aşağıda. Bitcoin madenciliği ve yapay zekâ veri merkezleri üzerinden anlatılan ‘büyüme hikâyesi’ne ek olarak, gümüş benzeri fiziksel varlıklarla bir ‘savunma tamponu’ inşa etme çabası, şirket değerlemesindeki baskıyı ne ölçüde sınırlayabileceği açısından yakından izlenecek.

BlackRock’un ETF çıkışları ve on-chain transferleri, CME’nin kripto türevlerini 24 saatlik modele taşıması ve Hyperscale Data’nın gümüş rezerv stratejisi, ilk bakışta farklı başlıklar gibi dursa da, özünde geleneksel finans, dijital varlıklar ve fiziksel emtiaların tek bir portföy mimarisi içinde birleştiğine işaret ediyor. Kısa vadede ETF’lerden para çıkışı veya türev piyasalarda açık pozisyonların gerilemesi görülebilir; ancak düzenlenmiş türev altyapısının genişlemesi ve fiziksel varlık biriktirme stratejileri, *kurumsal sermayenin uzun vadeli katılımını* ve gelişmiş risk yönetimi ihtiyacını temel alıyor. Özellikle Beyaz Saray’ın stablecoin getirilerini bankacılık sistemiyle entegre etmeye dönük son girişimleri, Başkan Trump yönetiminin açık şekilde sergilediği ‘pro-kripto’ tavırla birlikte okunduğunda, düzenleyici ortamın kademeli olarak ‘piyasayı büyütme’ yönünde şekillendiği sinyalini veriyor.

Önümüzdeki dönemde BlackRock gibi dev varlık yöneticilerinin ETF yaratım–itfa döngüleri, CME ve benzeri regüle ortamlardaki türev ürün talebi ve Bitcoin madenciliği–AI altyapısı şirketlerinin hem kripto hem de fiziksel varlıkları aynı bilançoda toplama stratejileri birlikte değerlendirilerek, yalnızca kripto fiyat oynaklığı değil, küresel likidite döngüleri için de *öncü göstergeler* haline gelebilir. Yatırımcılar için odak noktası, kısa vadeli fiyat hareketlerinden çok, geleneksel finans ile dijital ve fiziksel varlıkların hangi düzenleyici ve muhasebesel çerçeve altında ‘tek bir varlık sınıfı’ mantığıyla yeniden tanımlandığı olacak gibi görünüyor.