Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Yaklaşık 3 milyon adet Bitcoin(BTC), güncel piyasa değeriyle yaklaşık 2.000 milyar dolar (yaklaşık 289,7 trilyon won) büyüklüğünde bir varlık, halen merkezi borsalarda tutuluyor. Bu da dolaşımdaki tüm Bitcoin’lerin yaklaşık ‘%15’inin üçüncü taraflara emanet edilmiş durumda borsa altyapısı içinde kilitli olduğu anlamına geliyor. 2022’deki ‘FTX çöküşü’ sonrasında ‘self-custody (kendin sakla)’ söylemi güçlenmiş olsa da, fiziki Bitcoin’in kayda değer bir kısmı hâlâ az sayıdaki büyük borsa etrafında yoğunlaşıyor.
On-chain verileri inceleyen kripto para analisti Darkfost’a göre, merkezi borsaların Bitcoin rezervleri, sunulan işlem ve ürün çeşitliliğiyle birlikte yeniden artış trendine girmiş durumda. Spot ve türev işlemlere ek olarak faiz getirili ürünler, Bitcoin teminatlı krediler ve türev ürünlerde kaldıraçlı/marjin işlemler gibi hizmetler, borsaların müşteri emirlerini sorunsuz karşılamak için ‘yeterli Bitcoin likiditesi’ tutmasını zorunlu kılıyor.
Bu yapı nedeniyle, bugün yaklaşık 3 milyon adet Bitcoin merkezi borsalarda tutuluyor ve bu varlıkların önemli kısmının birkaç büyük platformda yoğunlaştığı belirtiliyor.
Darkfost’un analizine göre, merkezi borsalar arasında ‘Binance’ ilk sırada yer alıyor. Merkezi borsaların elindeki toplam Bitcoin miktarının yaklaşık ‘%30’u’ Binance’te bulunuyor. Onu yaklaşık ‘%20’ payla Bitfinex(Bitfinex) izliyor. ABD merkezli hisse ve kripto broker platformu Robinhood(Robinhood) ile Güney Kore’nin büyük borsalarından Upbit ise yaklaşık ‘%8,2’ civarında Bitcoin mevduatına sahip görünüyor. Kraken(Kraken), OKX, Gemini(Gemini) gibi platformlar da ‘%5–7’ aralığında Bitcoin tutarak üst ligde konumlanıyor.
Mutlak rakamlara bakıldığında yoğunlaşma daha da netleşiyor. CoinGlass verilerine göre, Coinbase Pro(Coinbase Pro) yaklaşık 792.000 BTC ile tekil borsa bazında en büyük Bitcoin saklayıcısı konumunda. Binance’te yaklaşık 662.000 BTC, Bitfinex’te ise yaklaşık 430.000 BTC bulunduğu hesaplanıyor.
Darkfost, hazırladığı raporda, “derin emir defteri likiditesi, hızlı emir eşleşme altyapısı ve kredi ile staking gibi ek hizmetlere erişimin birleşmesiyle, dolaşımdaki Bitcoin arzının kayda değer bir kısmının merkezi altyapı içinde kalmasının ‘kalıcı bir yapıya’ dönüştüğünü” vurguladı.
Likidite ve varlık yoğunlaşması, işlem hacmi verileriyle de örtüşüyor. On-chain ve borsa verileri sağlayıcısı CryptoQuant(CryptoQuant) tarafından yıl başında yayımlanan rapora göre, 2025 itibarıyla Binance, küresel büyük borsalar arasında spot ve Bitcoin süresiz vadeli işlemler hacminin ‘%40’ından fazlasını tek başına oluşturdu.
Raporda özellikle, Binance’in yalnızca Bitcoin süresiz vadeli işlemlerinde ‘25,4 trilyon dolar’ (yaklaşık 36.797,9 trilyon won) tutarında kümülatif işlem hacmini yönettiği tahmin ediliyor. Bu ölçekteki hacmin Binance üzerinde toplanması, ‘Bitcoin fiyat oluşumu’ ve ‘likidite dağılımı’nın az sayıda büyük borsa tarafından şekillendirildiği bir piyasa yapısını güçlendiriyor ‘yorum’.
Merkezi borsalarda tutulan toplam Bitcoin’in piyasa değeri yaklaşık 2.000 milyar dolara ulaşıyor olsa da, son 30 günlük hareketlere bakıldığında borsalar arasında zıt yönlü akımlar dikkat çekiyor. CoinGlass verilerine göre, tüm borsalardaki Bitcoin bakiyesi 30 gün içinde yaklaşık ‘16.990 BTC’ artış gösterdi. Ancak detaylara inildiğinde, aynı dönemde Binance, kasasına ‘22.000 BTC’den fazla’ ekleyerek rezervlerini ciddi şekilde büyütürken, OKX ve Bithumb(Bithumb) tarafında sırasıyla ‘2.700 BTC’ ve ‘3.600 BTC’yi aşan net çıkış yaşandı. Gemini ise bir ayda yaklaşık ‘13.900 BTC’lik’ azalışla, büyük borsalar arasında en sert geri çekilmeyi kaydetti.
Bu tablo, toplam bakiyeler büyürken, ‘müşteri güveni’, ‘regülasyon ortamı’, ‘komisyon politikası’ ve ‘ürün çeşitliliği’ gibi unsurlara bağlı olarak fonların borsalar arası yer değiştirdiğini ve piyasada belirgin bir ‘kutuplaşma eğilimi’nin oluştuğunu gösteriyor ‘yorum’.
Bitcoin mevduatlarındaki yeniden dağılım, borsaların iş modeli ve regülasyon stratejileriyle de yakından bağlantılı. ABD merkezli Kraken, 2025 Kasım’ında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) gizli bir halka arz (IPO) başvurusu yaptı. Kraken, daha önce 800 milyon dolarlık (yaklaşık 1,1588 trilyon won) yatırım turunu tamamlamış ve şirket değeri ‘20 milyar dolar’ (yaklaşık 28,97 trilyon won) seviyesinde belirlenmişti. Böylece geleneksel sermaye piyasalarına entegrasyon sürecini hızlandırdığı değerlendiriliyor.
Öte yandan yaklaşık ‘%8,2’ civarında Bitcoin borsa mevduatı yöneten Robinhood, 2026 Şubat’ında ‘Robinhood Chain’ adlı Ethereum(ETH) tabanlı bir ‘Layer2 (L2)’ ağının herkese açık testnet’ini devreye aldı. Arbitrum(ARB) teknoloji yığını üzerine kurulan bu ağla, tokenize varlıkların ihracı ve dolaşımının hızlandırılması hedefleniyor. Robinhood’un, klasik borsacılığın ötesine geçerek on-chain altyapı sağlayıcılığına yönelmesi, yalnızca Bitcoin değil, çok daha geniş bir dijital varlık sepeti için ‘giriş–çıkış kapısı’ rolünü güçlendirme hamlesi olarak okunuyor ‘yorum’.
FTX çöküşünün ardından sektörde “*varlık cüzdanda, anahtar bende*” anlayışı sürekli vurgulansa da, veriler Bitcoin her 6 birimden 1’inin hâlâ merkezi borsalarda tutulduğunu ve bu bakiyelerin önemli bölümünün Binance, Coinbase Pro ve Bitfinex gibi birkaç dev platformda yoğunlaştığını gösteriyor.
Bu durum, bir yandan derin likidite, çoklu finansal ürünler ve yüksek işlem kolaylığı sunan merkezi altyapının ‘rekabet gücüne’ işaret ediyor. Öte yandan olası bir borsa hack’i, iflası ya da sert regülasyon baskısı halinde tüm piyasa üzerinde ‘büyütülmüş şok etkisi’ yaratabilecek bir ‘yapısal kırılganlık’ anlamına geliyor.
On-chain analistleri, gelecekte regülasyonun seyri, türev ürün piyasalarının büyüklüğü ve Layer2 ile DeFi(DeFi) altyapılarının gelişimine bağlı olarak Bitcoin borsa mevduatlarının yöneliminde değişiklikler olabileceğini belirtiyor. Ancak şu aşamada ‘2.000 milyar dolar büyüklüğündeki Bitcoin likiditesinin az sayıda merkezi borsada yoğunlaştığı’ mevcut yapının korunduğu, bu nedenle hem yatırımcıların hem de tüm piyasanın ‘merkezileşme riskini yönetme’ konusunda kalıcı bir farkındalık geliştirmesi gerektiği ifade ediliyor.
Yorum 0