Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Bitcoin(BTC) artık sadece ‘yüksek riskli spekülatif varlık’ imajından sıyrılıp, *gerçek dünya varlıkları* ve *düzenli gelir üreten finansal ürünlerle* birleştiği yeni bir aşamaya giriyor. 25 Şubat’ta (yerel saatle) resmi olarak piyasaya çıkacak, gelir odaklı altın teminatlı stabil kripto para ‘StreamX GLDY’, tokenizasyon ve fiziki varlık bağlantısının Bitcoin ekosisteminde ne tür bir dönüşüm yaratabileceğini gösteren *sembolik bir örnek* olarak öne çıkıyor.
Son haftalarda altın fiyatı, volatilite anlamında neredeyse Bitcoin’i yakaladı. 30 Ocak’ta (yerel saatle) spot altın fiyatı ons başına 5.592,85 dolar ile tarihi zirveyi görür görmez, bir gün içinde seans içi bazda yüzde 12’ye varan sert bir düşüş yaşadı. Buna rağmen, 2003 Irak işgalinden bu yana Orta Doğu’ya konuşlanan en büyük ABD askeri gücü nedeniyle jeopolitik risk tırmanırken, altın yeniden ons başına 5.000 dolar seviyesini toparlayarak önceki zirveyi test etmeye hazırlanıyor. Altın, yıl başından bu yana son düzeltmeye rağmen yüzde 17,7 yükselmiş durumda. Aynı dönemde Bitcoin(BTC) ise yüzde 23,2 gerileyerek ‘dijital altın’ anlatısının sorgulanmasına yol açtı.
Buna karşın, bu tabloyu Bitcoin için ‘oyun bitti’ sinyali olarak okumak *fazla aceleci* olur. Tam tersine, *varlık tokenizasyonu* hızla ilerlerken, geleneksel finans ile *on-chain* altyapının hizalanması çok daha belirgin bir trende dönüşüyor. Altın tokenleştikçe ve GLDY örneğinde olduğu gibi ‘getiri sağlayan altın tokeni’ modeline evrildikçe, Bitcoin’in de *istikrarlı getiri sunan bir varlık* olarak yeniden konumlanma ihtimali güçleniyor. Tokenleştirilmiş altın, Bitcoin’in ‘getiri potansiyelini’ yansıtan bir ayna işlevi görmeye başlıyor.
Bitcoin, tahvil, altın ve 100 bin dolar değil ‘100 milyon dolar’ söylemiyle gündeme gelen *yüksek fiyat senaryoları* bağlamında da yeniden tartışılıyor. Florida Mar-a-Lago’da düzenlenen ‘World Liberty Financial’ konferansında Eric Trump, düşük getirili tahvil yatırımlarına sert çıkışlarda bulundu. “Volatiliteye katlanacak cesaretin yoksa, git yıllık yüzde 4,5 getiri veren sıkıcı tahvil al ve günü öyle bitir” diyerek Bitcoin lehine bir argüman ortaya koydu. Ancak varlıklı yatırımcıların çok iyi bildiği üzere, servet inşa etmenin asıl anahtarı ‘gelirin yeniden yatırıma dönüştürüldüğü bileşik getiri’ yapısında yatıyor. Geleneksel piyasalarda tahvilin hala üst sıralarda tercih edilmesinin temel sebebi de bu.
Örneğin 1.000 dolarlık bir yatırımı, yıllık yüzde 4,5 getiri sunan bir tahvile yönlendirdiğinizde, 10 yılın sonunda anapara yaklaşık 1.552 dolara çıkıyor. Toplam getiri yaklaşık yüzde 55,3 seviyesine ulaşıyor. Buna altın fiyatındaki artışı da ekleyen hibrit bir yapı kurulduğunda, bileşik getiri etkisi çok daha güçlü hale geliyor. Bitcoin için de benzer mantık geçerli. Eric Trump’ın savunduğu gibi Bitcoin’in 1 milyon dolara yükselmesi ve bunun, uygun finansal ürünler üzerinden ödünç verilerek *istikrarlı bir gelir* kaynağına dönüştürülmesi halinde, servet birikimi *katlanarak* hızlanabilir. GLDY, tam da bu ‘fiyat artışı + getiri’ modelini önce altın piyasasında test eden bir deneme olarak okunuyor.
StreamX(Streamex, Nasdaq: STEX), altın teminatlı getiri üreten GLDY tokeninin ihraç edildiği özel amaçlı şirket (SPV) rolünü üstleniyor. GLDY, ons başına 1:1 oranında fiziki altına bağlı bir tokenleştirilmiş menkul kıymet olarak tasarlandı ve uluslararası altın piyasası birliği LBMA onaylı 1 ons altın külçesini baz alıyor. Ürün, yıllık maksimum yaklaşık yüzde 4 düzeyinde, *altın cinsinden* yıllıklandırılmış getiri(APY) ödemeyi hedefleyen bir mimariyle kurgulandı.
GLDY’nin gelir modeli altın kiralama(lease) mekanizmasına dayanıyor. GLDY tarafından tutulan altın, Monetary Metals’e kiralanıyor; Monetary Metals ise bu altını madencilik şirketleri, rafineriler, kuyum üreticileri gibi reel sektör oyuncularına yeniden kiralıyor. Bu kiralama işlemlerinden altın olarak tahsil edilen ücretler, GLDY yatırımcılarına dağıtılan gelirin temel kaynağını oluşturuyor. GLDY sahipleri, aylık periyotlarla gelir dağıtımına hak kazanıyor; token iadesi(redemption) ise 3 ay önceden bildirim şartıyla gerçekleştiriliyor.
Yapı itibarıyla GLDY, bir altın borsa yatırım fonu(ETF) muadilini andırıyor. Ancak klasik altın ETF’lerinden farklı olarak, yatırımcı saklama ve yönetim ücreti yükünü taşımak yerine, *bizzat altın* getirisi elde ediyor. Buna ek olarak, Chainlink(Chainlink) oracle altyapısı, kasada tutulan altın miktarı ve fiyat verilerini zincir üzerine taşıyarak, hem rezerv kanıtı(‘Proof-of-Reserves’) hem de gelir akışını şeffaf biçimde doğrulanabilir kılıyor. Tasarım, hem geleneksel finans(TradFi) hem de merkeziyetsiz finans(DeFi) ekosistemini hedef alan hibrit bir yaklaşım sunuyor.
Kriptohaberleri, GLDY projesinin detaylarını daha iyi anlamak için StreamX ortak kurucusu Morgan Lekstrom(Morgan Lekstrom) ile konuştu. Lekstrom, uzun yıllardır metal ve madencilik projelerinde, ayrıca altın odaklı birleşme-devralma(M&A) işlemlerinde yer alan, doğal kaynaklar ve sermaye piyasaları alanında deneyimli bir isim. Son dönemde StreamX’in yönetim kurulu başkanlığı(Executive Chairman) görevini üstlenen Lekstrom, “GLDY ön satışı, maksimum 100 milyon dolar büyüklüğünde özel yerleştirme şeklinde yapılandırıldı; şirketin kendi altyapısı üzerinden yürütülüyor ve Nasdaq’ta işlem gören menkul kıymet yapımızdan tamamen ayrı” bilgisini paylaştı.
Lekstrom açıklamasını şöyle sürdürdü: “StreamX bir teknoloji şirketi olarak Nasdaq’ta STEX sembolü ile işlem görüyor; GLDY ise 1:1 altın teminatlı, yıllık maksimum yüzde 4 bileşik getiri sunmayı hedefleyen kurumsal sınıf bir tokenleştirilmiş menkul kıymet. Ön satış hedefi 100 milyon dolar olsa da, *rolling fund* yapısı nedeniyle piyasadaki talebe göre genişlemeye açık ve büyüklük hızlıca artırılabilecek.” StreamX, GLDY için zincirler arası arayüz, oracle tabanlı rezerv kanıtı(Proof-of-Reserves) ve ABD mevzuatına uygun ikincil piyasa platformu tZERO ATS gibi bileşenleri içeren tam kapsamlı ‘gerçek dünya varlığı(RWA) altyapısı’ kuruyor. Bu altyapının tamamı, altın varlıklarıyla desteklenen kurumsal bilanço tarafından taşınıyor ve uzun vadede GLDY’yi ETF formatına sararak borsaya kote etme olasılığı da masada tutuluyor.
Sermaye yapısı tarafında da şirketin finansal dayanıklılığı dikkat çekiyor. StreamX, kısa süre önce Yorkville teminatlı dönüştürülebilir tahvillerini tamamen geri ödeyip kapattı. Bu yıl Ocak ayında 13 milyon 416 bin 667 adet adi hisse ihracı ile toplam 40,25 milyon dolar(brüt) sermaye toplandı. Şirketin kasasındaki nakit, bugün itibarıyla 50 milyon doların üzerinde konumlanıyor. Lekstrom, “Her GLDY, 1 tam ons saf altınla destekleniyor ve elde edilen gelir, yatırımcılara ek GLDY tokenleri şeklinde doğrudan aktarılıyor. Böylece yatırımcı, yıllık maksimum yüzde 4 seviyesinde altın bazlı getiriyi biriktirerek, zaman içerisinde altın pozisyonunu bileşik yapıda büyütebiliyor” değerlendirmesini yaptı.
Küresel piyasalarda bir süredir dillendirilen ‘her şeyin tokenizasyonu(tokenization of everything)’ anlatısı, artık soyut bir vizyondan çıkıp fiili örneklerle somutlaşıyor. GLDY, bu dalga içerisinde, fiziki altını temel alırken aynı zamanda zincir üzerinde düzenli gelir sağlayan bir enstrüman olarak *zamanlaması isabetli* bir ürün şeklinde görülüyor. Bu tabloda StreamX’in rolü basit bir ihraççının ötesine geçiyor. Lekstrom, “GLDY programı, altın kira gelirinin StreamX adi hisse senedi temettüsü olarak değil, doğrudan GLDY sahiplerine ek GLDY tokenleri formunda yansıyacağı şekilde tasarlandı. StreamX, sponsor ve hizmet sağlayıcı olarak yapılandırma, operasyon ve ortak yatırım rolleri üzerinden ekonomik pay alıyor; fakat STEX hissesi tutmak, otomatik olarak GLDY gelirine hak kazandırmıyor” sözleriyle kurumsal mimariyi netleştiriyor. Bu özel amaçlı aracın(SPV) ana şirketi, BioSig Technologies(BioSig Technologies).
Lekstrom, “Bugünkü StreamX operasyonu, 2025’te BioSig Technologies ile StreamX Exchange birleşmesinin bir sonucu. Bu işlemle birlikte Nasdaq’ta listelenen bir *gerçek dünya varlığı tokenizasyon platformu* ortaya çıkmış oldu. O tarihten bu yana şirket stratejisi, BioSig’in tıbbi teknoloji faaliyetlerinden ziyade, kurumsal ölçekte tokenizasyon ve zincir üzerinde emtia altyapısına odaklandı” bilgisini veriyor. GLDY tokeni, nitelikli yatırımcılar ve kurumsal müşterilere yönelik bir ürün olarak konumlanıyor ve fiili işlemler, gerçek dünya varlığı odaklı RWA.xyz platformu üzerinden 25 Şubat’ta başlayacak.
Tokenleştirilmiş altın pazarının mevcut lideri ise açık farkla Tether(Tether). Tether’in, yaklaşık 140–148 ton fiziki altın tuttuğu tahmin ediliyor; bu varlığın toplam değeri 23–24 milyar dolar civarında. Tokenleştirilmiş altın segmentinde zirvede bulunan Tether Gold(XAUT), yaklaşık 2,6 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşmış durumda. Pax Gold(PAXG), 2,27 milyar dolar ile ikinci, Kinesis Gold(KAU) ise 391 milyon dolar seviyesinde üçüncü sırada.
Bunun yanında, onlarca yeni altın tokeni projesi ya lansman hazırlığında ya da özgün yapılarını öne çıkararak pazara girmeye çalışıyor. GLDY’yi bu kalabalık içinde ayrıştıran temel unsur, *getiri odaklı* mimarisi. Tam da bu gelir modeli, ABD’de bankacılık sektörü ile kripto endüstrisi arasındaki gerilimin merkezine yerleşmiş durumda. Stabil kripto paraların faiz veya benzeri getiri sunmasına izin verilip verilmeyeceği tartışması, ABD’de ‘CLARITY’ tasarısının yasama sürecindeki gecikmenin kilit nedenlerinden biri olarak gösteriliyor.
Beyaz Saray’da bankalar ve kripto sektörü temsilcilerini bir araya getiren üçüncü toplantı geride kalmış olsa da, bankacılık tarafı stabil kripto paralara getiri ödenmesine kategorik olarak karşı çıkmayı sürdürüyor. Bankalar, *getiri sağlayan stabil kripto ürünlerinin*, ABD bankacılık sisteminde tutulan trilyonlarca dolarlık mevduatı doğrudan tehdit ettiğini savunuyor. Bu bağlamda, gerçek altın üzerine kurulu getiri üreten stabil kripto para GLDY’nin piyasaya çıkışı, regülasyon cephesinde yeni bir *test vakası* niteliği taşıyabilir.
GLDY’nin ispatlamak istediği şey, yalnızca altını blokzincirine taşımanın mümkün olduğu değil. Asıl hedef, ‘fiziki varlık + getiri’ kombinasyonunun zincir üzerinde, şeffaf ve denetlenebilir şekilde kurulabileceğini gösteren pratik bir örnek yaratmak. Aynı model, Bitcoin(BTC) için de bire bir uygulanabilir. Nitekim bazı yargı bölgelerinde, Bitcoin teminatlı mevduat ve kredi ürünleri üzerinden getiri fırsatı sunan yapılar yıllardır deneniyor; Nexo(Nexo) bu alandaki ilk aktörlerden biri olarak öne çıkmıştı.
ABD regülatörleriyle 3 yıl süren çekişmelerin ardından ülkeden çıkmak zorunda kalan Nexo, 16 Şubat’ta (yerel saatle) yeniden ABD’ye giriş yapmayı başardı. Bugün Nexo üzerinden Bitcoin yatıran bir kullanıcı, yüzde 3 ile 6,5 arasında değişen oranlarda getiri bekleyebiliyor; ancak en yüksek orana ulaşmak için gelirin bir kısmının doğrudan Bitcoin yerine Nexo Token(NEXO) cinsinden kabul edilmesi gerekiyor. Avrupa tarafında ise, *getiri sunan Bitcoin ETP’leri* çoktan borsalara girmiş durumda. Örneğin 1Valour imzalı ‘Bitcoin Physical Staking(1VBS)’ ETP ürünü yaklaşık yüzde 1,4 getiri sağlıyor. Bu oran, yüzde 2,4 civarındaki ABD enflasyonunun altında kalsa da, ‘sıfır getirili Bitcoin tutmaktan’ daha cazip bir alternatif olarak değerlendiriliyor.
StreamX GLDY, bu eğilimi altın cephesinde hayata geçiren, Base blokzinciri üzerinde ERC-20 standardında ihraç edilen bir token. Yatırımcılar GLDY’ye RWA.xyz platformu üzerinden erişebilecek; tokenin fiili alım satımı 25 Şubat’ta başlayacak. Projenin tanıtım dokümanı(lightpaper) ise resmi web sitesinde yayımlanmış durumda. GLDY örneği, getiri sağlayan fiziki varlık tokenlerinin geleneksel altın piyasasını nasıl dönüştürebileceğine dair *canlı bir laboratuvar* sunarken, aynı yapının Bitcoin ve benzeri dijital varlıklara hangi yöntemlerle uyarlanabileceğini de test etme imkanı veriyor.
Sonuçta tartışmanın odak noktası, ‘getiri üreten fiziki veya dijital varlıkların, blokzinciri üzerinde bileşik yapı ile biriktirilip biriktirilemeyeceği’ sorusunda düğümleniyor. GLDY, en muhafazakar varlık sınıflarından biri olan altın üzerine bu modeli inşa eden bir deney niteliği taşıyor. Bu deneyin başarısı ya da olası başarısızlığı, hem Bitcoin tabanlı getiri ürünlerinin geleceği hem de genel anlamda *gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu* piyasasının büyüme temposu üzerinde kayda değer etki yaratma potansiyeline sahip.
Yorum 0