Robinhood, 7/24 blokzincir ana ağı ve tokenizasyon hamlesiyle DeFi ile geleneksel finansı birleştiriyor

Robinhood Crypto’yu yöneten Johann Kerbrat, blokzincir tabanlı ‘24 saat işlem·anında mutabakat’ altyapısı ve ‘açık geliştirici ekosistemi’ vizyonuyla geleneksel finansı dönüştürmek istiyor. DeFi ile geleneksel finansı birleştiren ‘tokenizasyon ve gerçek dünya getirisi bağlantısı’ stratejisi, ayrıca ABD’de değişen düzenleyici ortamla birleşince, Robinhood’un attığı adımların küresel dijital varlık piyasası için önemli bir test alanı haline geleceği değerlendiriliyor.

Johann Kerbrat, şu anda Robinhood Crypto’nun kıdemli başkan yardımcısı ve genel müdürü olarak görev yapıyor. Daha önce mahremiyet odaklı 1. katman blokzincir projesi Iron Fish’te mühendislikten sorumlu başkan yardımcılığı yapan bir blokzincir geliştiricisi. Onun liderliğinde Robinhood Crypto, küresel kripto para borsası Bitstamp’ı satın aldı ve Avrupa pazarında ABD hisseleri ile ETF’leri tokenize eden ürünler çıkararak faaliyet alanını hızla genişletti. Kerbrat, hazırlanmakta olan Robinhood ana ağını kullanarak ‘gerçek zamanlı ödeme’ ve ‘varlık tokenizasyonu’nu ölçekli biçimde hayata geçirmeyi, aynı zamanda açık geliştirici ekosistemi kurarak dijital varlık tabanlı finansal hizmetlerde yeniliği hızlandırmayı hedefliyor. DeFi’nin henüz giremediği yüksek getirili gelişen pazarlar ile düzenleme tartışmalarının odağındaki stablecoin ve ‘perpetual’ (süresiz vadeli) piyasaları da geleceğin büyüme eksenleri arasında görüyor.

Kerbrat, blokzincir teknolojisinin en büyük avantajları arasında ‘24 saat işlem’ ve ‘anında mutabakat’ı öne çıkarıyor. Ona göre geleneksel menkul kıymet takas sistemi hâlâ mesai saatlerine bağlı ve bir hisse senedi alım emrinin gerçekten sonuçlanması uzun sürebiliyor. Buna karşılık kripto para piyasasında blokzincir üzerinden yıllardır 7/24 işlem ve neredeyse gerçek zamanlı mutabakat gerçekleşiyor. Kerbrat, kripto paralar ve blokzinciri yalnızca ‘spekülatif varlık’ değil, mevcut finansal altyapıyı baştan aşağı değiştirebilecek ‘teknoloji’ olarak görmek gerektiğini savunuyor. Blokzincir, aracıları ve karmaşık arka ofis süreçlerini azaltarak, takas ve mutabakatı doğrudan zincir üzerinde gerçekleştiriyor; böylece hem maliyeti hem de riski düşürüyor. Bu verimlilik, özellikle hisse senedi, tahvil ve türevlerin iç içe geçtiği küresel piyasalarda daha belirgin hale geliyor. Kerbrat’ın anlatımında, geleceğin finans sisteminin merkezi ‘hisse senedi borsaları’ değil, ‘blokzincir ağları’ olabilir. Bu ağların üzerinde Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) gibi kripto paraların yanı sıra hisse senetleri, tahviller, fonlar ve fiziksel varlıklar da token formatında işlem görebilir ve mutabakatı sağlanabilir.

Robinhood, geliştirdiği ana ağı şirket içi kapalı bir sistem olarak tutmak yerine dışarıya açılmış bir ‘açık ekosistem’ olarak tasarlıyor. Kerbrat, “Sadece kendi küçük köşemizde her şeyi inşa etmeye çalışmanın anlamı yok” diyerek, kapalı bir zincir yerine herkesin katılıp merkeziyetsiz uygulama (DApp) geliştirebildiği açık yapının yenilik ve benimsemeyi hızlandıracağını vurguluyor. Açık ekosistem yaklaşımı, Robinhood blokzinciri üzerinde çeşitli türev ürünler, borç verme–borç alma çözümleri, varlık yönetimi ve ödeme servislerinin üçüncü taraf geliştiriciler tarafından organik biçimde ortaya çıkabileceği anlamına geliyor. Bu, hizmetlerin tamamen kurum içi sistemlere hapsolduğu ‘silo’ yapıdaki geleneksel finans kurumlarıyla zıt bir konum. Kerbrat, bu stratejinin Robinhood’un dijital varlık işini salt bireysel yatırımcı odaklı bir modelden çıkarıp, kurumları ve geliştiricileri de içine alan bir ‘platform modeli’ne dönüştürmesinde kilit rol oynadığını söylüyor. Son dönemde düzenlenen hackathon’larla geliştiricilerden geri bildirim toplanıyor ve bu doğrultuda ana ağ lansmanının çok uzak olmadığı ima ediliyor. Lansmanın ardından DApp onay süreçleri, düzenleyici uyum mekanizmaları ve ücret yapısı gibi unsurların kademeli olarak olgunlaştırılması bekleniyor.

Kerbrat, DeFi ile geleneksel finans arasındaki köprü olarak ‘BRX’ adlı platforma işaret ediyor. Anlatımına göre BRX, DeFi protokolleri ile geleneksel finans kurumlarını birleştiren bir yapı olarak kurgulandı; kurumsal ölçekli tokenizasyon, yerel banka ödeme ağlarına bağlantı ve çok ülkelı düzenleyici uyumu kapsayan bir altyapı sunuyor. Böylece DeFi, devlet tahvilleri, kurumsal krediler ve yapılandırılmış ürünler gibi ‘gerçek teminat ve gerçek nakit akışı’na dayalı enstrümanlara erişim sağlayabiliyor. Kerbrat, Robinhood’un hisse tokenları ve fiziksel varlık tokenları dahil ‘tokenize varlıklar’a yüksek inançla yaklaştığını vurguluyor. Ona göre sadece zincir üstü al–sat işlemleri değil, gerçek dünyadaki varlıklardan doğan getirinin zincir üzerine taşınması, blokzincir finansının ana eksenlerinden biri haline gelecek. Bu açıdan BRX, DeFi ile geleneksel finans sınırlarını bulanıklaştıran bir deney alanı olarak konumlanıyor. Bugün ‘tokenize varlıklar’ ve ‘gerçek dünya varlıkları (RWA)’ hem küresel finans sektörünün hem de kripto ekosisteminin en sıcak başlıkları arasında. Kerbrat’ın çıkışları, Robinhood’un bu trendi uzaktan takip etmek yerine doğrudan altyapı kurarak pazar yapısını dönüştürmek isteyen bir oyuncu olduğuna işaret ediyor.

Açık bir ekosisteme yönelmesine rağmen Robinhood, ana ağ üzerinde çalışacak uygulamalar için belirli bir ‘onay süreci’ getirmeyi planlıyor. Kerbrat, “Müşteri korumasına ilişkin düzenleyici gerekliliklerin karşılandığından emin olmak zorundayız” diyerek hedefin, geliştiricilere özgür alan tanırken uyum tarafını da ihmal etmemek olduğunu belirtiyor. Ona göre blokzincir ve kripto varlıklar hâlâ ‘çok erken aşamada’. Tam da bu dönemde ortaya çıkacak yaratıcı deneyler ve ürünler, önümüzdeki 10 yılın dijital varlık pazarını şekillendirebilir. Robinhood bu yüzden, kontrolsüz proje enflasyonunu sınırlarken yenilikçi denemeleri destekleyebileceği bir ‘orta yol’ arayışına ağırlık veriyor.

Kerbrat, ana ağın zamanlaması konusunda kesin tarih vermekten kaçınsa da, hackathon’lardan toplanan geri bildirimlerin ardından lansmanın ‘kısa süre içinde’ yapılmasını beklediğini söylüyor. Paralelde, “Gelecekte çok sayıda zincir varlık tokenizasyonunu farklı şekillerde uygulayacak” öngörüsünde bulunuyor. Bazı projeler menkul kıymet tokenlarına odaklanırken, diğerleri gayrimenkul, tahvil veya özel sermaye gibi belirli fiziksel ya da finansal varlık sınıflarını tokenize etmeye yoğunlaşabilir. Böylece tokenizasyon stratejileri farklı yönlerde ilerlerken, pazarın çok sayıda zincir ve ürünün rekabet ettiği çok kutuplu bir yapıya evrilmesi muhtemel. Robinhood ana ağ ise bu süreçte sayısız tokenizasyon projesi için ‘işlem ve mutabakat merkezi’ olmayı hedefliyor. Bunun için geliştirici dostu bir ortam, düzenleme dostu tasarım ve güçlü likidite tabanının birlikte sağlanması gerekecek.

Düzenleyici ortamın yönü, tokenizasyon alanındaki yenilikleri de yakından etkiliyor. Kerbrat, son yıllarda önemli yeniliklerin büyük ölçüde ABD dışından geldiğini, ancak ABD içi düzenlemeler netleştikçe bu yeniliklerin kayda değer bir kısmının tekrar ABD’ye ‘geri taşınabileceğini’ düşünüyor. Robinhood, haziran ayında yaklaşık 200 adetle başladığı hisse tokenı listesini bugün 2.000’in üzerine çıkardı. Bu artış, şirketin tokenizasyon altyapısının hızla ölçeklenebildiğini gösteriyor. Kerbrat, ABD ve Avrupa Birliği(EU) düzenlemeleri netleştikçe tokenize varlıkların çeşitliliği ve derinliğinin büyüyeceğini, Avrupa’da test edilen tokenize menkul kıymet ve ETF modellerinin ileride ABD piyasasına ‘geri ithal’ edilebileceğini belirtiyor.

Kerbrat, zincir üstü hisse ve tokenize menkul kıymetlerin en temel sorununun ‘likidite eksikliği’ olduğunu düşünüyor. Aynı varlığın birden çok zincir ve platformda listelenmesi durumunda, fiyat teklifleri ve hacim zorunlu olarak bölünüyor; piyasa derinliği zayıflıyor. Kerbrat “Piyasa parçalanması, doğrudan likidite parçalanmasına yol açıyor” diyerek, bu engel aşılmadıkça tokenize menkul kıymetlerin DeFi’de etkin biçimde kullanılamayacağını savunuyor. Çözüm önerisi ise ‘order routing (sipariş yönlendirme)’ mekanizması. Farklı borsa ve zincirlere dağılmış emirleri tek bir katman toplayıp en iyi fiyat ve karşı tarafla eşleştirebilen bir yönlendirme sistemiyle birleştirmek gerekiyor. Robinhood, kripto para işlemlerinde zaten birden fazla piyasa yapıcı ve borsaya aynı anda bağlanarak en iyi fiyatı arayan bir yapı kullanıyor. Kerbrat’a göre bu deneyim, tokenize menkul kıymetler ve hisse tokenları için de uygulanırsa dağınık piyasalarda bile belirli bir likidite standardı yakalanabilir.

Robinhood’un kripto ticaret sistemi bugün çoklu piyasa yapıcı ve borsaya bağlanarak en iyi teklifi arıyor. Kerbrat, bu sayede yatırımcıların tek tek borsaları karşılaştırmasına gerek kalmadan otomatik olarak ‘en iyi fiyat’a eriştiğini belirtiyor. Ona göre hisse tokenlarının yaygınlaşması, erişimi kolaylaştırmanın ötesinde borç verme–borç alma gibi yeni teminatlı finans biçimlerinin ortaya çıkmasını da sağlayacak. Gelecekte; borsada işlem gören hisseler, özel şirket payları, özel fonlar ve değişik türde öz sermaye benzeri menkul kıymetler tek bir ‘teminat havuzu’ içinde karışık biçimde kullanılabilir. Bu durum, DeFi ve geleneksel finansta kullanılan teminat kavramlarının fiilen birleşmesine giden yolu açabilir.

Robinhood Wallet, kullanıcının varlıklarını bizzat saklayıp yönetmesini sağlarken klasik Robinhood uygulamasına benzer basit bir kullanıcı deneyimi sunmak amacıyla tasarlandı. Kerbrat, “Gündelikte kriptoya çok ilgi duymayan birinin de kolayca kullanabilmesi, aynı anda ‘varlık kontrolü’ isteyen ileri seviye kullanıcıyı da tatmin etmesi gerekiyor” diyor. Bu çerçevede Robinhood Wallet, arayüz tarafında tanıdık ve kolay bir deneyim sunarken; anahtar yönetimi, zincir üstü transfer ve DApp bağlantıları bakımından ‘self-custody’ye yakın kontrol seviyesi veriyor. Bu çift hedefli yaklaşım, yalnızca basit yatırımcıları değil, DeFi ve zincir üstü işlemlerde aktif ileri düzey kullanıcıları da kapsama stratejisini yansıtıyor.

Kerbrat, ABD’de gündemde olan ‘Clarity Act’in kripto regülasyonundaki parçalı yapıyı hafifletebilecek bir düzenleme olduğunu düşünüyor. Yasa tasarısının amacı, ABD genelinde kripto paralar ve dijital varlık ürünleri için ortak bir çerçeve belirleyip, piyasa oyuncularına ‘aynı kurallar, aynı rekabet koşulları’ sağlaması. Kerbrat, eyalet bazlı kural farkları yüzünden müşteriye tutarlı hizmet deneyimi sunmanın son derece zor olduğundan şikâyet ediyor. Aynı ürünün bazı eyaletlerde serbest, bazılarında kısıtlı olması, ürün tasarımı ve ölçeklenmesini ciddi şekilde güçleştiriyor. Clarity Act’in kabulü durumunda müşteri erişimi kolaylaşabilir, ürün yapıları sadeleşebilir ve ABD içi dijital varlık inovasyonunun hızı yeniden artabilir.

Kerbrat, “Kripto sektöründe hâlâ çok sayıda scam ve şeffaf olmayan proje var” diyerek güvenilir partnerliklerin önemine dikkat çekiyor. Ona göre uzun vadeli iş ortaklıkları, düzenleyici ve itibar risklerini yönetirken yeni pazarların açılmasında en gerçekçi yöntemlerden biri. Robinhood, ürün geliştirme ve yol haritasını kısa, orta ve uzun vadeli periyotlara bölerek planlıyor; 5 yıl ve üzerini kapsayan stratejik projeksiyonlar da hazırlıyor. Kerbrat, Robinhood’un kripto alanında birleşme–satın alma(M&A) fırsatlarını aktif biçimde incelediğini ve bazı işlemlerin tamamlandığını belirterek, yalnız organik büyüme değil, dış yetkinlikleri bünyeye katan inorganik büyüme yoluyla da dijital varlık piyasasındaki konumlarını güçlendirmek istediklerini ifade ediyor.

Perpetual vadeli işlem piyasası konusunda Kerbrat, “Bu ürünü kullanan yatırımcı kitlesi toplam pazarın hâlâ çok küçük bir bölümünü oluşturuyor” diyerek büyüme potansiyelinin oldukça yüksek olduğunu söylüyor. Ancak ABD’de düzenleyici kısıtlar nedeniyle perpetual ürünlerin yaygın olarak sunulmadığını, bu yüzden ciddi bir işlem hacminin yurtdışı borsalara kaydığını belirtiyor. Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) başkanlığındaki değişimi bir fırsat penceresi olarak gören Kerbrat, perpetual gibi türev araçların uygun bir düzenleyici çerçeve içinde ABD’de de sunulabilmesi halinde yerli borsaların rekabet gücünün artacağını ve piyasa şeffaflığının iyileşeceğini düşünüyor. Ona göre belirli bir finansal ürünün izinli olup olmaması, sadece tekil şirketlerin kârlılığını değil, ABD dijital varlık ekosisteminin genel rekabetçiliğini de doğrudan etkiliyor.

Tüm bu değerlendirmelerin toplamında, Robinhood’un blokzincirle desteklenen 24 saat işlem ve anında mutabakat altyapısı, açık geliştirici ekosistemi, tokenize varlıkları gerçek dünya getirilerine bağlayan modeller ve düzenleme dostu mimariyle hem bireysel hem kurumsal yatırımcıyı hedefleyen stratejik bir dönüşüm içinde olduğu görülüyor. Tokenize menkul kıymetlerin likidite sorunu ve düzenleyici belirsizlikler devam etse de, Clarity Act gibi yasal çerçeveler ile order routing benzeri teknik çözümler uyumlu biçimde ilerlerse, Robinhood ana ağı DeFi ve geleneksel finansı birbirine bağlayan kritik bir ‘merkez’ haline gelebilir.