Bitcoin(BTC) Bollinger Band’leri Tarihin En Dar Seviyesinde: Boğa Rallisi mi Son Kapitülasyon mu?

리드 gösterge olarak izlenen Bitcoin(BTC) aylık Bollinger Band’leri, istatistik tutulmaya başlandığından bu yana en dar aralığa sıkışmış durumda. Bu görünüm, yakında güçlü bir ‘yönlü hareket’ gelebileceğine işaret ediyor. Ancak 3 günlük grafikte ‘dead cross’ uyarısı, bireysel yatırımcı tarafında ‘aşırı kaldıraç’ kullanımı ve kâr realizasyonu baskısı gibi faktörler nedeniyle, bu sinyalin bu kez de kesin bir ‘dip onayı’na dönüşüp dönüşmeyeceği konusunda temkinli yorumlar öne çıkıyor.

Kripto para analisti Dorkchicken(Dorkchicken), X üzerinden paylaştığı değerlendirmede Bitcoin aylık grafiğinde Bollinger Band genişliğinin “tarihsel olarak en dar seviye”ye kadar sıkıştığını vurguladı. Geçmiş örneklere bakıldığında, bu tür aşırı sıkışma dönemlerini çoğunlukla güçlü boğa trendleri takip etti. İstisnai olarak 2022’de ayı piyasası sırasında 20.000 dolar civarından 16.000 dolar seviyesine kadar ek düşüş yaşanan bir ‘aşağı yönlü kırılma’ örneği görüldü.

Bollinger Band’leri, volatiliteyi ölçen teknik bir gösterge ve üst-alt bant arasındaki mesafe daraldıkça, fiyatın yakın dönemde herhangi bir yöne doğru sert bir hamle yapma olasılığı artıyor. Dorkchicken, “Şu anki gibi uzun süre baskılanan dönemlerde, bant yeniden açıldığında ‘yukarı yön’ ihtimali istatistiksel olarak daha yüksek olma eğiliminde” görüşünü paylaştı. Geçmiş büyük boğa piyasalarının başında Bitcoin Bollinger Band’lerinin benzer bir sıkışma-daralma paterni sergilemiş olması da bu tez için önemli bir referans olarak öne çıkarılıyor.

Öte yandan temkinli senaryolar da güç kazanıyor. Bitcoin trader’ı Nunya Bizniz(Nunya Bizniz), 3 günlük grafikte 50 ve 200 günlük basit hareketli ortalamaların(SMA) yakında ‘dead cross’ yapabileceğine dikkat çekti. Kısa vadeli ortalamanın uzun vadeli ortalamanın altına inmesiyle oluşan bu yapı, geleneksel olarak ‘momentum zayıflaması’ sinyali olarak görülüyor. Nunya Bizniz’e göre geçmişte Bitcoin’in 3 günlük grafiğinde benzer üç ‘dead cross’ oluştu ve bu sinyallerin ardından 1 ila 6 ay içinde ortalama yüzde 50 civarında ek düşüşler yaşandı. Bu dönemler, her döngüde neredeyse ‘son kapitülasyon’ fazıyla çakıştı. Aynı patern tekrar ederse, yaklaşık Mart ile Ağustos arasında 33.000 dolar civarında bir dip oluşumu senaryosu masada olabilir.

Nunya Bizniz ayrıca, Bitcoin’in kısa vadeli yatırımcılar için tahmini maliyet tabanı kabul edilen ‘short-term holder cost basis’ olan 89.800 doların altında yaklaşık 110 gündür işlem gördüğünü hatırlattı. Geçmiş döngülerde dip bölgelerinde fiyatın bu referans seviyenin altında ortalama 200 gün civarında kaldığına dikkat çekerek, “İstatistiksel olarak bakıldığında, ortalama dip bölgesi kalış süresine henüz tam olarak ulaşılmış değil” uyarısını paylaştı.

Piyasa yapısı açısından da risk sinyalleri dikkat çekiyor. Piyasa analisti Ardi(Ardi), Bitcoin fiyatı 88.000 dolardan 68.000 dolara gerilerken, bireysel yatırımcıların vadeli işlemlerdeki long(alım) pozisyon oranının kademeli biçimde yükseldiğini belirtti. Takip ettiği verilere göre izlenen bireysel hesapların yaklaşık yüzde 72’si, düşüşe rağmen fiyatın tekrar düşen trend çizgisinin üzerine toparlanacağı beklentisiyle long pozisyon taşımaya devam ediyor. Yüzeyde bu tablo ‘erken iyimserlik’ gibi görünebilir, ancak Ardi’ye göre bu bant içinde long oranı ne zaman sert şekilde yükselse, sonrasında güçlü satış dalgaları ortaya çıktı. Yani mevcut kaldıraçlı long birikimi, fiyatın bir kez daha aşağı bastırılması halinde likidasyonları tetikleyecek bir ‘likidite avı’ riskini barındırıyor.

Ardi, “Son birkaç düzeltme döneminde long pozisyonlar ne zaman aşırı ısınsa, kısa ama sert satış baskısı izledik” diyerek, “Mevcut pozisyonlanma da benzer bir risk profili taşıyor” değerlendirmesini yaptı. Volatilite göstergesi olan Bollinger Band’lerinin tarihsel olarak son derece sıkışmış durumda olduğu bu dönemde, olası kaldıraçlı pozisyon tasfiyelerinin, fiyat yönünün belirlenme hızını ve hareketin büyüklüğünü daha da artırabileceği yönünde analizler paylaşılıyor.

On-chain veriler ve risk-getiri oranı bakımından ise ‘uzun vadeli alım fırsatı’ senaryosu öne çıkaran görüşler de var. Analist MorenoDV(MorenoDV), Bitcoin’in kısa vadeli Sharpe oranının(Sharpe Ratio) -38,38’e gerilediğini aktardı. Sharpe oranı, getiriyi volatiliteye bölerek hesaplanan ‘risk başına performans’ göstergesi ve bu değerin derin negatif bölgeye inmesi, hem keskin kayıpların hem de yüksek oynaklığın aynı anda yaşandığı dönemlere işaret ediyor. MorenoDV, bu seviyenin 2015, 2019 ve 2022 sonundaki büyük döngü dipleriyle benzer olduğuna dikkat çekerek, “Tarihsel olarak bu bölgeler, sonrasında güçlü rallilerin başladığı dönemler oldu” ifadesiyle mevcut fiyat aralığını ‘seçkin bir alım bölgesi(generational buy zone)’ olarak nitelendirdi. Ancak analist, net bir hedef fiyat ya da zaman takvimi paylaşmadı.

On-chain analiz şirketi Glassnode(Glassnode) ise Bitcoin’in kısa vadeli önemli eşik olarak görülen 70.000 dolar seviyesini kırıp bu bölge üzerinde kalıcı olabilmesi için, burada ortaya çıkan kâr realizasyonu dalgasını ne ölçüde absorbe edebileceğinin belirleyici olacağını vurguladı. Glassnode’un ‘net gerçekleşmiş kâr/zarar(Net Realized Profit/Loss)’ verilerine göre Şubat ayı başından bu yana Bitcoin fiyatı 70.000 doların üzerine çıktığında, saatlik net gerçekleşmiş kâr 5 milyon dolar seviyesini aştığı noktalarda yükseliş tekrar tekrar duvara çarptı. Bu durum, söz konusu fiyat bandında çok sayıda yatırımcının kâr alımına geçtiğini ve yeni talebin şimdilik bu satış baskısını bütünüyle karşılayacak güçte olmadığını gösteriyor.

Glassnode, referans olarak 2025’in üçüncü çeyreğini hatırlattı. O dönemde saatlik 200 milyon ile 350 milyon dolar arası devasa kâr realizasyonlarına rağmen, aynı yılın son çeyreğinde tüm zamanların en yüksek fiyat rekorunu tazeleyen bir yükseliş dalgası yaşanmıştı. Bu kıyaslama çerçevesinde, mevcut piyasanın hala ‘talep emme kapasitesi’nin tam anlamıyla test edilmediği bir ara aşamada olduğu yorumu öne çıkıyor. Yani Bitcoin’in bu döngüde yeni bir tarihi zirveye ulaşabilmesi için, en azından 70.000 dolar üzerindeki bölgede çok daha güçlü alım iştahının devreye girmesi gerektiği düşünülüyor.

Sonuç olarak, aylık periyotta Bitcoin Bollinger Band’leri tarihin en dar sıkışmasını göstererek yakında sert bir volatilite patlamasına işaret ediyor. ‘Sharpe oranı’ gibi risk ayarlı göstergeler ve geçmiş döngü paternleri esas alındığında, bugünkü fiyat aralığını ileride başlayabilecek güçlü bir boğa trendinin ‘ön cephesi’ olarak yorumlayanlar az değil. Buna karşılık 3 günlük grafikte yaklaşan ‘dead cross’ sinyali, bireysel yatırımcıların aşırı kaldıraçlı long pozisyonları ve 70.000 dolar civarında tekrar eden kâr realizasyonu baskısı, ek düşüş ya da ‘son bir sarsıntı’ olasılığını masadan kaldırmıyor.

‘Bollinger Band sıkışması’nın bir kez daha net bir ‘dip sinyali’ olarak mı kalacağı, yoksa nihai bir kapitülasyonla sonuçlanabilecek ek bir düzeltme dalgasının başlangıcına mı işaret ettiği, büyük ölçüde önümüzdeki birkaç ay içinde Bitcoin’in 70.000 dolar üzerindeki bölgede talebi ne kadar güçlü ve istikrarlı şekilde absorbe edebileceğine bağlı olacak. Yatırımcılar için bu dönemde kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından ziyade, volatilite göstergeleri, kaldıraçlı pozisyonlanma yapısı ve on-chain kâr realizasyonu paternlerini birlikte izleyerek piyasayı değerlendirmek kritik önem taşıyor.