15-16 Eylül FOMC toplantısında faiz artışı beklentisi bölündü

Federal Rezerv'in (Fed) Eylül ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı, ABD Doğu saatiyle 15-16 Eylül'de gerçekleşecek. Karar metni Türkiye saatiyle 16 Eylül akşamı 21.00'de, basın toplantısı ise aynı gün 21.30'da takip edilebilecek.

Fed, 2026 FOMC takviminde Eylül toplantısının güncellenmiş ekonomik projeksiyonlarla (SEP) birlikte yapılan dönemsel toplantılardan biri olduğunu belirtti. Toplantı günü faiz kararının yanı sıra komite üyelerinin büyüme, enflasyon ve faiz patikasına ilişkin değerlendirmeleri de açıklanacak.

Toplantı öncesi en çok konuşulan veri istihdam oldu. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun (BLS) verilerine göre Ağustos'ta tarım dışı istihdam 162 bin kişi arttı, işsizlik oranı ise yüzde 4,1 seviyesinde kaldı. Özel sektörde tarım dışı ortalama saatlik ücretler aylık yüzde 0,3, yıllık bazda ise yüzde 3,1 yükseldi.

Bu tablo, Fed'in kısa vadede gevşeme yönünde adım atmasının 'kolay olmadığı' yorumlarına yol açtı. Ancak toplantı öncesinde açıklanmayı bekleyen enflasyon verileri var. BLS takvimine göre Ağustos ayı üretici fiyat endeksi (ÜFE) 10 Eylül'de, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ise 11 Eylül'de, ABD Doğu saatiyle 08.30'da açıklanacak. Bu saat Türkiye'de her iki veri için de 15.30'a denk geliyor.

FOMC, ABD para politikasını belirleyen kurul olarak öne çıkıyor. Yalnızca hedef faiz aralığı değil; karar metninin ifadeleri, ekonomik projeksiyonlar ve basın toplantısındaki açıklamalar da tahvil faizlerine, dolara, hisse senetlerine ve Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıkların fiyatına birlikte yansıyor.

SEP, Fed üyelerinin büyüme, işsizlik, enflasyon ve politika faizine ilişkin öngörülerini içeren bir belge. Eylül toplantısının salt bir faiz kararı değil, önümüzdeki dönemin patikasını gösteren bir randevu olarak okunmasının nedeni de bu.

Piyasa fiyatlaması tek yöne kilitlenmiş değil. Tahmin platformu Kalshi'nin ABD faiz piyasasında 5 Eylül itibarıyla görülen fiyatlaması, Eylül toplantısında yüzde 55 ihtimalle 25 baz puan artış, yüzde 43 ihtimalle ise sabit faiz öngörüyor. Buna karşılık MarketWatch, Chicago Ticaret Borsası (CME) verilerine dayanarak istihdam verisinin ardından Eylül toplantısında faiz artışı olasılığının yüzde 60,3'e yükseldiğini aktardı.

Barron's da CME FedWatch verilerine dayanarak 25 baz puanlık artış olasılığının bir önceki güne göre yüzde 49,4'ten yüzde 58'e çıktığını yazdı. Aynı konuda tahmin piyasaları ile vadeli işlem bazlı araçların farklı rakamlar göstermesi, bu toplantıdaki belirsizliğin boyutunu ortaya koyuyor.

Kripto para piyasası için faiz patikası doğrudan bir değişken. Bitcoin(BTC) başta olmak üzere kripto varlıklar, genellikle dolar likiditesi ve risk iştahındaki değişimlere duyarlı hareket ediyor. Bu da riskli varlık piyasalarının FOMC'yi kritik bir makro takvim maddesi olarak izlemesiyle örtüşüyor.

CoinDesk ve Decrypt, Ağustos istihdam verisinin ardından faiz artışı beklentisinin yeniden canlanmasıyla Bitcoin(BTC) fiyatının dalgalandığını aktardı. Faiz artışı beklentisi güçlendiğinde, gelecekteki nakit akışlarına duyarlı büyüme hisseleri ve riskli varlıkların genelinde iskonto oranı baskısı artıyor.

Yine de yönü kesin olarak öngörmek zor. İstihdam güçlü kalsa bile enflasyondaki yavaşlama teyit edilirse piyasanın faiz beklentisi yeniden değişebilir. Tam tersine fiyat baskısı yeniden doğrulanırsa Fed'in sıkı duruşu daha uzun sürdürebileceği görüşü güç kazanabilir.

Eski Fed Başkan Yardımcısı Roger Ferguson(Roger Ferguson), CNBC'ye verdiği demeçte piyasanın faiz artışı ihtimalini yüksek gördüğünü, ancak kararın TÜFE açıklanmadan kesinleşmiş sayılamayacağını söyledi; MarketWatch bu değerlendirmeyi aktardı. Ferguson'ın sözleri, yalnızca istihdam verisiyle sonuca varmanın güç olduğunu, toplantı öncesi açıklanacak enflasyon verisinin de izlenmesi gerektiğini gösteriyor.

Türk yatırımcılar için de zamanlama önemli. ABD Doğu saatiyle 08.30'da açıklanan enflasyon verileri Türkiye saatiyle 15.30'da öğreniliyor. Fed'in karar metni ve basın toplantısı ise Türkiye saatiyle akşam saatlerinde, 21.00-21.30 aralığında takip edilebiliyor.

Ağustos istihdam raporu, Eylül FOMC öncesinde faiz patikasının kilit değişkeni olarak gündeme geldi. O dönemde piyasanın odağı istihdamdaki olası yavaşlamaydı; Ağustos verisi açıklandıktan sonra ise enflasyon verileri ve SEP bir sonraki değerlendirme ölçütüne dönüştü.

Fed'in Eylül toplantısı yalnızca faiz artırılıp artırılmayacağına bakılan bir randevu değil. SEP'in de birlikte açıklanacak olması, Fed içinde güçlü istihdam ile enflasyon baskısından hangisine daha fazla ağırlık verildiğini ortaya koyacak. Fed, basın toplantısını resmi canlı yayın sayfasından aktaracak.