Bitcoin(BTC) dijital altından çok büyüme hissesi gibi hareket ediyor: Balinalar Bitcoin Hyper(HYPER) layer2 projesine yöneliyor

비tcoin(Bitcoin, BTC)’in artık ‘dijital altın’dan çok ‘büyüme hissesi’ gibi davrandığına dair analizler güçleniyor. Bu değerlendirme, dünyanın en büyük dijital varlık yönetim şirketlerinden biri olan Grayscale’in kısa süre önce yayımladığı rapora dayanıyor. Rapora göre 2024’e girilmesinden bu yana Bitcoin(BTC) fiyatı, altından ziyade yazılım ve teknoloji büyüme hisseleriyle daha yüksek korelasyon gösteriyor.

Grayscale araştırma direktörü Zach Pandl, raporda “Son dönemde Bitcoin fiyat hareketleri, altın veya emtia piyasalarındansa yazılım ve teknoloji büyüme hisselerine daha çok benziyor” tespitini yaptı. Özellikle bu yıl yapay zeka(AI) kârlılığına yönelik endişelerin teknoloji ve yazılım sektörünü sarstığı dönemlerde, Bitcoin de benzer şekilde sert düşüş yaşadı ve ekim ayında gördüğü zirve seviyeden yaklaşık ‘yüzde 50’ geriledi. Aynı dönemde altın fiyatının tüm zamanların en yüksek seviyelerini yenilemesi ise dikkat çekici bir tezat oluşturdu.

Bu tablo, Bitcoin’i ‘güvenli liman’ olarak gören yatırımcılar açısından pek iç açıcı değil. Piyasa oynaklığı yükseldikçe, Bitcoin’in altın gibi ‘koruma’ işlevi görmesi bekleniyordu. Ancak fiiliyatta, büyüme hisseleriyle benzer risk profili sergiledi. Pandl, buna rağmen “kısa vadede Bitcoin’in teknoloji büyüme hisseleriyle senkronize hareket ettiği açık olsa da, uzun vadeli değeri hâlâ ‘dijital değer saklama aracı’ tanımına daha yakın” yorumunu yaptı.

Pandl bu görüşünü, Bitcoin’in ‘sabit arzı’ ve ‘merkez bankalarından bağımsız yapısı’ ile temellendiriyor. Bitcoin’in toplam arzı 21 milyon adet ile sınırlı. Para politikası ya da siyasi çıkarlar doğrultusunda keyfî şekilde genişletilemiyor. Bu ‘parasal kıtlık’, ‘fiat(‘kelime’ olarak: ‘itibari/merkez bankası parası’)’ para birimlerinin değeri uzun vadede enflasyonla aşınırken, Bitcoin’in alternatif varlık olarak cazibesini korumasını sağlayan temel unsur olarak öne çıkıyor.

Öte yandan Bitcoin’in tarihinin sadece yaklaşık 15 yıla dayanması da vurgulanıyor. Binlerce yıldır değer saklama aracı olarak test edilen altınla kıyaslandığında, Bitcoin hâlâ ‘fiyat keşfi(price discovery)’ sürecinde. 2020’de COVID-19 pandemisinin ilk şok dalgasında Bitcoin, diğer riskli varlıklarla birlikte sert düşüş yaşadı. Ancak daha sonra küresel merkez bankalarının likidite musluklarını açmasıyla, ana akım varlıklar arasında en hızlı ve en dik toparlanmalardan birini gerçekleştirdi.

2023’teki Silicon Valley Bank(SVB) iflasında da benzer bir senaryo görüldü. Geleneksel finans sistemine duyulan güven sarsılırken banka hisseleri sert düşerken, Bitcoin ise yönünü yukarı çevirdi. Grayscale, “Bu örnekler, sistemik risk arttığında Bitcoin’in ‘bankacılık sistemi dışındaki alternatif varlık’ olarak ön plana çıkabileceğini gösteriyor” değerlendirmesinde bulundu.

Buna karşın kısa vadeli fiyat hareketleri penceresinden bakıldığında, Bitcoin’in daha çok bir büyüme hissesi gibi davrandığı netleşiyor. Kurumsal sermayenin güçlü girişiyle birlikte Bitcoin, teknoloji ve büyüme hisseleriyle aynı makro değişkenlere daha hassas hâle geldi. Faiz beklentileri, AI yatırım döngüsü, teknoloji sektörüne yönelik risk iştahı gibi faktörler, doğrudan Bitcoin fiyatlamasına yansıyor. ‘Dijital altın’ ve ‘büyüme hissesi tipi riskli varlık’ anlatılarının bir süre daha yan yana varlığını sürdüreceği beklentisi güçleniyor.

Bitcoin’in teknik görünümü de bu tartışmanın gölgesinde şekilleniyor. Fiyat, son dönemdeki düşüş trend kanalını yukarı kırarak kısa vadeli bir dip arayışına girdi. Önceki sert düşüş ivmesi şimdilik durulmuş görünüyor. Ancak yeni oluşan ‘daha yüksek dip’ bölgesinin ne kadar sağlam korunacağı önemli bir eşik olarak izleniyor.

Piyasada en fazla takip edilen seviye 64.000 dolar bandı. Bu seviye, son kısa vadeli düşüş sürecinde hem destek hem direnç olarak birçok kez test edildi. Aşağı yönlü kırılması hâlinde, 60.000 doların biraz üzerindeki bölgelere kadar ilave düzeltme alanı açılabileceğine dair uyarılar artıyor. Buna karşılık 64.000 dolar çevresinin korunarak yatay fiyatlama sürerse, ‘zaman bazlı düzeltme’ sürecinde kademeli alım girişlerinin artabileceği yorumları yapılıyor.

Yukarı tarafta ise 71.000 dolar civarı ilk kritik direnç. Bu bandın güçlü biçimde kırılıp üzerinde dengelenmesi hâlinde, piyasada 80.000 dolar bölgesinin bir sonraki olası hedef olarak fiyatlanması bekleniyor. İşlem hacminin görece zayıf, fiyatın ise yataya yakın seyrettiği şu dönemde, ani sert düşüş korkusu bir miktar azalmış durumda. Buna karşın ‘yukarı yönlü ‘short squeeze(‘kelime’ olarak: ‘kısa pozisyonların sıkışması’)’ senaryosunun zemin kazandığına dair görüşler öne çıkıyor.

Fiyatın destek ve direnç aralığında sıkıştığı bu ‘kutu’ piyasasında, bazı büyük ölçekli yatırımcıların(kısaca ‘balina’ olarak anılıyor) şimdiden bir sonraki fırsat dalgası için pozisyon aldığı gözlemleniyor. Özellikle Bitcoin ekosistemini genişletmeyi hedefleyen yeni layer2 projelerine ilginin arttığı belirtiliyor.

Bu çerçevede öne çıkan projelerden biri ‘Bitcoin Hyper(Bitcoin Hyper, HYPER)’. Proje, Bitcoin’in kullanım alanını büyütmeyi merkeze koyan net bir rota çizerek kısa sürede görünürlük kazandı. Temel hedef, “Bitcoin’in güvenliğini ve marka değerini korurken, gerçek dünyadaki kullanımını ciddi biçimde artırmak.”

Bitcoin Hyper, Bitcoin’e odaklı bir layer2 ağ olarak tasarlandı ve Solana(SOL) teknoloji yığını üzerine inşa edilen bir mekanizma kullanıyor. Bu mimariyle işlem hızının yükseltilmesi, maliyetlerin ise aşağı çekilmesi amaçlanıyor. Bitcoin ana ağını doğrudan değiştirmeden ödeme, dApp, staking gibi geniş bir on-chain faaliyet alanı açarak, bugün çoğunlukla ‘atıl duran’ Bitcoin varlıklarını ‘aktif kullanılan bir varlık’a dönüştürmek hedefleniyor.

Projeye yönelik balina ilgisinin temelinde, Bitcoin’in hâlâ ‘kimlik tartışması’ yaşadığı bir dönemde, Bitcoin Hyper’ın ‘kullanım alanı genişletme’ odaklı daha somut bir yola girmiş olması yatıyor. Sadece fiyat artışı hikâyesine yaslanmak yerine, Bitcoin’i teminat, ödeme aracı ve ağ içi varlık olarak daha yoğun biçimde kullanılabilir kılacak altyapıyı sunma iddiası dikkat çekiyor.

Proje ekibinin aktardığı verilere göre, devam eden ön satışta şu ana kadar 31 milyon doların(‘yaklaşık 447,6 milyon TL’ ifadesi Türkiye piyasasına göre yeniden hesaplanabilir, ‘yorum’) üzerinde fon toplandı. Token fiyatı 0,0136751 dolar seviyesinde bulunuyor ve bir sonraki fiyat artış aşaması öncesinde satış sürüyor. Staking getirisi olarak azami ‘yüzde 37’ oranı telaffuz edilirken, ilk katılımcılar için planlanan kilitleme ve ödül yapısıyla ‘uzun vadeli yatırımcı’ oranını görece yüksek tutma hedefi de öne çıkıyor.

Bitcoin bir yandan ‘dijital altın’ ile ‘büyüme hissesi tipi riskli varlık’ kimlikleri arasında salınmaya devam ederken, Bitcoin Hyper gibi layer2 girişimleri ‘Bitcoin temelli gerçek kullanım’ hikâyesiyle bir sonraki piyasa döngüsüne hazırlanıyor. Ancak bu tür projelerde zincir üstü kullanım verileri ve token ekonomisi modelinin sahada ne ölçüde çalışacağı, önümüzdeki dönemdeki geliştirme süreci ve gerçek kullanıcı trafiğiyle test edilecek. Bu nedenle yatırımcıların, ‘yüksek getiri vaadi’ kadar proje ilerleme raporlarını ve risk unsurlarını da yakından izlemesi gerekiyor.

Sonuç olarak, mevcut fiyatlamada Bitcoin büyüme hisseleriyle yüksek korelasyon sergilerken, kriz dönemlerinde hâlâ ‘alternatif değer saklama aracı’ rolünü üstlenebileceğine dair örnekler de birikiyor. Önümüzdeki dönemde faiz ortamı, düzenleyici yaklaşım ve layer2 ile altyapı projelerinin performansı, Bitcoin’in hangi anlatıya daha fazla yaklaşacağını ve buna bağlı olarak piyasanın Bitcoin’i nasıl yeniden fiyatlayacağını belirleyecek ana dinamikler arasında olacak.